QFII指上內資指下

http://whmsebhyy.com 2006年03月06日 06:06 中國證券報

　　（上接A01版）一位曾經在公募基金供職、現在已“轉業”管理私募基金的人士透露，自己打理的“中等規模”的基金收益率已經超過了20%，其資金就是從香港募集的。

　　一家基金管理公司高層介紹，其友人操作的私募普遍在幾億、十幾億的規模，而這些資金絕大部分是從海外募集的。

　　看好中國股市的前景已成為眾多海外機構的共識。據介紹，德意志銀行近期推出的研究報告預測，中國大陸股市今年將有望成為全球增長最高的市場。

　　國內資金個子越高越“恐高”？

　　海外資金正通過不同渠道積極涌入，形成鮮明對照的是，國內的部分資金卻在陸續撤退。

　　“保險資金做空千三”并非空穴來風。數位基金公司人士證實，近期保險資金正在較大規模地贖回

股票型基金。以上證50ETF為例，相關數據顯示，在二月下旬的一周里，該基金的凈贖回量高達12億份，創出自去年9月以來的單周最大贖回量。來自基金業內的消息表明，這段時期內ETF大幅縮水，“抽水管”就是部分國內機構的離場。

　　“一天被贖走了九億。”這也許是較極端的情況，但它反映出面對1300點附近的股市，相當比例的機構采取了謹慎態度。據了解，為了完成今年的收益任務，及時兌現成為不少保險公司近期的主要操作策略。

　　基金作為國內資金的重要來源，在近幾個月表現也缺乏“大局意識”。

　　從去年11月到現在，新成立的股票及偏股型基金共13只，總計規模為142.04億。但實際的入市規模并沒有表面這樣樂觀。新成立的基金里，難免存在“友情出演”的資金，這140億中到底有多少能成為增援股市的“真槍實彈”有待觀察。

　　讓人心存疑慮的是，140億中僅建信恒久占到62億，而此前成立的兩只“大型”銀行系基金在打開申購贖回后，均遭遇一定程度的贖回，一只業績表現不俗的銀行系規模一度“縮水”近半。

　　此外，從股票型基金的存量上看，其規模也在不斷減小。基金去年四季報顯示，89只可比的股票型基金和混合型基金凈贖回額合計為40.39億份。加上基金公司在今年一、二月間普遍遭遇較大面積的贖回，不難看出，雖陸續有新基金成立，但就基金業整體而言，在股市大漲的這段時間內，仍處于“入不敷出”的狀況。

　　在1300點附近，大部分散戶感受到 “高處不勝寒”的氣息。某財經網站最近的調查報告顯示，82%的投資者，在對當前的點位的判斷和操作策略選項中，選擇“回調在即，以空倉應對”。

　　1300點：高處不勝寒？

　　1300點的股票市場，真的是高處不勝寒嗎？

　　市場分析人士指出，除去

股權分置的因素，市場實際上漲得并不算多。 “上市公司股改過半，按10送3計算，1300點相當于以前的1050點。”他認為，不論是從股改還是從國際視野下的重新估值等角度看，這輪行情還遠遠沒有到結束的時候。

　　此外，與1100點時的市場資金供應量相比，現在的情況并沒有發生異常情況，甚至還有所好轉。

　　人民銀行統計數據顯示，到2005年11月末，所有存款為28萬億，貸款為19.3萬億，債券投資3.35萬億。截止2006年一月末，所有存款30.36萬億，各項貸款為21.1萬億，債券投資4.55萬億。

　　不難看出，從11月到現在，銀行存貸差從8.7萬億擴大到9.26萬億，大量資金進一步云集到債市，金融機構債券投資大幅增加1.2萬億，增長比例超過30%。

　　“一年期央行票據收益率在1.9%左右，與寶剛股份5%以上的預期分紅收益率相比，明顯不具有投資價值。”某大型商業銀行的資金運用部門交易員感慨，這樣的收益率下投資債券，“買也是錯，不買也是錯”。他透露，他們正在力圖尋找得以分享股票市場收益率的途徑。

　　此外，幾千億保險資金和社保資金的運用壓力空前巨大，

企業年金的入市步伐漸行漸近。“股市自身環境明顯改善，投資價值日漸明顯，規模可觀的資金進入只是時間問題。”這成為越來越多的業內人士的共識。

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