千三再次成為資金視力表 QFII指上內資機構指下

　　本報記者 齊軼

　　QFII額度溢價出售，國內機構大幅贖回，同樣的市場，兩樣的選擇，面對1300點，中外資金再次相互表示“不敢茍同”，誰的眼力更準有待市場檢驗。

　　上周，日本第一生命保險相互會社作為QFII，獲批1億美元投資額度。該機構旋即公開

表示，將從今年4月起，直接投資以人民幣為計價單位的A股市場。

　　日本第一生命保險的迫不及待，說明QFII對于A股的投資價值相當認同。與其同時獲批額度的還有雷曼兄弟國際(歐洲)公司，據了解，雷曼此次新增的1.25億美元QFII投資額度入市也相當神速。

　　QFII額度難求 驚聞溢價出售

　　從去年11月份起，QFII的額度審批開始提速。從11月1日富通銀行獲批3億美元到最近雷曼兄弟獲批1.25億美元，QFII共獲批16.7億美元，約140億人民幣。

　　資料顯示，目前有關部門已批準35家海外機構的QFII資格，獲批的投資額度總計達到59.7億美元。記者從相關證券公司了解到，除新增額度外，QFII所獲投資額度基本上用于投資A股，投資比例已接近其額度上限。

　　QFII手中的額度已經成了吸引客戶的法寶。據某QFII人士表示，由于額度稀缺，該機構僅將額度提供給核心客戶。而另有相關人士透露，現在QFII手中的額度甚至出現溢價出售的情況。

　　除了來自正規渠道的QFII資金，記者在采訪中發現，從其他渠道進入A股市場的海外資金規模也不容小覷。

　　一位曾經在公募基金供職、現在已“轉業”管理私募基金的人士透露，自己打理的“中等規模”的基金收益率已經超過了20%，其資金就是從香港募集的。

　　一家基金管理公司高層介紹，其友人操作的私募普遍在幾億、十幾億的規模，而這些資金絕大部分是從海外募集的。

　　看好中國股市的前景已成為眾多海外機構的共識。據介紹，德意志銀行近期推出的研究報告預測，中國大陸股市今年將有望成為全球增長最高的市場。

　　國內資金 個子越高越“恐高”？

　　海外資金正通過不同渠道積極涌入，形成鮮明對照的是，國內的部分資金卻在陸續撤退。

　　“保險資金做空千三”并非空穴來風。數位基金公司人士證實，近期保險資金正在較大規模地贖回股票型基金。以上證50ETF為例，相關數據顯示,在二月下旬的一周里，該基金的凈贖回量高達12億份,創出自去年9月以來的單周最大贖回量。來自基金業內的消息表明,這段時期內ETF大幅縮水，“抽水管”就是部分國內機構的離場。

　　“一天被贖走了九億。”這也許是較極端的情況，但它反映出面對1300點附近的股市,相當比例的機構采取了謹慎態度。據了解,為了完成今年的收益任務，及時兌現成為不少保險公司近期的主要操作策略。

　　基金作為國內資金的重要來源，在近幾個月表現也缺乏“大局意識”。

　　從去年11月到現在，新成立的股票及偏股型基金共13只，總計規模為142.04億。但實際的入市規模并沒有表面這樣樂觀。新成立的基金里，難免存在“友情出演”的資金，這140億中到底有多少能成為增援股市的“真槍實彈”有待觀察。

　　讓人心存疑慮的是，140億中僅建信恒久占到62億，而此前成立的兩只“大型”銀行系基金在打開申購贖回后，均遭遇一定程度的贖回，一只業績表現不俗的銀行系規模一度“縮水”近半。

　　此外，從股票型基金的存量上看，其規模也在不斷減小。基金去年四季報顯示，89只可比的股票型基金和混合型基金凈贖回額合計為40.39億份。加上基金公司在今年一、二月間普遍遭遇較大面積的贖回，不難看出，雖陸續有新基金成立，但就基金業整體而言，在股市大漲的這段時間內，仍處于“入不敷出”的狀況。

　　在1300點附近，大部分散戶感受到 “高處不勝寒”的氣息。某財經網站最近的調查報告顯示，82%的投資者，在對當前的點位的判斷和操作策略選項中，選擇“回調在即，以空倉應對”。

　　1300點：高處不勝寒？

　　1300點的股票市場，真的是高處不勝寒嗎？

　　市場分析人士指出，除去股權分置的因素，市場實際上漲得并不算多。 “上市公司股改過半，按10送3計算，1300點相當于以前的1050點。”他認為，不論是從股改還是從國際視野下的重新估值等角度看，這輪行情還遠遠沒有到結束的時候。

　　此外，與1100點時的市場資金供應量相比，現在的情況并沒有發生異常情況，甚至還有所好轉。

　　人民銀行統計數據顯示，到2005年11月末，所有存款為28萬億，貸款為19.3萬億，債券投資3.35萬億。截止2006年一月末，所有存款30.36萬億，各項貸款為21.1萬億，債券投資4.55萬億。

　　不難看出，從11月到現在，銀行存貸差從8.7萬億擴大到9.26萬億，大量資金進一步云集到債市，金融機構債券投資大幅增加1.2萬億，增長比例超過30%。

　　“一年期央行票據收益率在1.9%左右，與寶剛股份5%以上的預期分紅收益率相比，明顯不具有投資價值。”某大型商業銀行的資金運用部門交易員感慨，這樣的收益率下投資債券，“買也是錯，不買也是錯”。他透露，他們正在力圖尋找得以分享股票市場收益率的途徑。

　　此外，幾千億保險資金和社保資金的運用壓力空前巨大，企業年金的入市步伐漸行漸近。“股市自身環境明顯改善，投資價值日漸明顯，規模可觀的資金進入只是時間問題。”這成為越來越多的業內人士的共識。

　　QFII新增額度一覽

　　批準日期 機構名稱 增加額度(億美圓)

　　2005.11.1 富通銀行(Fortis Bank SA／NV) 3

　　2005.11.1 美林國際(MerrillLynchInternational) 2.25

　　2005.11.7 香港上海匯豐銀行有限公司 2

　　2005.11.7 瑞士信貸第一波士頓(香港)有限公司 1.5

　　2005.11.16 新加坡政府投資有限公司1

　　2005.11.16 高盛國際

　　2005.11.24 馬丁可利投資管理有限公司 1.2

　　2005.12.12 美國國際集團投資公司 0.5

　　2006.01.23 荷蘭銀行有限公司 1

　　2006.03.01 日本第一生命保險相互會社 1

　　2006.01.01 雷曼兄弟國際(歐洲)公司 1.25

　　總計 16.7