集合理財放寬范圍 監管層傾向聯合賬戶制

　　本報記者 蔡志杰 上海報道

　　上周，不少規范類券商尤其忙碌。

　　據了解，《證券公司集合資產管理業務實施細則(草案)》已發放至創新試點券商，征詢意見和修改后將擇機頒布實施。細則明確了創新規范類券商可以從事集合理財業務，這

無疑給正在積極尋求增資渠道的規范類券商打了一劑強心針。

　　興業證券、宏源證券、廣發華福證券……已經開始著手準備。

　　積極備戰

　　“我們正在積極加緊集合理財產品的研究，待政策出臺后爭取盡早推行。”興業證券人士表示。據悉，興業證券上周根據自身投資優勢已經完成了兩套集合理財產品的設計方案。

　　該人士還介紹說：“證券公司可設立限定性集合資產管理計劃和非限定性集合資產管理計劃。前者對應的凈資本不低于人民幣3億元，后者對應的凈資本不低于人民幣5億元。”

　　因此，興業證券目前還在積極準備增資擴股，以補充凈資本金相對不足帶來的業務限定。上述人士表示，公司將結合自身的實力，爭取開展更多的創新業務，積極向創新類券商8億凈資本的門檻靠攏。

　　與此同時，一批規范類券商也都在摩拳擦掌。

　　“集合

　　廣發華福人士出言較為謹慎：“目前還沒有相關的方案出臺。主要是政策還沒有放開，項目資格還沒有拿到，另外集合理財產品也有一定的風險。”不過他并不否認在以后細則實施后推行集合理財的可能，“最主要的是要結合自身的優勢。”

　　等待細則

　　知情人士表示，由證監會機構部草擬的細則已經下發給15家創新類券商征求意見，“具體實施時間不會太遠”。

　　細則將推出“聯合賬戶”制。即由出資最多的個人作為代表，與券商和投資機構簽訂集合理財協議，由出資人和投資機構共同拿出相等份額的資金存入一個“聯合賬戶”，委托投資機構進行買賣

　　另外一種集合理財方式是出資人直接與證券公司簽訂理財協議，由券商將出資人的資金用于國債回購、記賬式國債、企業債、可轉換債券及新股認購等穩妥型投資，并按照協議向出資者支付集合理財的利息，這種投資方式以其風險較小、收益相對穩定等優勢吸引眾多的投資者。

　　“這是細則里的操作規定，具體方案或者集合理財的內容可能還要根據各個公司的情況調整，因為每個公司擅長的領域、對市場的定位都有所不同。”上述人士說。

　　“目前已經推出的集合理財產品同類型比較，比如集合理財非限定性產品和股票型基金相比，收益率都要高很多；而對于限定性產品，和貨幣市場基金相比也要略高一些。”有集合理財產品方案設計者指出。

　　東方證券推出的“東方紅1號”偏股型集合理財產品的收益率已經超過了市場上所有基金的收益率，堪稱集合理財產品的范本。2005年其他券商推出的集合理財產品也有不錯的收益。

　　與這些相比，有關人士認為，規范類券商設計的產品相對選擇了低風險品種，不過，收益依然可以預見。