美元二度與“金”別 | |||||||||
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http://whmsebhyy.com 2006年03月04日 06:06 中國證券報 | |||||||||
文/程實 迄今為止,無論是美國的紐約商品期貨交易所還是英國的倫敦國際石油交易所,其石油的定價、交易均以美元為貨幣單位。但“石油美元”一統天下的局面即將一去不返,據報載,伊朗計劃于3月20日成立伊朗石油交易所,并將開創以歐元為石油定價和交易貨幣單位的先河。
20世紀70年代,美國與沙特達成一項“不可動搖協議”,沙特同意把美元作為石油的唯一定價貨幣,石油輸出國組織其他國家也對此表示同意,美元同“黑金”石油建立起了掛鉤關系,30年之后,這種關系在風雨飄搖之中面臨挑戰。有趣而又發人深思的是,這種“久親則疏”的尷尬,美元并不是第一次經歷。1944年7月,44個國家的300多位代表在美國新罕布什爾州就戰后國際貨幣體系重建達成共識,“布雷頓森林體系”建立,美元同黃金建立起了掛鉤關系,同樣是30年之后,1973年2月這種關系在經受多次美元危機沖擊之后黯然宣告崩潰。 當然,從目前的情勢來看,“伊朗風波”還不至于對“石油美元”造成致命打擊,但無論如何這個具有示范效應的先期行動很可能成為美元二度與“金”別的導火索。雖然伊朗石油交易所的成立背后有著不言自明的復雜政治背景,但石油標價體制的轉變卻有著由來已久而又意味深長的普遍性經濟原因,而這些原因與美元第一次與“金”別有很多相似之處。 美元同黃金掛鉤關系的崩潰要歸結為“特里芬兩難”:為了實現其他國家盡可能積累美元的外部均衡目標,美元需要大量向境外流出;而為了實現美國保證美元與黃金之間緊密關系的外部均衡目標,美元則需要盡量控制向外輸出。在向左走,向右走的“幾米式”困境中,布雷頓森林體系的內在穩定性受到了巨大傷害。與此類似,美元同“黑金”掛鉤關系的危機也來自于美元儲備的兩難:為了維持“石油美元”作為價值尺度的貨幣“硬度”,美元供應量需要保持穩定;而為了滿足“石油美元”作為支付手段和儲藏手段的貨幣需求,美元供應量需要不斷增加。在冰與火的持續角力中,美元幣值波動頻繁,給國際市場中的石油交易帶來了不容小視的金融風險。 這種深層次原因意味著“伊朗風波”有著引爆市場的重要作用,在OPEC早就對“石油美元”頗有微辭,在世界各國儲備體系日益優化的背景下,國際油市的標價方法勢必會逐漸從單一體制向復合體制發展,“石油美元”不會銷聲匿跡,“石油歐元”也不會笑傲江湖,一個以美元、歐元為主的“多元化”時代即將緩慢到來。 國際油市“多元化”時代的到來對世界經濟而言喜憂參半。一方面,“多元化”時代美元特里芬兩難得到了緩解,美元幣值的穩定性有望獲得較大改善,這對整個國際貨幣體系的健康,對國際油價走勢的穩定都不無裨益。但另一方面,油市時代交替中伴隨的國際資本異動也潛在地帶來了不易察覺的風險積聚。首先,“多元化”時代對美元儲備需求的下降意味著國際資本將大量流出美國,這將削弱美國經濟復蘇的動力來源,而在當今世界經濟構成中,美國作為舉足輕重的領頭羊,其經濟增長趨勢的可能放緩會帶來較為深遠的示范效應,并通過國際貿易這一經濟紐帶給其他主要經濟體帶來不可小視的間接經濟影響,為世界經濟穩健前行蒙上一層陰影。其次,油市標價方式的轉變將孕育金融風險滋生的溫床。大規模的資本流動本身就是具有沖擊性的,就算是成熟的國際市場也可能受到巨大震動。更為可怕的是,預期在資本流動轉向中勢必會發生混亂,而這將給全球市場帶來巨大的不確定性。風險滋生的過程之中,投機勢力必然會活動頻繁,在進一步擾亂市場的同時也將風險不斷放大。 無論如何,美元二度與“金”別是經濟全球化、國際貨幣體系多極化發展的必然趨勢,在此過程中世界經濟面臨著種種機遇和挑戰。對此保有未雨綢繆的審慎姿態才是防微杜漸的理性選擇。 新浪聲明:本版文章內容純屬作者個人觀點,僅供投資者參考,并不構成投資建議。投資者據此操作,風險自擔。 |