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金信證券 吳育平
周四滬深大盤尾盤出現跳水，滬綜指千三關口得而復失，而權證方面，昨日迎來了華菱JTP1(資訊 行情 論壇)和招行CMP1(資訊 行情 論壇)兩只新的認沽新兵，加之下周二上海機場認沽權證即將上市，屆時，兩市權證品種將達到10只，其中認購權證三家，認沽權證七家。在目前認沽權證數量明顯大于認購權證的格局下，未來權證擴容將帶來哪些影響呢？
分流資金
昨日新上市的招行權證和華菱權證表現搶眼，成交活躍，當天兩個權證總成交金額達到44.26億元，加上已經上市的七家老權證，九家權證總成交高達60.33億元，約占兩市總成交量的三成。不過，不能因此將大盤回調歸咎于權證的擴容，應該說，大盤出現調整是其自身運行規律的體現。
回歸理性
與過去的七家權證上市當天即告漲停不同的是，昨日兩權證上市定位較為理性，其中招行CMP1僅僅開在0.601元，較其參考價僅上漲37.62%，這也創下了權證上市以來的漲幅新低紀錄。而華菱JTP1盡管具有1元以上的內在價值及高達兩年的時間值，其漲停板也被盤中打開，只是當G華菱午市跳水后，其內在價值得以進一步提升后才重告漲停，上述兩權證的上市表現，已說明目前權證市場正趨于理性回歸，加上創設機制及部分權證臨近到期的背景，兩市權證加快回歸的步伐已是毋庸質疑。
盡管權證所對應的正股全面下跌，但已上市的老權證周四也出現了大幅調整，其中既包括認購權證，也包含武鋼、鋼釩、萬科和機場等認沽權證。究其原因，仍在于上述權證仍然處于嚴重價外，市場并未能發現其中的套利機會。事實上，只有當權證真正實現理性回歸之后，市場對于權證的投資才能變得有章可循，也使得權證真正成為高杠桿的投資品種。
改變理念
應該認識到，下跌市道中認沽權證是目前市場唯一可通過做空獲利的品種，因此，只要相關的認購權證市場價格并未偏離其正常值過多，后市都應具備相應的上漲空間。除了因為預期相關正股將繼續調整而直接購買認沽權證外，認沽權證及正股的組合也將為投資者提供多種投資策略。投資者可在投資股票的同時，購買認沽權證進行風險對沖，可獲得低風險的穩定收益。例如，如果投資者認為G華菱有望上漲，但又希望規避其下跌的風險，則可以按照1：1的比例購買股票和認沽權證，從風險收益特征上看，可以視為自制了套期保值。
從實戰角度看，目前權證市場上華菱、招行及鞍鋼等三家權證已基本回到其應有的價值區域，投資者不妨多加關注。此外，G滬機場權證為兩市第二家機場認沽權證，在其上市后，兩市共有兩只機場類認沽權證，將可能存在聯動及比價效應。至于其短線走勢可參考白云機場認沽權證上市以來的走勢，筆者認為，在招行及華菱權證之后，未來新發認沽權證的投機機會將相對有限。
文章純屬個人觀點，僅供參考，文責自負。讀者據此入市，風險自擔
作者聲明：在本機構、本人所知情的范圍內，本機構、本人以及財產上的利害關系人與所評價的證券沒有利害關系
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