神秘資金難抵估值壓力新股才是擺脫盤局的希望

http://whmsebhyy.com 2006年03月01日 00:42 東方早報

　　江蘇天鼎秦洪

　　昨日上證綜指寬幅震蕩，先是暴跌近20點，但在新能源、銀行股等諸多熱點的帶動下，市場緩緩盤升，上證綜指不跌反小漲1.84點。那么，如何看待這一走勢特征呢？

　　長下影線昭示神秘資金護盤決心

　　近兩個月A股市場一直有股神秘資金，這股神秘資金來源既可能是央企為旗下上市公司順利股改準備的，也可能是為整個股改進程準備的，因此，我們認為，只要股改進行，護盤資金就將形影不離，要盡護盤之責。

　　而昨日A股市場一度急跌20點，從而使得上證綜指的日K線岌岌可危，這批神秘資金所代表的“有形之手”再度出手相救，只不過主角由中國石化(資訊行情論壇)換成了G民生與G招行為代表的銀行股，但不管怎樣，這充分向市場表明了護盤資金的實力與護盤的決心。

　　下跌20點，照樣能夠將股指給拉回來，如此的實力非一般資金所能夠達到的，所以，昨日的長下影線再次讓市場領略到護盤資金的實力，也讓市場充分認識到不能盲目看空市場。

　　估值壓力猶存

　　但是，不可否認的是，A股市場的估值壓力因素又是護盤資金所難以沖破的，這個估值壓力主要體現在上市公司平均市盈率水平在1300點附近又達到了相對高位區域，比如說，G股公司的平均市盈率為15倍，全部A股上市公司的平均市盈率則達到28倍，如果再考慮到2005年上市公司業績不佳等預期，目前的盈利水平不支持市場進一步拓展股價上升空間。

　　更為重要的是，拓展股價上升空間，意味著面對估值壓力以及龐大的機構交易對手。如果一味沖破估值壓力束縛，那護盤資金必將站到價值投資的對立面，也就成為保險資金、基金、QFII等諸多機構的交易對手。而且，對于護盤資金來說，也沒有能力做到這一點。

　　需要新增資產

　　在這種背景下，近期A股市場仍然會維持在1270點至1300點或者更高一點的區域內運作，未來的市場趨勢究竟是向上還是向下，關鍵在于新增資產的力量，這新增資產指的是新股IPO所帶來的優質上市公司。

　　也就是說，A股市場能否獲得向上推動力的關鍵，在于它能否引進優質上市公司。如果這些優質上市公司股價能夠低開高走，那么，上證綜指再度拓展空間的概率大大增加。但是，如果長期不發行新股，單純靠護盤資金的護盤，最終方向則可能是向下，因為護盤資金在護盤過程中將存在著極大的內耗，從而使得力量不斷衰退，難以充當護盤的重任。所以，我們認為，新優質資產的加盟才是上證綜指擺脫盤局的希望所在。

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