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國泰君安證券研究所馮志剛、張錦燦、高廣新指出，強生控股特殊的股權結構和擁有的5700個出租車牌照資產，使其很可能成為外資并購的對象，其牌照資產將得到重估。國泰君安認為公司的合理估值應在7－7.5元之間，給予“增持”的投資評級，預計公司2005－2007年EPS分別為0.18、0.3和0.34元。
國泰君安證券表示，2003年以來，九龍巴士、康福德高等外資企業頻頻收購或者投
資于國內主要城市公交行業，表現出對該行業的濃厚興趣。而分散的股權結構、政府對出租車行業的市場準入、牌照管理政策以及外資公司對國內都市租車業務的投資興趣，決定了公司很可能成為外資并購的對象。
在公司很可能成為外資并購對象的條件下，國泰君安證券認為，公司的大量出租車牌照資產將得到重估。同時，公司BVPS(每股凈值)將從目前的2元提高到5元；公司的汽車修理、租賃、銷售和社會服務(配合公車改革開展的新業務)業務未來將表現出較高的成長性，尤其是汽車銷售和社會服務業務。
國泰君安證券預測，即將舉行的出租車運價聽證會將使得公司負擔的燃料補貼(每車每月350元)被取消，靜態地看，2006－2008年將分別減少1197萬、2394萬和2394萬成本。
國泰君安證券指出，香港和新加坡市場給予城市公交行業較高的相對估值水平，行業平均P/E和P/B分別達到16倍和2倍以上，且其凈資產中對牌照和線路運營權等無形資產是按照重估價值進行計算的。通過與在香港、新加坡上市的城市公交類上市公司的比較，國泰君安證券認為給予公司15倍的2006年動態P/E(還需要考慮股改含權因素)和1.5倍的P/B(按照重估后的BVPS)比較合理。
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