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桂冠電力合理股價在5.5—6元


http://whmsebhyy.com 2006年02月27日 08:30 中國證券報

  世紀證券研究所張曉霞預計,桂冠電力2005-2007年每股收益分別為0.15、0.34、0.40元,公司合理價值應在5.5—6元間,目前價值被低估,建議“增持”。

  張曉霞預計,公司的水電售電量在2006年增長將達81.79%,原因在于:樂灘、平班水電兩水電站于2005年全部建成,并將在2006年全年發電;天龍湖、金龍潭水電收購將在2006年完成,并貢獻相應發電量。此外,公司水電毛利率的歷史均值在56.93%,保守估計,公
司未來幾年的水電毛利率將在51%左右。

  張曉霞指出,在火電業務方面,雖然預計2005年全年火電業務虧損達3000萬元左右,但隨著機組檢修的結束,合山火電廠已經經歷過了最困難的時期,2006年的火電發電量將大于2005年,公司火電毛利率將有所回升。隨著機組性能的穩定以及

煤炭價格的逐步走穩乃至有所下降,公司火電毛利率在未來將逐年提高,至2009年,火電毛利率保守預測為15%。


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