劉紀鵬稱全流通后董事會應考慮給獨立董事期權

　　新浪財經訊 2月24日，首都經貿大學教授劉紀鵬在《證券市場周刊》主辦的2006宏觀經濟預測春節年會稱：全流通之后的公司治理結構將會發生很大的變化，一方面職業經理人權力將增強，需要相應機制制約；另一方面，需要考慮給予獨立董事相應的期權。

　　劉紀鵬首先稱目前的改革充其量還只是萬里長征還沒走完第一步，談對于全流通后的認識，起碼要三年以后，起碼到2008年才能討論的。

　　對于全流通之后的公司治理結構，劉紀鵬認為職業經理人的主導力量將加大，一方面職業經理人的主導力量需要相關制約機制，而制約大股東跟西方主要制約經理人是不一樣的，另一方面這一進程將極大的推進中國的公司治理進程。現在的公司治理結構將受到在全流通過程后和全流通過程中的雙重制約。

　　在談到獨立董事時，劉紀鵬認為：獨立董事實際上正在步入公司治理結構的核心。伴隨著股權的侵蝕，在公司的治理當中必須有職業經理人的現代選擇標準。這里面對于職業經理人的制約，從國際的經驗看主要是看獨立董事，獨立董事的比例越來越大，獨立董事的權利也越來越大。

    以下為有關論壇的發言實錄：

　　劉紀鵬(首都經貿大學教授)：準確的說王巍應該叫王會長，中國唯一并購協會的會長。并購也是兩個方面，我在并購方面特別擔心剛才說的，王巍將解釋誰將統一中國。

　　今天這個題目“全流通后公司治理與并購”。我們前面的改革充其量是非流通股東把股送給你，萬里長征還沒走完第一步，今年上半年開始，非流通股進入可流通股到底怎么看，所以我也談對于全流通后的認識，起碼要三年以后，全流通后起碼到2008年才能討論的事。今年下半年怎么看，為什么外國人把中國的股市的看的那么好，中國人怎么不看好呢？持股在5%以下的非流通股的股東將對我們的股市有什么樣的影響？把去年70多家股底和300多家上市公司比較，但是它未必流的出來，還要取決于大家對總體形勢的判斷。畢竟我們股市的幾年低迷，一旦開閘風險很大。

　　在這個一個判斷下，我們對全流通后要清楚的認識和把握。不管怎么講知識結構在悄悄的發生變化。

　　第一，這種治理結構的變化，職業加速度。這是我們必須要討論的，全流通解決之后和解決過程中，一股獨大和職業經理人的問題，他們的區別問題面對股民產生腐敗現象主要來源于大股東。制約大股東跟西方主要制約經理人是不一樣的，特別是500多家民營企業在這個過程當中，要優先于國有企業的突破不大。因此在這個背景下，職業經理人的提出，我想可能要加強。職業經理人的主導力量將極大的推進中國的進程，所以現在公司治理在全流通過程后和全流通過程中的雙重制約。

　　王巍(萬盟投資管理有限公司董事長、全國工商聯并購公會會長)：主要通過什么方式，管理股權還是國有持股？

　　劉紀鵬(首都經貿大學教授)：我想在現代構公司的治理結構中，獨立董事實際上正在步入公司治理結構的核心中。其中一個很重要的觀點，就是伴隨著股權的侵蝕，我想在公司的治理當中必須有職業經理人的現代選擇標準。這里面對于職業經理人的制約，從國際的經驗看主要是看獨立董事，獨立董事的比例越來越大，獨立董事的權利也越來越大。一個是

　　所有這些收入來源都是來源于外部，以前都是期權漲價以后，你的收入都是市場給你的。并不是人家看著眼紅，期權的定義是非常大的。

　　在這個過程當中，我最想說的就是全流通和公司治理將日益強化職業經理人的作用。伴隨著對職業經理人作用的極大發揮，必須有另外一種力量制約職業經理人。在這種背景下我大聲的呼吁，在我們下一步的期權激勵當中，一定要把利益考慮進來，獨立董事不給期權說不過去。