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本報(bào)記者徐國(guó)杰上海報(bào)道
已披露年報(bào)的49家上市公司中，利潤(rùn)分配總額同比提高38.36％，現(xiàn)金分紅成為今年主基調(diào)，共計(jì)分配紅利29.36億元，創(chuàng)三年新高。在價(jià)值回報(bào)漸入人心，股改改變股東利益格局及管理層保護(hù)投資者政策的引導(dǎo)下，2005年年報(bào)的分配有望走出低谷。在這個(gè)背景下，目前正在發(fā)行的光大保德信紅利基金引起了市場(chǎng)的關(guān)注。
記者:紅利基金這個(gè)概念大家并不陌生，那么光大保德信紅利基金在產(chǎn)品設(shè)計(jì)上有什么特殊之處嗎？
吳娜:有的。光大保德信紅利基金在國(guó)內(nèi)首次采用了一條獨(dú)特的主要選股標(biāo)準(zhǔn)——實(shí)際或預(yù)期現(xiàn)金股息率(稅后)大于銀行同期活期存款利率(稅后)，備選庫(kù)中至少80％的股票要符合這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)。之所以采用這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，因?yàn)閷?shí)證分析表明，在美國(guó)市場(chǎng)，高分紅股票的風(fēng)險(xiǎn)要遠(yuǎn)小于不分紅或分紅較少的股票，而投資回報(bào)上也頗為誘人。以中國(guó)市場(chǎng)為例，高分紅組合的選股標(biāo)準(zhǔn)為:過去兩年平均現(xiàn)金股息率大于當(dāng)期銀行活期存款利率。2003年初至2005年底，上證綜指累計(jì)跌幅達(dá)12.08％，而高分紅類股票組合卻取得10.13％的正回報(bào)。
記者:主要投資于高分紅股票，是否意味著放棄了成長(zhǎng)型股票？
吳娜:當(dāng)然不是。與成熟市場(chǎng)不同的一點(diǎn)是，在中國(guó)，分紅高的股票并沒有損失其成長(zhǎng)性。2003年初至2005年底，高分紅股票組合的增長(zhǎng)率(資本回報(bào)率×留存比率)為4.79％，高于非高分紅組合3.31％的平均增長(zhǎng)率。所以我們的選股思路并沒有放棄成長(zhǎng)股，恰恰相反，我們希望找到那些具有持續(xù)分紅能力，且分紅水平會(huì)逐步提高的公司，也就是高分紅股票中的“金子”。
記者:您認(rèn)為2006年投資機(jī)會(huì)在哪里？
吳娜:我們目前比較關(guān)注的有以下幾類:其一，新股IPO時(shí)期的機(jī)會(huì)；其二，上市公司新一輪兼并收購(gòu)熱潮中的機(jī)會(huì)；其三，在“大資源”、“大消費(fèi)”和“新投資”概念下挖掘機(jī)會(huì)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展對(duì)各類資源的需求增長(zhǎng)是長(zhǎng)期、巨大的，資源價(jià)格的調(diào)整對(duì)資源壟斷性行業(yè)形成利好刺激。對(duì)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)三駕馬車之一的“消費(fèi)”的日益重視及相關(guān)政策逐步出臺(tái)，將使金融服務(wù)、傳媒、電信服務(wù)等行業(yè)持續(xù)受益。至于“新投資”，我們關(guān)注的是在政府財(cái)政支出主導(dǎo)的行業(yè)中，因增加投資而受益的公司，如電信的技術(shù)升級(jí)改造(3G網(wǎng)絡(luò))、電網(wǎng)(電力設(shè)備)、鐵路建設(shè)(相關(guān)設(shè)備制造、建設(shè))等。
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