ST股票大面積漲停 綠色通道強化重組預期

　　“綠色通道”貴在時間

　　主持人：儲興華

　　嘉賓：江蘇天鼎 秦洪

　　主持人:昨日ST板塊出現強勢。大盤在千三附近徘徊、前期熱點退潮是一個因素，另一方面是否也與重組捆綁股改公司進入“綠色通道”有關？

　　“綠色通道”優勢在哪？

　　秦洪:“綠色通道”有兩點優勢，一是目前已進入控股股東變更或重大資產置換的上市公司，其股改進程不會因審核而遲緩，反而會因為開通“綠色通道”，使得重組事項在審核過程中擁有審核的“優先權”，從而出現重組提速的可能。二是目前尚未進行重組的上市公司，只要尋找到實質資產重組方，就可以實施“股改＋重組”的步驟，而且其進程也會因“綠色通道”而提速。

　　也就是說，“綠色通道”對潛在重組方來說，具有審核時間上的誘惑力，因為從前些年重大資產重組過程來看，一個完整的重組過程一般需要6個月至9個月的周期。而在經濟活動過程中，如此長的周期往往面臨著諸多不可預測因素。時間對于重組進程來說，非常關鍵，“綠色通道”的開通助推重組浪潮。

　　外資會否成為主角

　　主持人:對于外國產業資本來說，目前進入A股市場可以通過協議收購或受讓已完成股改的G股，外資是否會成為尚未股改公司的重組主角？

　　秦洪:對于目前尚未進入股改程序的，且為外資購并的目標公司來說，“綠色通道”的設立無疑會刺激外資的興趣，因為對于外國產業資本來說，雖然收購G股股權不需要支付股改對價，但由于相關承諾時間周期因素的存在，在短期內未必能夠打開局面。如果收購未進入股改程序的公司，則可以在時間上享受優惠，因此，對于具有時間緊迫感的外國產業資本來說，“綠色通道”的確有可能推動外資購并的浪潮。

　　為了股改的順利進行，不僅僅在股權轉讓審批、重大資產置換審核以及股改過程中，均會獲得“綠色通道”的支持，外資購并的時間周期可能會從原先的6個月至9個月縮短至4至5個月，甚至更短，從而獲得較競爭對手更多的時間優勢，昨日實施股改的*ST酒花就是如此，股改＋重組的時間進程只有4個多月。

　　值得指出的是，雖然“綠色通道”縮短外資購并的時間周期，并不會改變外資購并對目標公司較為苛刻的要求，也就是說，外資購并依然局限在水泥、啤酒、工程機械、鋼鐵等具有戰略產業價值的行業中，外資購并不會遍地開花。

　　注入優質資產或成主流模式

　　主持人:在開通“綠色通道”的同時，相關部門也規定，發行上市后由內資法人轉讓給外資法人形成的非上市外資股，不得轉B股上市流通，公司有關股東應當進行股改，這就意味著參與股改支付對價已成為外資股東一個不可繞過的檻。

　　秦洪:對于外資股東來說，部分A股上市公司的股權是非常具有戰略價值的，因此，業內人士推斷，不排除目前部分已成為A股上市公司大股東的外資股東以注入優質資產的方式完成股改，如同*ST酒花的股改是以注入現金＋注入優質啤酒資產為核心的對價方案。

　　目前類似于*ST酒花的公司還有佳通輪胎、中遠發展等，其中佳通輪胎的控股股東在大陸也擁有不少優質輪胎資產未進入股份公司，因此，考慮到佳通輪胎在我國輪胎行業的重要地位以及控股股東目前只有44.43%的股權，不排除佳通輪胎的股改對價方式也是注入優質資產。中遠發展目前剛剛完成控股股東的變更手續，同樣，其控股股東在大陸也有優質資產，在股改過程中也有可能注入優質資產作為股改對價。另外，四川雙馬等外資概念股也有類似的可能。

　　當然，外資購并A股公司時，也可能會采取佛山照明的方式，即先由原控股股東提出股改意向，進入股改程序、股改完成后，外資方才“登堂入室”成為公司的實際控制人，因此，外資購并的方式是多種多樣的，不能指望“綠色通道”改變外資購并的路徑。

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