中央政府高度關注三農問題 四大農業熱點可關注

　　北京證券 李肇齊

　　剛下發的“一號文”再次表明，“三農”問題得到中央政府持續的高度關注，財政對農業的支持力度將不斷加大，現在已經到了“工業反哺農業”的階段。2006年農業板塊的投資價值也在加大，我們認為，在“一號文”的政策背景下，今年農業投資機會可關注以下四大主題和相關上市公司:

　　農產品價格上漲糖棉為先

　　受供求關系以及政策面變化的利好影響，2005年國際糖價創出了10年的新高，國內糖價也隨之大幅上漲。棉花價格年內也上漲了20%以上。這對以制糖和產棉為主的上市公司的業績將產生積極的影響。預期2006年糖價和棉價仍將在高位運行，大幅回落的可能性不大，因此，制糖和產棉的上市公司業績將會有明顯的增長。

　　2006年糖價仍將得到基本面的支持，保持在高位運行。國際糖業組織(ISO)發布的今年1月份的月度報告指出，由于巴西中-南部產區的減產，在其他產糖國形勢不變的情況下，全球消費和產量之間的缺口將進一步擴大。預計05/06榨季全球食糖供給缺口將超過150萬噸至200萬噸。供給缺口的持續存在，無疑是國際糖價將繼續攀升的基本面因素。

　　根據中國糖業協會的統計，伴隨著食品工業的穩步增長以及國家對于糖精的限產政策，2005/06榨季國內食糖仍存在缺口80-130萬噸。預計2006年國內食糖價格在3600-4000元之間波動。但如果國際糖價上沖至13-14美分，則國內糖價有望突破4500元/噸。國際糖價的大幅上揚對國內糖價構成強有力的支撐。

　　棉花方面，國家發改委價格監測中心預計2005年度(當年9月至次年8月)全國平均標準級棉花收購價格為每擔640元左右，銷售價格在每噸14000元左右，均比上年提高20%左右，2006年度的新棉收購價將在目前的水平上保持相對穩定。

　　農業服務行業發展加速

　　推動農業現代化是我國的既定方針，“十一五”期間預計推動力度將會進一步加大，為農業服務的各行業也將獲得新的發展動力，比如在推進良種的培育開發和推廣方面將會得到大力的支持。

　　根據農業部2005年11月的報道，良種對農業增產增效貢獻率達36%以上。我國主要農產品供給實現由長期短缺到總量基本平衡、豐年有余的歷史性跨越，與種子改良和良種推廣密不可分。緊湊型玉米、優質早稻、抗蟲棉、雜交種蔬菜以及果樹高接換種等良種新技術的培育和推廣，促進了糧食產量的大幅度提高，總產躍上了5億噸的新臺階，棉花、蔬菜、水果等經濟作物生產水平也大幅度提高。

　　目前，我國在種業研發的部分領域具有較強的國際競爭力，如中國雜交水稻技術在世界上具有原創技術優勢和生產技術優勢。中國農作物種子常年用量約125億公斤。其中雜交玉米、雜交水稻和蔬菜種子商品供種率基本達到100%，常規農作物的商品種子供種率也有大幅度的提高。

　　穩定糧食生產仍是重中之重

　　目前，我國糧食供給仍處于緊張的平衡格局。穩定發展糧食生產，實施優質糧食產業工程，建設大型商品糧生產基地，優化農業生產布局，確保國家糧食安全，仍是農業發展中的重中之重。在去年年底國務院頒布了《關于發布實施促進產業結構調整暫行規定的決定》，國家發改委配套發布了《產業結構調整指導目錄》。此次產業結構調整目錄，將農林產業結構調整的方向和重點，確定為鞏固和加強農業基礎地位，加快傳統農業向現代農業轉變。其中將發展優質糧食產業工程，建設大型商品糧生產基地列入重點鼓勵和扶持項目。

　　新能源與循環經濟異軍突起

　　尋找新的替代能源、發展循環經濟將是緩解能源緊張和生態環境惡化的有效對策。根據國家發改委工業司的消息，河北、江蘇、湖北、山東省部分地區的車用乙醇汽油已經開始推廣。試點地區開始封閉運行，屆時所有加油站將停止銷售除車用乙醇汽油以外的其他車用無鉛汽油。生產燃料乙醇生產企業正面臨廣闊的發展機遇，前景看好。

　　此外，農業生產的特點決定了農業生產是最具備發展循環經濟的產業部門，農業可以通過循環經濟，延伸產業鏈，實現資源的綜合開發和環境保護。

建設社會主義新農村農業板塊受益公司
　　
    投資機會              主要受益公司
農產品價格上漲
１、糖價上漲            南寧糖業、貴糖股份
２、棉價上漲            新賽股份、新農開發

農業服務行業
１、良種業              登海種業、隆平高科
２、飼料業                   通威股份

糧食生產與商
品糧基地建設                  北大荒

新能源與農業循環經濟  豐原生化、貴糖股份


農業板塊重點公司盈利預測

證券簡稱 主營業務 　04EPS(元)  05EPS(元) 06EPS(元)   投資要點
南寧糖業   制糖      0.4551     0.16      0.53     受益于糖價上升

貴糖股份   制糖      0.1516     0.20      0.35     受益于糖價上漲，
                                                   國家循環經濟試點

新賽股份   棉花      0.070      0.13       --      國際棉價步出底部，
                                                   棉花貿易環境改善

新農開發   棉花      0.3239     0.11       --      國際棉價步出底部，
                                                   棉花貿易環境改善

登海種業   制種      1.2937     1.10      1.20     卓越的育種能力，
                                                   具有品牌效應

隆平高科   制種      0.2584     0.26      0.35     在雜交水稻育種方面，
                                                   具有世界級的競爭優勢

通威股份 水產飼料    0.4508     0.73      0.95     水產飼料業龍頭，未來2-3年
                                                   產能和市場份額的擴張

北大荒    種植業     0.3036     0.33      0.35     商品糧和綠色食品生產基地，
                                                   受益農業政策的扶持

豐原生化 食品加工     0.065     0.16      0.30     新能源概念，燃料乙醇項目
                                                   將大幅提升未來公司業績 


　　注:2005年和2006的每股收益，除了新賽股份的05年每股收益
    為公司年報的實際數，其他的為預測數，僅供參考。

　　豐原生化的05年和06年的每股收益以10轉增10后的最新股本計算。

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