豆類市場面臨向上突破

　　青馬投資馬明超

　　CBOT大豆近月價格在550－630的區間里已經震蕩了5個月，短期進入三角形整理結束階段。無論從時間上還是形態上看，價格在最近幾天內將要突破。從目前技術形勢看，價格向上突破的可能性較大。而從基本面上看，支持上漲的最主要因素為基金買入和美國出口速度提高。

　　供求面對利空釋放

　　美國農業部在上周末召開的“農業展望論壇”上初步預測，2006年美國大豆播種面積將達7400萬英畝，較去年增加200萬英畝；按照趨勢單產預測的新豆產量為29.65億蒲式耳，較2005年下降1.21億蒲式耳；預計2006/07年度美豆結轉庫存為5.6億蒲式耳，略高于當前年度創紀錄的5.55億蒲式耳水準。雖然這些數據顯示下年度美國大豆供應量仍非常大，但是需求增加的速度也不低。影響市場的龐大供應預期在價格中都已經得到了消化，而且這些因素正在向利多方向轉化。

　　美國大豆出口將改善

　　目前制約CBOT大豆市場上漲的最為重要因素是美國出口下滑，但最近幾周美國大豆出口和裝船出現恢復性增長。出口銷售量從1月26日的44.66萬噸，回升到2月2日、9日的51.82萬噸、52.96萬噸。出口裝船速度也明顯加快，從1月26日的56.78萬噸，回升到2月9日的98.82萬噸。中國進口美豆數量在逐漸恢復，從1月26日購買7.08萬噸，回升到2月9日的36.03萬噸；中國裝船美豆速度也在明顯加快，從1月26日的17.68萬噸，恢復到53.13萬噸。

　　巴西3月份大豆出口基差繼續上漲，幾乎趕上美灣報價。亞洲和歐洲購買商開始從美灣尋價購買近月大豆。如果今后能夠出現美國大豆出口速度不斷加快跡象，那么市場價格無疑將得到很好支持。

　　阿根廷產區降雨稀少

　　阿根廷大豆主產省過去七天降雨稀少，天氣預測顯示最早要到本周二后才會出現降雨。目前大多大豆生長處于關鍵的開花期，此期間最需要濕度支持。而目前這種干燥天氣加上高溫天氣，將會造成一些土壤濕度較低產區的作物產量下降。交易商預測2005/06年度阿根廷大豆產量將超過上年度創紀錄的3830萬噸，但產量增加主要是因為大豆播種面積增加，而不是畝產提高，預期今年大豆畝產會下降。

　　阿根廷農業秘書處在最新的周作物生長報告中稱，頭號大豆主產省科爾瓦多晚季大豆目前正處于開花階段，但生長情況顯示出惡化跡象。如果未來幾天沒有降雨出現，則大豆產量將大幅減少。而科爾瓦多南部受近期冰雹天氣影響，一些大豆已完全被毀。美國農業部在不久的未來不斷調低南美總產量，已經成為一種現實。

　　基金輪換推動

　　目前價廉物美的農產品市場，已經逐漸替代炙手可熱的黃金以及金屬市場，成為國際基金青睞的新投資對象。從CBOT玉米多頭持倉量暴增，到CBOT大豆總持倉量以創紀錄速度增長，都說明基金已經開始在農產品市場輪番動手。據CFTC本周公布的持倉顯示，截至2月14日，基金持有CBOT大豆期貨凈空單1764張，較一周前下降5021張；持有CBOT玉米期貨凈空單13.8萬張，較前一周增加6400張；持有CBOT小麥期貨凈空單622張，較前一周下降2500張。由于這種基金買盤的影響，各農產品市場之間近期產生了相互助漲效應。隨著本周五基金在美豆市場再次買進1萬多張期貨合約，預計基金目前在CBOT大豆品種上已變為凈多單8000張。

　　豆油將成為上漲領頭羊

　　上周，印度提高毛棕櫚油和豆油進口基準價以反映全球趨勢，這大大支持了豆油市場。USDA上周五預計2006/07年美國豆油產量將達195.5億磅，年末庫存將達23.99億磅，比2005/06年度的24.54億低。另一方面，豆油市場本身存在潛在的生物

　　對于CBOT以及DCE大豆而言，價格在近日將出現向上突破。雖然本周中段如果南美出現降水將打壓大豆價格，但考慮南美降水恐怕也難以澆滅基金全面買入熱情，因此，如果降水之前價格已經出現突破，那么降水可能會成為價格突破后回抽確認的誘因，隨后在基金推動下繼續上漲的可能性較大。從技術上說，CBOT價格向上突破后運行幅度將至少大于120美分，3月合約上漲第一目標將為750美分。