兗州煤業高成長高回報 股改方案彰顯信心

　　公司是國內唯一一家在上海、香港、紐約三地上市的煤炭企業；

　　中、厚煤層井工開采技術領先世界；

　　向世界五百強企業DBT輸出“兩柱掩護式”液壓支架專利技術，為中國煤炭行業向國外輸出技術第一例；

　　第一家在境外收購資產的中國煤炭企業；

　　原煤生產效率為國有重點煤礦平均水平的5倍；

　　煤炭資源儲量正在大幅度增長；

　　股改方案彰顯信心誠意，保障流通股東利益；

　　大股東表示將長期保持絕對控股權。

　　企業特征：高成長 高收益 高回報

　　兗州煤業股份有限公司，中國煤炭行業的一支勁旅，沿著證券之路踏進滬市、踏進港市、踏進美國證券市場，受到國內外廣大投資者的密切關注，也經受著三地證券市場長期嚴格的評判。

　　兗州煤業以地下煤炭開采，洗選加工，銷售和煤炭鐵路運輸為主營業務，是華東地區最大的煤炭生產商，也是我國盈利最好的煤礦企業之一，并且是國內唯一一家在境內外三地上市的煤炭企業，在國內行業中處于龍頭地位，屬資源類優質藍籌股。作為一家在上海、香港、紐約三地上市公司，兗州煤業的投資價值已被國內外權威機構所認可——

　　1998年，入選國際金融公司(IFC)全球新興市場綜合指數成份股；

　　1999年，當選《歐洲周刊》1998年亞洲最佳新上市公司；被香港《資本雜志》評為十大優質國企股、紅籌股之一；

　　2000年，當選《亞洲貨幣》雜志 “中國最佳管理公司”第四名；

　　2003年，被中國質量協會授予“中國質量管理獎” ；

　　2004年，入選標準普爾“2005年度全球精選股” ，并被中國質量協會授予“中國質量鼎” ；

　　2005年，入選香港《亞洲貨幣》“中國最佳公司治理”前五名，在“財務報告的透明性和信息性”，“獨立董事結構”， “股東溝通”和“管理層責任”等四個分項中被評為第一名, 在“保護股東權益”,“信息披露”,“股東周年大會舉行”分項中被評為第二名。

　　連年蟬聯上交所《上市公司》雜志、中證報等評選的“中國上市公司50強”。

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　　兗州煤業為何頗受國內外投資者的認可與青睞？我們曾多年跟蹤兗州煤業，據調查顯示，公司長期以來保持高增長、高收益、高回報的特征；近兩年來，公司外延式發展已取得突破，具有戰略意義的資源儲備正在逐步擴大，公司已在國內外做好了煤炭資源布局，并積極拓展具高附加值的煤炭深加工產業，為公司提供持久而強大的發展動力。從而，確立了公司的市場地位以及在投資者心目中的位置。

　　以下是備受投資者關注的公司上市以來主要經濟指標變化及分配情況：

　　公司主營業務收入由上市前1997年的37.3億上升到2004年的122.1億元，增長了227%；

　　總資產由1997年的48.44億元擴大到2004年的182.14億元，增長了276%；

　　凈利潤由1997年的7.4億上升到2004年的27.1億元，增長了266%；

　　凈資產收益率(攤薄)在上市以來始終保持在10%以上，2004年達17.75%；

　　1997年—2004年，公司主營業務收入和凈利潤年復合增長率分別達到18.5%和20.4%。

　　公司成立以來堅持每年派發現金紅利的派息政策，且呈連年遞增之勢，現金紅利由1997年的每10股派現0.41元增加到2004年的每10股派現2.60元，截至目前已累計派發26.15億元，分紅派息的年均復合增長率高達30.2%。2004年公司在堅持派發現金股利的同時，實施資本公積金轉增股本，股東在不增加現金投入的情況下，持股量增加了60%。

　　兗州煤業創造了輝煌的業績，并預示著更有希望的未來。

　　兗州煤業上市后分紅、收益示意圖

　　競爭優勢突出 綜合實力強大

　　在這片古老的土地上，兗州煤業開辟了一條極具創新意識的發展之路，其充沛的創新能力、強烈的競爭意識和求實務實、埋頭苦干的精神，造就了公司的創造意志和藍籌價值，使它具備了強勁的核心競爭優勢，并與同行業其他企業形成了明顯的差異化。

　　研發與技術優勢：兗州煤業具有堪與世界頂級煤炭企業爭鋒的技術優勢。公司開發并成功使用的綜采放頂煤開采工藝是世界開采中、厚煤層井工煤礦的最先進技術，領先世界水平三至五年，被評為國家科技進步一等獎，并已在澳大利亞等國獲得專利。

　　由于先進技術的應用，近年來公司采煤生產效率大幅度提升，采煤工作面單產水平處于國內領先，2004年原煤生產效率為19.04噸/工，是國有重點煤礦平均水平的5.1倍。憑借世界領先的綜采放頂煤技術和防滅火技術為后盾，公司2004年競標收購了澳大利亞澳思達煤礦。2005年公司“兩柱掩護式”液壓支架專利技術向世界五百強德國魯爾集團DBT公司有償輸出，實現了中國煤炭行業向國外輸出技術“零”的突破。就技術水平與技術儲備而言，兗州煤業真正打響了中華牌，影響、提升了我國煤炭行業的技術品質。

　　企業管理與品牌優勢：從企業管理、品牌價值來看，兗州煤業取得了國內外有關權威機構的普遍認可和客戶的高度評價。公司所屬六座煤礦，均獲得了ISO9002國際質量體系認證。公司2003年通過中國質量協會“質量、環境和職業安全健康”體系認證，被中國質量協會授予“中國質量管理獎”，2004年再度被授予“中國質量鼎”。目前公司精煤萬噸含雜率保持在1公斤左右，達到國際領先水平，是出口日本的免檢產品。經中國品牌資產評價中心評估，“兗礦煤”品牌價值達80.53億元，排名中國品牌500強第68位。

　　對公司1997年至2004年主要財務數據進行回顧分析，可以看到兗州煤業自設立以來保持健康持續發展的特征，體現出公司管理水平的優勢。公司主營業務收入增長了2.27倍；利潤總額增長了2.74倍；凈利潤增長了2.7倍。公司在實現高速發展的同時，保持了協調、平衡運行的狀態。在主營收入大幅增長的同時，公司2004年應收款、其他應收款比上市當年的1998年分別降低了26.2%和3.6%。尤其值得關注的是，公司上市后每股經營現金活動現金流量基本逐年遞增，分別為0.59元、0.37元、0.41元、0.58元、0.83元、0.96元，2004年達到1.44元。現金流伴隨著主營業務收入的增長而逐年拾級而上，充沛而穩健，既反映了公司業績的真實性，也標志著公司經營、管理水平的不斷提高。

　　綜合優勢造就公司業績高速增長

　　地理位置優勢：煤炭行業的競爭從某種意義上可以說是運力的競爭。兗州煤業具有明顯的地理位置優勢：在國內市場，公司臨近煤炭主要消費地—華東地區；在國際市場范圍內，兗州煤業臨近全球最大的煤炭市場之一—東亞地區。公司產品出口主要銷往日本，公司到日本的海上運距僅為澳大利亞到日本的四分之一，為南非到日本的六分之一，具有明顯的區位優勢，這為公司降低運輸成本、開拓更為廣闊的市場提供了良好環境和條件。

　　兗州煤業打造出了雄厚的技術基石、穩定而健康的財務結構，學習、練就了管理、經營一流大型企業的本領，為公司持續發展奠定了基礎。

　　實施兩大發展策略 內涵挖潛與外延發展同步推進

　　根據國內外行業市場變化和企業發展需要，兗州煤業適時調整確定了內涵式挖潛和外延式發展并舉的經營策略。未來幾年，公司將重點實施兩大經營策略，確保持續提高盈利能力和股東回報。

　　一是改善經營管理，實現現有煤礦由“增產型”向“增效型”的轉變，提高現有煤礦的盈利能力。公司將主要通過以下三項措施，改善經營管理，提高現有煤礦盈利能力：其一，加快現有煤礦壓煤村莊搬遷工作，穩定現有煤礦產量、銷量；其二，強化管理、控制成本。其三，實施“三零工程”和煤炭銷售 “四個優化”。發揮公司洗選能力較強的優勢，通過繼續實施以“零缺陷、零雜質、零投訴”為主要內容的“三零工程”，提高產品質量和市場信譽；通過“優化品種結構、用戶結構”，提高產品銷售價格；“優化運輸方式結構、港口流向結構”，降低銷售費用，提高產品銷售凈價格。

　　為了讓投資者更全面地了解公司發展情況，兗州煤業向我們介紹了2005年下半年壓煤村莊搬遷給公司帶來的有關影響。

　　受壓煤村莊未能按期搬遷影響，2005年第三季度兗州煤業所屬煤礦12個采煤系統中有6個在一定階段內不能正常生產，致使2005年原煤產量同比下降了11.5%，并影響噸煤銷售成本有所上升。

　　針對上述情況，公司采取了多項措施，向投資者及時提供生產情況，同時加快壓煤村莊搬遷進度，恢復煤炭生產水平。一是及時、持續披露了2005年10～12月份的產量數據，及時公布生產狀況；二是加快壓煤村莊的搬遷進度。至2005年第四季度，公司已完成2個壓煤村莊的搬遷，煤炭產量自2005年10月份已開始逐月回升，12月份及2006年1月份煤炭產量已達到2005年上半年的月均水平。其他村莊的搬遷工作也在積極進行中，預計2006年一季度將完成剩余4個壓煤村莊的搬遷工作，第二季度煤炭產量將恢復到正常水平。三是公司根據市場形勢，通過優化品種結構和用戶結構等措施，提高了產品銷售凈價格，在煤炭產量下降的情況下實現了業績持續穩步增長，2005年一至三季度實現凈利潤20.4億元，同比增長6.6%。

　　煤炭產量恢復正常水平后，將更充分、真實地體現兗州煤業的成本與效益狀況。有關專業人士分析，壓煤村莊搬遷因素給兗州煤業帶來的負面影響將在今年第二季度全部消除，公司煤炭產量增長將帶來利潤增加，并有利于公司單位銷售成本下降，從而進一步提升經營業績。

　　二是加快現有項目(包括煤炭及深加工項目)開發進程，并繼續在煤炭及相關行業尋求新的收購機會。資源對于礦業公司無異具有重要的戰略意義，兗州煤業具備雄厚的資金實力及成熟的融資能力、技術、管理等綜合優勢，近兩年來收購、投資了一系列煤礦及煤炭深加工項目，外延式發展已取得突破，資源儲備不斷增長，礦藏布局國內外，同時煤炭深加工項目也有明顯拓展，產業鏈進一步延伸。

　　其一，加快現有外部開發項目進程。近兩年來，兗州煤業在國內外完成收購兩個煤礦項目，投資了陜西省煤炭深加工生產甲醇項目，正在開展投資陜西煤礦項目的商務談判，拉開了資源擴張的序幕。2004年12月公司以2300萬美元成功競標收購了澳大利亞澳思達煤礦，該礦煤炭儲量為1.3億噸，設計年產能力為200-300萬噸；2005年12月公司收購兗礦集團有限公司所持兗煤菏澤能化公司95.67%股權，兗煤菏澤能化公司負責山東省巨野煤田趙樓煤礦煤炭資源開發的前期準備工作。趙樓煤礦可采儲量為3億噸，年設計生產能力為300萬噸；陜西煤礦項目擁有可采儲量達15億噸，設計年產能為800萬噸。目前項目工程施工和前期建設進展順利，有關持股比例的商務談判也取得了積極進展。上述三個煤礦項目使公司煤炭資源儲量增加了19.3億噸，項目全部投入運營后將新增年設計產能1300-1400萬噸。

　　公司近年開發項目一覽

　　截至2004年底，兗州煤業原有的6座礦井已探明及推定儲量為20.04億噸。加上上表所述三個煤礦項目資源，公司控制的煤炭可采儲量約為40億噸，成功購并為兗州煤業今后的持續發展提供了巨大動力。據了解，隨著對上述項目的開發建設和陸續投入運營，公司2007、2008年的煤炭產量將有較大幅度增加。

　　通過以上收購投資運作，公司不但大幅度增加了后備資源儲備，更重要的是，改變了上市之初單純從集團公司收購煤炭資產的規模擴張方式，開始了國內外多方位并購、配置資源的創新，并成功地對境外收購項目實現了技術、管理和資金的“三輸出”，發展模式有了新的突破，展示了公司在國內外市場進行資本運營及生產經營管理的能力。

　　其二，繼續尋求新的收購機會。公司將繼續在境內外煤炭及相關行業尋求收購機會，進一步擴大煤礦資產規模，拓展煤炭深加工業務。因為公司具備領先世界水平的綜采放頂煤技術，良好的國內外市場信譽，成熟的煤礦管理和投資煤礦經驗等收購優勢，所以公司收購新煤礦的標準很高，主要包括：煤炭儲量豐富，并適用綜采放頂煤技術；煤炭品種優良，主要包括優質煉焦煤、動力煤或適用深加工的煤炭；投資收益豐厚，投資收益率不低于現有煤礦水平等。

　　其三，考慮收購母公司已培育較成熟的項目。公司將從避免同業競爭、降低關聯交易、規范母子公司運行體制等因素考慮，在適當時機收購母公司已培育較成熟、符合公司發展戰略要求的優質項目。

　　兗州煤業資源儲備大幅增長

　　兗礦集團鼎力支持上市公司發展 股改方案彰顯信心

　　公司控股股東兗礦集團有限公司是山東省特大型國有礦業公司，主導產業為煤炭、煤化工、煤電鋁，2005年總資產達430億元，實現銷售收入262億元，實現利稅總額63億元。兗州煤業是兗礦集團煤炭產業運營的核心平臺，兗礦集團將煤礦項目相對集中由兗州煤業經營管理，通過上市公司專業化運營做強、做大煤炭主業。

　　兗礦集團的實力以及其控制的煤炭資源、技術儲備，對兗州煤業的發展起著重要的后續支撐作用。一是兗礦集團的煤化工及深加工項目與兗州煤業的煤炭項目具有協同效應，主要體現為資源節約、資源使用效率的提高和交易成本的降低；兗礦集團較成熟的煤變油等深加工項目，為兗州煤業發展煤炭深加工業務拓展了廣闊前景。

　　據介紹，兗礦集團關于煤炭、煤化工產業的發展規劃為：充分發揮兗州煤業煤炭產業運營的核心平臺作用；兗礦集團利用自身技術、管理和體制等優勢，在外部開發培育新的煤礦及煤炭深加工項目，并在適當時機選擇合適的項目注入兗州煤業，確保上市公司做強做大。

　　在煤炭產業方面，兗礦集團擁有豐富的項目儲備，目前已在貴州、山西等地大規模開發建設煤礦及配套項目，占有和控制煤炭資源地質儲量為70多億噸。到2010年，兗礦集團(包括兗州煤業)規劃實現煤炭產量將超過1億噸。

　　在煤化工產業方面，兗礦集團已經形成了強大優勢，并成為兗礦集團產業轉移、升級優化的重要領域和未來主要經濟增長點之一。以正在開發中的煤變油項目為例，兗礦集團為此做了十年的技術儲備，在技術研發上遠遠領先國內同類企業。2004年煤變油萬噸級裝置成功運轉，并生產出符合標準的油品。2005年中試裝置通過國家級專家組鑒定，結論為“國際先進、國內領先水平”。據了解，其百萬噸級工業化示范裝置已于05年底啟動，規劃“十一五”期間實現油品年產量200萬噸。該項目已向國家申報22項專利，有8項獲得授權生效。

　　根據國際上“煤變油”項目運行效益的通行規則并考慮煤炭成本，只要國際石油價格高于23美元/桶，煤制油項目就能保本運行；當國際油價在30美元/桶以上時，“煤變油”將有明顯經濟效益。在油汽資源競爭激烈、區域政治因素不穩定的背景下，國際石油現貨價格自2005年初以來一直維持在55美元/桶以上，2006年2月交貨的原油期貨價格達到66.83美元/桶。國際貨幣基金組織2005年9月發布的《世界經濟展望報告》及有關石油行業分析研究機構認為，國際油價在未來五年內將維持高價位運行。由此來看，“煤變油”的經濟性與巨大商機是明顯的。

　　根據兗州煤業2月14日股改方案調整公告所披露：兗礦集團正在開發的煤變油項目將吸收兗州煤業參與投資，共同開發。兗州煤業參與開發煤變油項目，兼有煤炭資源的低成本優勢，經濟效益將更顯著，將極大提升公司的盈利能力。

　　在兗州煤業上市之后的發展史上，兗礦集團曾多次向上市公司轉讓優質資產項目。事實證明，其轉讓的資產質地優良，大股東對上市公司、對廣大投資者是負責任的。兗礦集團分別于1998年、2001年、2002年和2005年將濟寧二號煤礦、濟寧三號煤礦、煤炭運輸專用鐵路資產和兗煤菏澤能化公司股權向兗州煤業進行了轉讓。四次資產轉讓，使兗州煤業的產業規模、盈利能力大幅度提升，核心競爭力顯著提高。據核算，濟寧二號和濟寧三號兩座煤礦2005年度為上市公司貢獻產量1151萬噸，占兗州煤業年度總產量的約33.2%；鐵路運輸專用資產2004年度為公司貢獻利潤1.66億元。

　　股改方案有利于保護A股流通股股東權益，彰顯兗礦集團長期持股信心。兗州煤業股權分置改革方案于2006年1月25日首次公布。此后兗礦集團通過走訪投資者、熱線電話、網上路演等多種形式與A股流通股股東進行了充分、廣泛溝通，在積極征求、采納A股流通股股東意見后，于2月14日公布了調整后的兗州煤業股改方案，將股改對價水平從A股流通股股東“每10股獲付2.2股股份”調高至“每10股獲付2.5股股份”。除法定最低承諾外，兗礦集團在股改方案中進一步作出如下承諾：(1)原非流通股股份自股改方案實施之日起四十八個月內不上市交易。(2)2006年兗礦集團將符合兗州煤業發展戰略要求的煤炭、電力等部分運營及新項目按國家有關規定實施轉讓，并支持兗州煤業實施受讓，以有助于提升兗州煤業經營業績、減少兗礦集團與兗州煤業之間存在的關聯交易及同業競爭。兗礦集團正在開發的煤變油項目將吸收兗州煤業股參與投資，共同開發。(3)承擔與本次股權分置改革相關的所有費用。

　　有關市場人士認為，兗州煤業股改方案的調整是非流通股股東與A股流通股股東之間經過廣泛溝通和協商、認真吸納了廣大A股流通股股東意見的基礎上形成的，體現了對A 股流通股股東的尊重，有利于保護A 股流通股股東利益。

　　市場專業人士分析認為，在對價支付標準上，兗州煤業H股股價成為流通A股股價的重要參考，對A股股價有重要支撐。香港市場是以全流通為基礎的成熟市場，H股股價是國際投資者在全流通條件下對于兗州煤業公司價值的估價，反映了其股票在全流通狀態下的內在價值。一直以來，兗州煤業的股票受到了QFII等機構的認可，反映了國際投資者普遍認為兗州煤業的股價還有上升空間。兗州煤業的H股價格自2006年以來呈現持續上升態勢，2月17日報收于6.35港元/股，按1:1.04的簡單匯率折合人民幣約為6.60元/股；按2月17日收盤價計算，兗州煤業A股報收于7.43元/股，A股股價在股改完成后的理論除權價格為5.94元/股，比H股股價低10%。鑒于香港市場的估值水平反映了全流通為基礎的成熟市場對上市公司價值的認可，因此從投資價值角度看，一是目前兗州煤業A股股價有所偏低，具備投資價值；二是股改后兗州煤業A股股價將有很好的支撐，可保證流通A股股東利益不受損失。同時，兗礦集團承諾四年內不減持原非流通股股份，體現了對上市公司未來發展的信心，且不會對原流通A股股價產生擴容壓力；承諾在2006年將符合兗州煤業發展戰略要求的資產和項目向兗州煤業轉讓，有助于提升兗州煤業的經營業績，體現了兗礦集團對兗州煤業未來發展的鼎力支持。

　　兗礦集團有關負責人稱，兗州煤業是兗礦集團煤炭產業戰略發展的核心平臺，其資產質量優良、盈利能力突出，兗礦集團將在長期內保持對兗州煤業的絕對控制權，并希望增加對兗州煤業的控股比例。兗礦集團對于兗州煤業的發展，有著更深遠的考慮，抱有更大的期望。

　　產業環境穩定 差異優勢明顯

　　行業特性使資源型企業的發展更多地依附于產業供求變量，未來幾年國內外煤炭供求趨勢表明，煤炭行業仍具有平穩而良好的市場發展環境，這為具有高品質產品及區位優勢的兗州煤業提供了穩定發展的條件。同時，電煤價格市場化走向和鐵路運力制約等因素，也為兗州煤業帶來差異化優勢。

　　2006年國內煤炭供應增量將略低于需求增量，有利于兗州煤業發揮綜合優勢進一步強化市場地位。2005年中國GDP保持了高速增長，權威部門預計2006年仍將保持8.5%以上的快速增長。國民經濟的快速發展，必將增加對包括煤炭在內的能源需求。據有關專家預測，十一五期間我國年煤炭消費22—23億噸，煤炭消費仍將保持年均4%左右的增長。預計2006年中國煤炭消費量達到21.7億噸左右，比2005年度增加1.3億噸。

　　從供給角度看，2006年國內煤炭供應增量在綜合因素下將有所放緩。其主要原因一是國家安全整頓的力度繼續加大。據了解，全國具有安全生產保障能力的煤礦僅為61%，2005年國家已關閉小煤礦1.3萬個，2006年計劃再關閉4000個。受此影響，2006年將減少煤炭供應1億噸以上。二是2006年部分新建煤礦投產，將增加一定供應，預計全國將新增產量8700萬噸左右。三是中國煤炭進出口呈現出口減少、進口增加的趨勢，預計將影響2006年國內煤炭供給量增加約2300萬噸。

　　綜合以上分析可以看出，2006年我國煤炭供應增量仍將略低于需求增量，煤炭供需將保持總量基本平衡，局部地區、時段、品種可能出現偏緊。在這種行業背景下，擁有產品高品質、運距短等綜合優勢的兗州煤業具有良好的市場運行環境。

　　國際動力煤現貨價格恢復性增長，有利于兗州煤業2006年度出口合同煤價格談判。在世界煤炭市場的布局中，亞太煤炭市場對中國的影響最為直接。亞太地區經濟增長強勁，能源需求旺盛，以及國際石油價格的高位運行，是目前亞太煤炭市場的主要背景。

　　2005年日本經濟繼續穩步增長，估計全年增長率將達2.5%，亞洲其他國家的經濟增長也十分強勁，對能源需求旺盛。由于印度、中國煤炭進口量增加，預計2006年亞太地區煤炭進口增量將超過3%，高于全球平均水平。

　　相對需求增長，市場人士預計2006年東亞市場煤炭供應增量只有小幅增加。主要影響供應增量的因素包括：一是澳大利亞煤炭出口量將基本保持穩定；二是中國呈現進口增加、出口減少局面；三是印尼煤炭出口量將比2005年略有增加，但印尼煤質較差、供應不穩定，從中長期看，不會成為左右東亞煤炭市場的主導因素。

　　目前國際石油價格和南非、歐洲煤炭價格呈現高位運行，亞太地區煤炭供需增加，澳大利亞煤炭現貨價格呈現恢復性上漲走勢，有利于兗州煤業開展2006年度出口合同煤的價格談判，穩定出口煤收益。市場分析人士認為2006年度中-日動力煤合同價格將高于現貨價格(澳大利亞BJ動力煤現貨價格2006年2月16日為47.00美元/噸)；動力煤合同價格下跌幅度將小于焦煤合同價格的降幅(2月初簽訂的2006年度澳-日硬焦煤合同價格為115美元/噸，2006年度澳-日高爐噴吹用煤合同價格為63～65美元/噸，比2005年度合同價格的下降幅度均小于市場預期)。

　　煤炭運力約束仍呈剛性，兗州煤業所具備的區位優勢明顯。眾所周知，運力瓶頸是影響中國煤炭企業實現有效銷售的主要限制性因素。對此，有市場專業人士分析，國內運力瓶頸在短時間內不會有根本性轉變，主要原因是鐵路煤炭運量巨大，占全國煤炭運量的60%，而鐵運能力在短時間內增長有限。從鐵路投資和鐵路運力增長的規律來看，鐵路運力提高將在鐵路投資高峰年后的3-4年出現。我國2004年開始實施鐵路投資的中長期規劃，這就決定了2008年前鐵路運力不可能出現明顯的改善。由此，未來幾年鐵路運力限制仍相當剛性，兗州煤業的區位優勢仍將充分保存并發揮。幾年之后，隨著鐵運能力的大幅提高，兗州煤業的西部煤炭項目也將藉此乘勢而起。

　　煤電價格市場化凸現兗州煤業漲價契機。發改委日前表示，推進在政府監控條件下放開電煤價格。據市場人士分析，電煤價格市場化的改革過程中，計劃內電煤銷售比例越大、與市場價格差距越大的煤炭公司，將因電煤價格市場化改革獲益越大。兗州煤業2005年計劃內電煤超過600萬噸，凈價格比市場煤價低80-100元/噸，而我國煤炭業平均電煤價格比市場價低50-70元/噸，相比之下，市場預測兗州煤業電煤價格上升空間更大。

　　兗州煤業攜不可替代的核心技術及綜合優勢，在控制更豐富的資源儲備、進行股權分置制度改革之后，將會更加穩健的發展，進一步加快發展步伐。一個高成長、高收益、高回報的藍籌公司值得人們給予更多的期待。