國企晉升藍籌恒指加快“變天”

　　京華山一鄧以旭

　　狗年開始，港股出現震蕩爭持的局面，恒生指數上周五收報15，476點，半個月下挫277點，即1.8％。過去兩周，交投保持活躍，日均成交金額達328億港元。各分類指數中，與1月底比較，國企指數逆市上升1.6％，地產股下挫3.2％，工商及紅籌亦分別下挫2.9％及2.0％，其它類股份變動不大。大市成交額增加，大戶基金頻頻“換碼”，致使指數上升乏力

。估計恒指短期阻力仍在15，800點，而強大支持在15，200點水平。

　　恒指服務公司日前表示將考慮納入“全流通”的國企H股，或已完成

　　恒指服務公司多年來一直堅持將國企H股摒諸門外，惹來各方的批評，2月10日突然來一個急轉彎，宣布國企也可晉升藍籌，可見中資股地位日益壯大，恒指服務公司最終也要屈服。

　　可以預見，今后晉升藍籌的均是中資股，被剔除的多是香港本地的中型企業。舉例而言，以現在33家藍籌市值計算，東亞銀行(0023)排名27，理應可以穩守藍籌地位。不過，如果將較大型的國企也一并計算，東亞便會下滑至第35名，同時，建設銀行加入，銀行股比重過大，東亞或會被剔除藍籌地位。另外幾家本港中型企業，包括德昌電機(0179)、電盈(0008)及新世界發展(0017)也可能要讓路于國企股。非常明顯，下次恒指變動前，此四股均會出現沽壓。

　　此外，中遠太平洋(1199)、聯想(0992)及華潤創業(0291)3家中資紅籌的總市值僅為978億港元，與排名第13的中華煤氣(0003)相若。若與大型國企H股及現時藍籌一起排名，名次均在36名之后，要保持藍籌地位，恐怕往后要努力“增磅”。

　　現在投資者已開始留意幾家較大市值的國企H股的股改進度，當中較具吸引力的有:中石油(0857)、交通銀行(3328)、中石化(0386)、中國人壽(2628)及中國電信(0728)。它們一旦完成股改，無論成交抑或市值均符合條件，搖身一變而成為大藍籌，屆時恒指成份股便會立刻“變天”，不再反映香港經濟表現，明年走勢可能與國企指數相若。

　　近日市場資金充裕，銀行又再重談息口快見頂的論調，在樓市按揭市場上爭相減低按揭息率來搶客。巨無霸匯控(0005)旗下的匯豐銀行也推出新造按揭全期息率低至5％的按揭計劃。匯控此舉無疑將按揭戰升級來爭生意。近日發展商能夠促銷尾貨單位，有賴銀行重錘出擊大減按揭利率相助。事實上，2006及2007年，新落成樓宇供應將下降，有利支持樓價高居不下，最近有大行揚言未來兩年，樓價或會大升五成。

　　美國經濟表現強勁，新任美聯儲主席伯南克上周首次在國會發表對利率走勢的看法，表示如果未來經濟持續較預期強，美聯儲可能需要繼續加息來壓抑通脹重燃。與此同時，多家銀行正調低樓宇按揭利率來增強競爭，如果息口繼續上調，銀行利息收入將會進一步受壓，樓市也會轉為淡靜。

　　目前升浪主要受熱錢推動，投資者憧憬人民幣再升值，國企獲準加入藍籌而受追捧，

　　本周初投資者將觀望星期三的香港財政預算案，料港股交投將轉淡靜，是否公布有關稅務減免將成市場焦點，并對后市有短期影響。