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直面后股改時代 A股敞門迎外資進入


http://whmsebhyy.com 2006年02月19日 12:56 中國經(jīng)營報

  作者:張榮旺,郝遠超

  “以前通過二級市場進行股權投資,一是成本太高,二是只有通過QFII境外資金才能進入A股市場。”一家捷克銀行中國代表魏國忠說,他們希望通過股權投資成為國內銀行的戰(zhàn)略投資者。但由于渠道不暢,一直沒有如愿。

  現(xiàn)在,魏國忠和其他的外國投資者不必擔心這個問題了。2月14日,中國證券登記結算有限責任公司下發(fā)了《關于外國戰(zhàn)略投資者開立A股證券賬戶等有關問題的通知》,對外國投資者以及我國港澳臺投資者(以下簡稱“投資者”)對上市公司進行戰(zhàn)略投資取得A股股份,辦理A股證券賬戶(以下簡稱“證券賬戶”)開立及股份登記等事項做出規(guī)定。至此,境外投資者對國內A股市場進行戰(zhàn)略投資政策障礙完全消除。

  中國股市的大門從此向外資敞開,A股上市公司也全面走上引進戰(zhàn)略投資者之路。

  疏通外資進入渠道

  《通知》要求,境外投資者因合法持有上市公司A股股份,應當直接向中國結算的上海、深圳分公司申請開立證券賬戶。投資者通過上市公司定向發(fā)行方式進行投資的,需提供中國證監(jiān)會的定向發(fā)行核準文件;通過協(xié)議轉讓方式進行投資的,如涉及上市公司收購,也要提供中國證監(jiān)會的核準文件。對于上市公司首次公開發(fā)行上市前持有股份的投資者,需提供上市公司出具的首次公開發(fā)行前持有股份證明。

  “政策出臺的主要目的,一是解決股改后外資投資上市公司渠道問題,二是促進資本市場的對外開放。”證監(jiān)會國際部的一位人士告訴記者。

  此前的1月5日,商務部、證監(jiān)會、國家稅務總局、國家工商總局、國家外匯局五部委就聯(lián)合發(fā)布了《外國投資者對上市公司戰(zhàn)略投資管理辦法》,明確規(guī)定境外戰(zhàn)略投資者可分期對A股上市公司進行投資。其主要目的是為了引導外國投資者對A股上市公司進行戰(zhàn)略投資,從而維護證券市場秩序,引進境外先進管理經(jīng)驗、技術和資金,改善上市公司治理結構,保護上市公司和股東的合法權益。

  事實上,境外戰(zhàn)略投資者的引進和QFII一脈相承。二者的主要目的都是引進外國資金,搞活國內資本市場。“戰(zhàn)略投資者比QFII更有利于中國資本市場的穩(wěn)定。”中國人民大學金融學院副院長趙錫軍說,QFII只是一個參與股市投資的中介機構,它使用的資金甚至可能是國內的外匯資金,而且QFII的投資更傾向于投機;相對而言,戰(zhàn)略投資者則不僅有利于引進外資,也可以使股市資金保持較長時期。

  推遲全流通時間

  中國實體經(jīng)濟經(jīng)歷了持續(xù)高速發(fā)展,引進外國直接投資(FDI)是重要一環(huán)。但近年數(shù)據(jù)顯示,我國 FDI已經(jīng)出現(xiàn)進入速度減緩的趨勢。趙錫軍告訴記者,戰(zhàn)略投資者的引進也為外資進入中國提供了一條新的途徑,外資企業(yè)也可以通過股市間接進入中國市場。

  “政策意圖除了引進境外資金,也有推遲全流通時間之意。”首都經(jīng)貿大學公司研究中心主任劉紀鵬在接受記者采訪時表示,股權分置改革的要求是非流通股在三年內逐步流通,如果境外資金能夠接手這些非流通股,根據(jù)規(guī)定因為有3年禁售期,可以大大推遲非流通股的流通時間。

  財政部科研所國有經(jīng)濟研究室主任文宗瑜卻認為,這只是我國資本市場國際化的第一步——股東國際化,其主要意圖是推動上市公司的企業(yè)并購。文宗瑜說,總體上,我國資本市場將走向全面國際化,而資本國際化既包括股東國際化,也包括上市公司國際化,也就是將來外國企業(yè)也可以來中國上市。對于企業(yè)而言,這些前期政策不僅有利于引入外資、更有助于企業(yè)收購合并、優(yōu)化行業(yè)經(jīng)營環(huán)境。

  外資看中行業(yè)龍頭

  多數(shù)專家表示,戰(zhàn)略性投資者有助于A股市場的長遠發(fā)展。施羅德集團的一位高層告訴記者,很多海外投資者都非常希望對A股進行戰(zhàn)略性投資,海外戰(zhàn)略投資者相對青睞一些準入門檻比較低的行業(yè)中的龍頭公司。尤其是特定行業(yè)內的龍頭企業(yè)和一些前景較好的公司,會成為外資積極介入的對象,如金融、鋼鐵和機械等行業(yè)的優(yōu)勢企業(yè)。

  事實上,外資對A股公司的興趣一直相當濃厚,米爾塔耗資26億元收購華菱管線,凱雷一舉拿下徐工的控制權,和黃集團以1億多元收購白貓70%的股權,比利時啤酒巨頭英博則有意以7.5億美元收購福建雪津啤酒等。

  不過此前出臺的《外國投資者對上市公司戰(zhàn)略投資管理辦法》僅適用于外國投資者對已完成股改的上市公司和股改后新上市公司通過具有一定規(guī)模的中長期戰(zhàn)略性并購投資,取得該公司A股股份的行為。證監(jiān)會國際部的相關人員表示,盡管現(xiàn)在外資進入A股市場沒有了技術障礙,但根據(jù)規(guī)定,外資實際進入時間是在股改之后。因此,對于能否引來真正的境外戰(zhàn)略投資者還需要觀察。


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