鞍鋼模式標志行業整合加快

http://whmsebhyy.com 2006年02月17日 15:29 證券日報

　　康潛

　　鋼鐵行業近期又處于不平靜狀態，一年一度的國際鐵礦石談判日前又拉開了帷幕；鞍鋼新軋(資訊行情論壇)發布公告，擬通過配股和向大股東——鞍山鋼鐵集團公司定向增發方式募集資金，收購鞍鋼集團新鋼鐵公司100%股權的公告等。

　　基于鋼鐵行業領先指數已出現階段性底部，國內的幾家券商大家，如申銀萬國、國泰君安等均在其最新行業投資報告中將鋼鐵板塊上市公司的投資評級高調，調至為“增持”。

　　終極話語權將屬中國

　　就近期開始的國際

鐵礦石談判而言，如果說去年度的國際鐵礦石價格較之于04年上漲了71.5%，那是有其彼時相應的時空(當時由于美國經濟復蘇強勁，加上中國固定資產投資大幅增長，帶動了世界鋼鐵工業的快速發展)道理的話，而今年的價格則似乎再無任何持續上漲的理由。因為，目前我國的鋼鐵消費增幅已經呈現下降趨勢，而國內的鋼鐵產能嚴重供大于求已經成為不爭的共識，這理應體現在此次國際鐵礦石談判間中方對產品產量以及價格的訴求上，但以下事實和數據似乎又為談判增加了(特別是為我們自己增添了麻煩)復雜性。

　　隨著中國鋼材價格的大幅下滑，而鋼鐵產量卻沒有得到明顯的抑制，且仍在持續增長。體現在具體數據上就是，05年1-10月份中國進口鐵礦石已經達到2.2億噸，較去年同期仍增長了32%，如此大的增幅無疑授人以口實，增加了對方手中談判砝碼。

　　然而，業內專家表示?從長期看，國際鐵礦石談判的終極話語權將在中國，畢竟幾大國際主要鐵礦石巨頭60%的出口貿易量悉被中國囊括，因為，目前中國為國際鐵礦石主力消費者的地位無庸置疑。同時，中國也是鐵礦石資源的生產大國。

　　申銀萬國鋼鐵的高級分析師更是認為，目前國內鋼材價格已低于歐洲海外市場100歐元以上，以寶鋼為首的中國鋼鐵企業比以前更加團結一致地對外，鋼鐵企業聯合重組步伐加快，中國的鋼老大們終究不能讓世人等閑視之。

　　風險行將釋放完畢

　　就行業發展的角度，國泰君安的行業分析師對筆者做了如是表述，今年很可能是鋼鐵行業本輪周期的業績最低點，而一季度業績則可能是今年的最低點。

　　目前，鋼鐵價格已經低于成本是不爭的事實，因此可以講價格下跌的空間也基本沒有了。從整個下跌周期來看，行業的風險已經基本釋放。雖然行業尚未到復蘇點，但未來的幾個季度行業毛利率趨勢將保持緩慢爬升，從8%將增加至10%左右。

　　行業風險在大幅的釋放，換言之，鋼鐵行業龍頭最大的系統性風險覆蓋在消失，隨著產量的增加、成本的控制，這些都將成為中國鋼鐵龍頭企業勝出的必然。

　　“此前曾經收購的是鞍鋼集團公司已建成的具有先進水平的轉爐及其輔助設施，而且后續建設的項目與新建鋼廠方案基本相同。因此，收購的資產除廠房及部分原有輔助設施外，基本上是全新的資產，符合新建鋼廠的技術要求。”中銀國際的鋼鐵分析師高調評價了鞍鋼新軋對集團公司曾經的相關收購。

　　鞍鋼新軋作為鋼鐵板塊的一只新軍有著眾多的發展優勢，其不但設備先進，品種適銷對路，而且其控股母公司也是我國著名的特大型(鞍鋼集團公司)鋼鐵聯合企業，鞍鋼集團公司對鞍鋼新軋所給予的有力扶持，將是鞍鋼新軋能夠得以長遠發展的有力保證。

　　申銀萬國鋼鐵分析師接著又從國內A股市場的角度補充道：優勢的鋼鐵企業價值與分紅均沒有被市場正確予以估算進去，8%-9%的穩定分紅和價值低估(與世界鋼鐵企業比較)將成為鋼鐵龍頭公司未來股價(A股市場)走勢的決定因素。而且目前鋼鐵股低于1倍的市凈率封住了下跌空間，總體對價水平超過了10送3股，因而使股改產生了賺錢效應，而整體上市又提高了估值水平。

　　循其思路，筆者以為鞍鋼新軋儼然以其硬朗的業績以及率先垂范在產業資本運作上大開大闔之舉，終將引領行業擺脫底部，步進世界鋼鐵叢林的峰巒。

新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。

【發表評論】

愛問(iAsk.com)

【評論】【談股論金】【收藏此頁】【股票時時看】【大中小】【多種方式看新聞】【打印】【關閉】