上市公司收購案例日趨增加大規模整合時代來臨

http://whmsebhyy.com 2006年02月17日 10:28 證券日報

　　并購重組引領行情縱深發展

　　□ 本報記者劉麗靚

　　日前，中石化(資訊行情論壇)決定以現金要約方式，分別對齊魯石化(資訊行情論壇)、揚子石化(資訊行情論壇)、中原油氣(資訊行情論壇)、石油大明(資訊行情論壇

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)的流通股與非流通股股東實施要約收購。聯系到近期我國石化系統等內地企業間的并購，以及外資并購內地上市公司，相應公司股價應聲大漲，業內專家普遍認為，并購重組正在成為引導股市逐步走好的重要因素。

　　藍籌股整合更具價值

　　近期，圍繞上市公司發生的并購案例日趨增加，除中石化決定斥資143億現金收購4家上市子公司外，此前中石油(資訊行情論壇)已收購旗下3家上市公司，金額為61.5億元人民幣；美國凱雷集團3.75億美元收購徐工機械85%股權；長虹以不超過1.45億元的價格收購廣東格林柯爾(資訊行情論壇)持有的20.03%美菱電器(資訊行情論壇)股權；中國鋁業(資訊行情論壇)收購焦作萬方(資訊行情論壇)29%國有法人股；而中化集團剛剛入主黃海橡膠沒多久，就開始了對滄州大化(資訊行情論壇)的收購。

　　有關統計數據顯示，截至2004年底，我國國有企業的總資產規模約為25萬億元人民幣，國有企業的總數為13.6萬戶。雖然國有企業的利潤在近幾年取得快速增長，但仍有約半數的企業處于虧損狀態。

　　為了解決這一問題，國資委2004年發布了《關于推動中央企業清理整合所屬企業減少企業管理層次有關問題的指導意見》，提出了央企整合的初步思路；國資委也頻頻強調要打造30-50家具有國際競爭力的央企集團，中央企業進不了行業前三位就重組；今年1月5日五部委聯合發布了《外國投資者對上市公司戰略投資管理辦法》，可以看出國家對于企業整合的支持力度是非常大的。

　　“我國已經到了加入WTO既定開放承諾時間表進程的最后階段，加速整合也是為了提高全面開放后與國外強勢企業的競爭能力。”東莞證券首席分析師李大霄對記者說，將整合后的企業再放進我國股市，就會使大型國企更優質、更市場化、更具投資價值。

　　大規模整合時代來臨

　　由于我國

能源、原材料價格持續上漲，而中下游行業無法轉移成本上升帶來的經營壓力，從而形成了上下游行業的兩極現象。因此，在這種情況下，無論是上游行業還是中下游行業，都存在強烈的并購重組需求。

　　天相投資一位分析師認為，我國行業所處的這種特殊的結構也預示著，今年我國上市公司的并購重組將愈演愈烈。

　　“我國是全球第二大石油進口國，中國石油對外依存度達到40%左右，在國內石油資源有限的情況下，向海外擴張就成為必由之路。我國煤炭行業的集中度也一直處于較低水平，2003年國內最大的10家煤炭生產企業總產總和為4.03億噸，約占當年國內煤炭產量的24.2%，僅有神華集團的產量超過5%。這樣的產業結構為大型企業提供了大量的收購兼并標的。我國鋼鐵行業的集中度也比較低，隨著鋼價的大幅下跌，鋼鐵行業調整的步伐開始加快。”

　　這位分析師說，近幾年我國的許多行業諸如

冰箱、彩電、空調、啤酒、水泥等都經歷了激烈的產業整合和競爭格局的重新分配，在未來的相當長時期內，這種整合還會繼續，鋼鐵、電解鋁、汽車、焦炭等行業都將或正在面臨行業的重新整合，而并購將在這一過程中扮演主推動器的作用。

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