中石油中石化之后央企整合好戲還在后頭

http://whmsebhyy.com 2006年02月17日 08:19 證券時報

　　本報記者萬鵬

　　昨日，深滬股指雙雙出現大幅回落。與此形成鮮明對比的是，隨著中石化旗下4家上市公司整合方案的敲定，兩市相關板塊均出現了大幅上漲。對此，業內人士普遍認為，股權分置改革只是相關上市公司私有化的外在因素，而國內央企的戰略整合才是其內在動因。在這種大的背景下，相關板塊有望成為近期市場的持續性熱點。

　　整合概念風生水起

　　盡管國內石化行業兩大巨頭中石油、中石化在海外上市之初就已經作出整合旗下上市公司的承諾，而且相關的整合動作一直沒有間斷過，但整合概念真正為市場所接受不過是半年的事情。

　　2002年，中國石化以資產置換方式整合湖北興化；2004年至2005年，又以吸收合并方式分別整合了H股上市公司北京燕化和鎮海煉化；2005年，啟動了通過資產置換方式整合中國鳳凰的工作。而此次以現金的方式一舉收購旗下四家A股上市公司的流通股，與此前中石油回購遼河油田、錦州石化和吉林化工的整合方式如出一轍。

　　數據顯示，從2005年10月27日中石油發布對旗下上市公司進行整合的公告算起，中原油氣、石油大明、齊魯石化、揚子石化等四只個股到停牌前的平均漲幅高達36.49%，而上證指數的同期漲幅僅有15.81%。昨日，中石化旗下其他幾家上市公司也紛紛放量上漲，其中，儀征化纖、武漢石油漲停，上海石化、石煉化、

泰山石油也都出現顯著的上漲。此外，中國鋁業在A股市場中的兩大旗艦山東鋁業和蘭州鋁業也不甘示弱，大有后來居上的勢頭。

　　央企整合大幕開啟

　　國資委成立之初，監管的央企達196家，通過近三年的重組后，央企名錄已縮減至169家，不過，用李榮融的話來說，“真正的資源配置還沒有開始”。為此，在國資委頒布的2006年深化國有企業改革的五項措施中，依然將積極推進國有經濟布局結構調整列在首位。

　　對于中國石化的整合行為，某券商研究員分析認為，“中石油、中國石化整合子公司不是一個孤立事件，而是國家決策層啟動新一輪國家能源戰略的一部份，如果將國家能源新政比作一盤棋局，那么中石油、中國石化對子公司轟轟烈烈的整合只不過是其中一粒棋子。”

　　實際上，早在2004年6月國資委就發出了《關于中央企業房地產業重組有關事項的通報》，決定國資委名下1800億元的房地產資產劃歸中國建筑工程總公司、招商局集團有限公司、中房集團、中國保利集團公司、華僑城集團公司等5家企業進行整合。而2005年8月，國資委又將中國

長城計算機集團公司并入中國電子信息集團，資料顯示，長城集團擁有深科技、長城電腦、長城信息和長城科技4家上市公司，而中國電子信息集團則擁有包括上海貝嶺、深桑達、夏新電子、中軟股份、三星石化、中軟國際在內的多家上市公司。

　　對此，聯合證券研究員楊偉聰表示，央企并購會成為2006年投資的一條重要主線，而相關的央企對上下游企業的整合有望自發性的掀起中國證券市場的并購熱潮，并且與接踵而來的外資并購大潮一道，為國內證券市場提供巨大的投資機會。

　　而招商證券研究員盧賢義還認為，

股權分置改革后，市值考核機制的建立和實施也將有利于促進企業集團化下的產業整合與并購。

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