保德信判斷　全球企業(yè)利潤將持續(xù)堅挺

http://whmsebhyy.com 2006年02月17日 08:06 中國證券報

　　本報記者徐國杰上海報道

　　美國保德信金融集團(tuán)旗下國際投資公司首席投資分析師約翰·普利文博士日前造訪上海。對于今年的全球經(jīng)濟(jì)形勢，他預(yù)測說，全球企業(yè)利潤將持續(xù)堅挺、石油價格仍將保持高位、股票將比債券更有投資價值。

　　企業(yè)利潤將堅挺

　　普利文認(rèn)為，2006年全球經(jīng)濟(jì)將穩(wěn)定增長，能源帶來的整體通貨膨脹壓力將得到緩解，整體通貨膨脹率與核心通貨膨脹率之間的差距將縮小。他預(yù)計企業(yè)利潤將持續(xù)堅挺，全球所有地區(qū)都將保持強(qiáng)勁的利潤增長，企業(yè)利潤占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重將達(dá)到歷史最高水平。

　　他的研究報告中還特別提到了中國，認(rèn)為

中國經(jīng)濟(jì)將保持強(qiáng)勢，雖然GDP增長速度在2006年會有些許放緩，但仍會達(dá)到9.1％左右。隨著消費的穩(wěn)定增長，國內(nèi)石油價格上漲，以及近期M2供給的不斷增加，預(yù)計2006年中國整體消費價格指數(shù)會出現(xiàn)些許的升高。由于人民幣仍被顯著低估，伴隨著巨大的貿(mào)易順差，大量的資本流入，WTO相關(guān)貿(mào)易自由化措施，以及資本帳戶的逐步開放，他預(yù)計2006年人民幣將逐步升值。

　　能源價格仍高企

　　普利文指出，全球石油價格可能仍保持較高的價位，約為每桶50－60美元之間。他還表示，全球石油勘探和開采的投資有所增加，但是仍處于中等水平，而且對供應(yīng)的影響在未來若干年還不會顯現(xiàn)；另一個制約因素則是煉油能力。

　　盡管價格已接近歷史記錄，但是能源需求仍保持強(qiáng)勢增長，新興經(jīng)濟(jì)體和美國的需求將高速增長，而日本和歐洲將以中等速度增長。但是，仍將有許多潛在的風(fēng)險威脅著供應(yīng)——委內(nèi)瑞拉和阿根廷的罷工；尼日利亞的叛亂活動；伊拉克的破壞活動，以及中東地區(qū)或非洲的政變。

　　不過，普利文認(rèn)為，接近歷史紀(jì)錄的高油價還不是大問題，目前高企的能源價格仍主要由需求拉動，全球經(jīng)濟(jì)增長的動力仍然很強(qiáng)。石油美元更快地通過投資和資本流動進(jìn)入再循環(huán)，使債券收益始終維持在低水平。大多數(shù)的工業(yè)經(jīng)濟(jì)體比30年前在能源利用方面更加高效。在新興市場，能源補(bǔ)貼緩沖了燃料高成本的影響。扣除通貨膨脹因素后的價格仍然低于80年代的最高值。全球和國內(nèi)競爭的激烈化抵消了高漲的石油價格對通貨膨脹的影響。由于全球?qū)嵤┲?jǐn)慎的貨幣政策，通貨膨脹預(yù)期相對穩(wěn)定，石油價格的再影響效力已經(jīng)不是很高。

　　增持

股票減持債券

　　在保德信建議的全球資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)中，股票被列為增持的品種，而債券被建議減持。保德信的資產(chǎn)配置模型是運用宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)(如經(jīng)濟(jì)周期、利率、財政政策)、估值、以及收益和風(fēng)險衡量指標(biāo)來評估股票和債券的相對吸引力。

　　普利文表示，建議增持股票是因為保德信對股票市場持樂觀態(tài)度，他有以下幾點理由:估值吸引；穩(wěn)固的收益前景；不斷改善的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境(增長提高，通脹緩解)。減持債券則是因為債券收益仍存在壓力，這主要由于全球經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長，

美聯(lián)儲和歐洲央行升息，以及日本央行暗示終止“零利率政策”，英國利率的進(jìn)一步降低，財政政策預(yù)算赤字不斷增加。

新浪聲明：本版文章內(nèi)容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。

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