大跌28點(diǎn)千三難越 注意鎖定利潤(rùn)

　　分析師建議中短線操作注意鎖定利潤(rùn)

　　【本報(bào)訊】在周三沖擊千三后，周四大盤急轉(zhuǎn)直下，上證指數(shù)(資訊 行情 論壇)收盤下跌28.53點(diǎn)，跌幅2.2%，創(chuàng)下了去年10月26日以來(lái)近4個(gè)月內(nèi)的最大單日跌幅。值得一提的是，深交所16日開(kāi)始實(shí)時(shí)發(fā)布的深證新指數(shù)(399100)，在亮相首日跌3.23%，收?qǐng)?bào)1216.08點(diǎn)，跌幅高于其他深市指數(shù)。深證新指數(shù)全日成交金額為41.88億元。

　　三大直接誘因打擊市場(chǎng)

　　從直接因素來(lái)看，中石化調(diào)整，有色、煤炭等資源類

　　中石化周四公布了收購(gòu)子公司公告，公司出價(jià)高于市場(chǎng)平均15%的預(yù)期，部分投資者出于對(duì)出價(jià)過(guò)高可能損害公司價(jià)值的擔(dān)憂，選擇賣出，該股收盤下跌3.34%，影響滬綜指下跌近5個(gè)點(diǎn)。其它指標(biāo)股方面，華電國(guó)際(資訊 行情 論壇)、G中海、G中信(資訊 行情 論壇)、G申能(資訊 行情 論壇)、G明珠(資訊 行情 論壇)跌幅均在3%以上，對(duì)市場(chǎng)形成較大壓力。其次，在國(guó)家銅、鋁價(jià)格大幅走低的背景下，有色、煤炭等資源類股票顯著走軟。此外，兩市A、B股多達(dá)27只ST股票出現(xiàn)跌停，進(jìn)一步影響打擊市場(chǎng)人氣。

　　股改推動(dòng)力減弱是深層次原因

　　回顧春節(jié)以后市場(chǎng)的運(yùn)行特征，必須承認(rèn)的是，并非上市公司業(yè)績(jī)整體增長(zhǎng)導(dǎo)致了市場(chǎng)上行，真正的推動(dòng)力來(lái)自市場(chǎng)本身的低估，以及股改、匯改形成的持續(xù)熱點(diǎn)。

　　投資者當(dāng)前需要警惕的是，股改作為本輪行情的最大推動(dòng)力正隨著市場(chǎng)升溫而減弱。一方面，股改對(duì)價(jià)出現(xiàn)顯著下移。“12·6”行情啟動(dòng)以來(lái)，累計(jì)有8批公司推出了股改方案，其中6批公司的對(duì)價(jià)低于平均水平(當(dāng)前20批公司對(duì)價(jià)平均水平為3.15)。另一方面，新G股復(fù)牌盈利效應(yīng)開(kāi)始顯著降低。去年年底，尤其是12月26日開(kāi)始，G股復(fù)牌當(dāng)日平均實(shí)際漲幅在20%左右；春節(jié)以后，上周該比例已經(jīng)降至15%以下；到本周一，新G股復(fù)牌的平均漲幅僅為2.51%。

　　股改推動(dòng)力減弱導(dǎo)致短期投資者的獲利套現(xiàn)，長(zhǎng)線投資者減緩進(jìn)場(chǎng)步伐。這是近期市場(chǎng)盤整乃至周四市場(chǎng)顯著回落的重要原因。因?yàn)榇饲笆袌?chǎng)對(duì)于平均對(duì)價(jià)的判斷是30%，如果未來(lái)對(duì)價(jià)繼續(xù)按照目前的態(tài)勢(shì)下移，那么，按照前期平均30%對(duì)價(jià)率預(yù)期而形成的市場(chǎng)均衡，將可能被打破，這將對(duì)行情形成直接負(fù)面影響。

　　相對(duì)而言，當(dāng)前部分投資者擔(dān)心的新老劃斷、重發(fā)新股，反而并非真正的壓力。

　　中短期操作宜鎖定利潤(rùn)

　　展望未來(lái)市場(chǎng)發(fā)展，我們認(rèn)為，市場(chǎng)長(zhǎng)期潛力仍然存在，中短期的調(diào)整后，市場(chǎng)有望重拾升勢(shì)。因?yàn)锳股市場(chǎng)仍然處在低估水平上。無(wú)論是與債券市場(chǎng)、還是國(guó)際對(duì)比的角度來(lái)看，A股整體仍然處在低估的水平上；同時(shí)，從國(guó)際對(duì)比的角度來(lái)看，選擇印度股市作為比照對(duì)象(其當(dāng)前市盈率為18倍)，A股滬新綜指的合理估值水平應(yīng)在16倍左右，其對(duì)應(yīng)滬綜指的點(diǎn)位在1450點(diǎn)。圍繞這一點(diǎn)位波動(dòng)的區(qū)域，可以看做是A股市場(chǎng)合理估值區(qū)域。在近期，長(zhǎng)線投資者態(tài)度無(wú)需調(diào)整；中短期操作者較好的應(yīng)對(duì)策略是，運(yùn)用收益再平衡或者套利等手段，鎖定前期收益，靜待市況進(jìn)一步發(fā)展。(中證投資 徐輝）