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申萬研究所研究員 黃美龍
全球沒有一家像中國石化(資訊 行情 論壇)一樣“母子公司同時上市且業(yè)務(wù)嚴(yán)重重疊”的公司，但這不是中石化的選擇，而是歷史遺留問題。
多級法人結(jié)構(gòu)的低效率是顯而易見的。因此，整合是必然。
本次收購最大的意外是上海石化(資訊 行情 論壇)沒有在榜上。按照2.1倍PB和6個月內(nèi)最高價12%溢價定價原則計算，上海石化A股和H股收購花費(fèi)總金額應(yīng)該也在140億元以上，與本次收購4家公司付出成本相當(dāng)。上海石化落選的原因可能主要是擔(dān)心耗費(fèi)資金太多，且上海石化股權(quán)結(jié)構(gòu)比較復(fù)雜所至。
我們認(rèn)為，未來屬于核心資產(chǎn)的上海石化被收購的可能性仍然很大，當(dāng)然儀征化纖(資訊 行情 論壇)和石煉化(資訊 行情 論壇)的可能性也較大，但規(guī)模較小的公司將來進(jìn)行資產(chǎn)置換或賣殼的可能性也較大。
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