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河北 阮文華
上市公司年報，是一份重要的投資參考書。但究竟怎樣把握年報中有價值的信息點，指導自己的投資，仍是一門學問。細品年報，分析觀察上市公司年報中的新變化，并掌握其中的訣竅，對投資者是有積極意義的。
第一，財務指標巨額幅度的新變化。一個持續經營穩健的上市公司，其年報財務指標的變化幅度，如同其成長特征一樣，應是緩步上升，或小步慢跑的過程。如有巨幅的指標變化，投資者要重點分析，并找出其中變化的原因。
第二，風險性描述語言的新變化。對于潛在的風險，上市公司往往用模糊的詞句、概述的方式，對涉及潛在風險的擔保、抵押、關聯交易等輕描淡寫，從而轉移投資者閱讀年報的視線。因此，閱讀時不但要做到字斟句酌，還應對其語言的邏輯性、嚴謹性進行了解和考證，找出風險問題存在的理由所在。
第三，新增內容或補充內容的變化。如2005年新增的“管理層討論和分析”的有關內容要求，對投資者了解上市公司的經營動向是很有幫助的。上市公司的盈利增長點在哪里，未來具備不具備市場競爭力，同時又存在哪些經營中的不確定因素，是否會進一步影響到上市公司的持續盈利能力等，這些影響因素就像上市公司的“天氣預報”。有其因必有其果，一項新項目的投產，怎樣才能帶動上市公司的業績增長，一項投資計劃的實施，又如何能產生效益的最大化，這些都可以通過“管理層討論和分析”的有關內容得出應有的分析和判斷，從而影響投資者的預期。
第四，觀察上市公司股東的新面孔。一只有多家基金管理公司重倉持有的上市公司股票，其經營狀況應該是具有競爭力的。被多家具有價值投資理念的基金重倉持有，說明其有明顯的業績增長優勢。當然，對于那些股東持有結構分散、股東頻變、自然人股東持股比重較大的上市公司應當謹慎看之。
第五，審計結論評述的新變化。上市公司本身業績的好壞，與審計結論的好壞，并沒有必然的聯系。不會因為其業績好，就會有相應的肯定性結論，其業績差就會有更多的否定性意見。績差公司只要是做到了信息的真實、準確、完整的披露，完全可以做出無保留審計意見。相反，即便是業績巨幅增長的上市公司，若存在經營中的不確定風險，而使審計機構無法做出客觀、公正評價，仍然可以被出具“保留意見”。因此，結合上市公司的基本面進行客觀評述，將成為決定審計成敗的關鍵，也是考驗一家審計機構忠誠守信的重要基礎，應當關注。
總之，上市公司年報編制的新變化，帶來上市公司新氣象，也帶給投資者更多的新啟示。在投資生活中，將引導投資者更加重視上市公司的基本面變化，重視年報的閱讀與分析，重視年報新變化帶來的新的投資機會，也更加成為理性的投資人。
新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。
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