中石化回購刺破千三 股指有望碎步上揚

　　中石化四公司停牌連續報道

    每日經濟新聞

　　昨日上證指數終于在中石化公布回購旗下四家公司的消息刺激下，盤中沖上了1300點。但兩市上漲家數少于下跌家數，成交量處于萎縮狀態，這表明在1300點附近，投資者的心

態在利好的刺激下也有些疲勞了。今日大盤有望在私有化概念股的帶領下再次向1300點上方沖擊，但空間很有限。

　　中石化領軍 上證指數上摸1300點

　　今日，中國石化宣布將動用143億收購旗下四公司股權，分析人士認為，受制于現金的因素，對于旗下其余公司，中國石化可能會采用賣殼、換股等方式進行整合。昨日正是在中石化的帶領下，上證指數摸到了1300點。

　　昨日，上證指數在中石化及旗下公司的帶動下上摸1300點，上證指數最后收于1299.17點，上漲12.84點。中石化大漲6.10%，儀征化纖漲了5.96%、上海石化漲3.01%。在香港市場上，中國石化、儀征化纖、上海石化也出現了大漲。而在收盤后，它們上漲的原因與市場意料的一樣———中石化公布了要約收購報告書。根據要約收購書，中石化收購齊魯石化、揚子石化、中原油氣、石油大明流通股的價格分別為10.18元/股、13.95/股、12.12元/股、10.30元/股。較上周停牌時溢價分別為24.45%、26.24%、13.17%、16.91%，這高于中石油收購三家公司6.9%~18%的溢價。本次要約收購總計需現金約143億元。

　　中國石化董事、財務總監張家仁透露說，要約生效條件滿足后，目標公司將立即申請終止流通股

　　其他公司現金回購概率較小

　　市場人士認為，此次整合用去了中石化143億元現金，而中石化去年三季度末的貨幣資金約為人民幣165億元，顯然，要全部用現金繼續回購下屬公司將不太可能。

　　海通證券分析師鄧勇表示，上海石化、儀征化纖在下一步被整合的可能性較大，而其他公司如果不被整合，這些公司被出售和重組的可能性較大。申銀萬國分析師黃美龍也認為，規模小的公司將來進行資產置換或賣殼的可能性很大。

　　中國石化表示，此次收購對其具有重要的戰略意義。通過整合子公司資源，中國石化可以進一步加強內部的統一管理，充分發揮戰略決策、資金使用、投資管理、營銷網絡等方面的協同效應，提高管理效率，這符合中國石化建設具有國際競爭力的一體化

　　成品油價格改革預期提升石化股投資價值

　　昨日，國家發改委在其網站發表的《2005年煉油工業發展綜述》中表示，2005年原油價格同比上升900元/噸左右，而成品油價格卻不到位，使得煉油行業由2004年盈利208億元下滑至2005年凈虧損近300億元。銀河證券石油行業分析師肖漢平認為，成品油價格體制改革，將使煉油行業利潤增加，其中上海石化的投資機會值得關注。

　　肖漢平向《每日經濟新聞》表示，目前國內成品油價格比國際市場價格低1000元-1500元/噸，目前煉油行業整體仍然處于虧損狀態。但是，如果實施成品油價格體制改革，煉油行業的利潤將止跌回升，上市公司中上海石化的增長潛力比較大。

　　他還認為，目前上海石化A股估值水平約為11倍市盈率，與國際同類公司相比，公司股價明顯偏低。預期2006年公司股票上漲空間在20%-30%之間，建議買入。王熙喜

　　炒私有化概念謹防利好出盡

　　中國石化昨日大幅上漲，以5.39元收盤，上漲6.10%，股價創出近期新高。受其刺激，石煉化、儀征化纖等相關品種表現也頗為突出。

　　筆者認為，中石化此次走強原因來自三個方面：首先，中石化今日公布四家子公司的私有化方案，有機構希望借機博取短線套利空間，應該說與股改中的搶權效應頗為雷同。其次，中石化H股股價達到4.75港元，對A股市場中國石化的股價起到了較強的推動作用，并封殺了下跌空間。第三，中國石化A股良好的基本面支持股價進一步上行，目前還沒有進行股改，含有對價因素，而中石化對旗下上市公司整合力度的加大，也昭示了該公司股改的臨近。

　　中石化旗下的揚子石化、中原油氣、石油大明、齊魯石化的私有化方案將和中石油前不久回購三家子公司一樣，中石化此次將采用現金回購的方式私有化這四家子公司。從目前的情況看，這四家公司的投資者將獲得10%-30%的溢價收益。收購價的確定，對儀征化纖、上海石化等公司的股價會有一定的刺激作用。

　　然而筆者認為，在一次完成對四家公司的收購后，受資金等因素的約束，中石化很可能會減慢對其余子公司的收購速度。

　　此外，中石化此次私有化方案于去年12月份即報送有關部門，不排除有“先知先覺”的資金提前進入的可能。從這幾只股票的近期成交量來看，明顯有資金提前進入的跡象。因此，投資者需謹防利好出盡的風險。

　　當然，對于那些暫時未被納入整合計劃“中石化系”相關品種，如石煉化、儀征化纖、

　　市場遭機構“挾持”1300點上方空間不大

　　昨日，滬市呈現跳空高開向上突破的格局，上證指數尾盤突破千三關口，創下1300.99點的本輪反彈行情的新高，最終收報1299.17點，上漲12.84點。成交量同比溫和放大，滬市全日成交近150億元，但與前期上漲過程中相比略顯單薄，顯示在市場創新高的同時，投資者參與熱情大不如前，這是一個必需要重視的細節，因為它將直接影響到此次上漲的力度。

　　昨日，大盤股對市場的影響是有目共睹的，早盤股指高開高走的主導因素就是銀行股集體飆升；尾盤股指進一步上行，則與中石化系這類權重股大漲有著密切的相關性。這部分股票屬于各大機構重倉品種，在機構主導的背景下，市場漲跌成為機構們博弈的結果，相對而言，中小資金的影響力在慢慢下降。反映在盤面上，個股分化有加劇的傾向，少部分個股強于大盤，大部分股票參與資金減少，表現差強人意。

　　在這波行情中，主力運用最多的題材就是“股改”，絕大多數股票在股改前后都會出現一波較強的上漲行情。當然，還不時會夾雜一些其他題材，如資源類(有色金屬板塊和煤炭板塊)和資產升值類(銀行板塊和地產板塊)。對于個股行情，投資者在判斷它們的中長線趨勢時必須守住一個底線，那就是從價值角度去衡量具體個股的投資機會，如果沒有，漲高了就要做好賣出的準備，因為多數股票交易價格重心其實并不穩定。

　　對于短線大盤，市場表現出再次創新高的強勢，估計后市具有進一步慣性沖高的可能，但具體向上的高度將比較有限，滬指很難遠離1300點太遠，在1330點一帶的壓力將迅速增大。由于大盤股中仍存在大資金主動活躍的特征，加之目前市場在技術上的反彈通道也維持良好，市場要在相對高位出現強弱轉折，估計會是一個緩慢的過程，在這個過程中震蕩將是主基調。筆者認為，近期滬市大盤可能會在1300點一帶構筑一個復合型的頭部，昨日的再次上漲估計是大盤沖頂的一個組成部分，但大盤要馬上確立頭部的難度也比較大，之后還會在相對高位出現再次反復的震蕩走勢。操作上，投資者需持高拋低吸、短線小波段運作的立場，中線持倉有必要慢慢縮減規模，等待下一次再戰的機會。尤明東 寧波海順