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隨著信用交易即將推出，券商有望成為市場最活躍的投資主體。除了既有的上市券商如G中信、宏觀證券將充分受益以外，前期券商重倉股的大面積走強也與這種預期不無關系。信用交易對券商的投資行為產生兩方面的影響，一是資金渠道的拓寬，一是融券儲備而導致的持股傾向增強。在當前宏觀經濟依然制約大盤走強的市況下，這種政策推動型的投資機會，尤其值得關注。
券商重倉股表現突出
本輪行情中，券商重倉股表現比較活躍，典型的是有色金屬股。2005年3季度統計數據表明，G宏達和馳宏鋅鍺均有兩家新券商現身十大流通股東，而此前并無相應券商的介入。從券商增倉后的2005年10月初至今年2月初，這兩只股票的漲幅高達100%左右，產生了強烈的財富效應，成為市場主要的做多力量。近期，據公開信息顯示，在漲幅榜前列的股票中，頻頻有一些券商總部出現在成交前五名中。如近期表現強勢的G鄭煤電前五名交易額中曾出現過中關村證券總部，周二一直封在漲停板上的貴州茅臺成交明細中顯示西部證券、上海證券總部，漲幅達7.34%的常林股份成交明細中也閃過長江證券總部的影子。
挖掘券商潛力股
選擇潛力股的要旨在于成長性和估值水平的判斷，可從兩個視角選擇投資目標。一方面關注前期表現不大、估值不高、業績平穩的G股。G煤氣化、G柳化、G華靖的市盈率均在10倍左右，業績平穩增長可期。去年4個季度，這3只股票中券商加倉跡象非常明顯，而股票漲幅并不大，相對而言，投資風險較小，隨時會因券商的政策題材而產生波段行情。另一方面是存在股改預期的成長股。2005年3季度，長江證券對星新材料增倉幅度超過100%，其看點在于有機硅價格堅挺，配合技術水平的提高將使有機硅產品的毛利率同比上升約20個百分點，而有機硅產品的銷售收入占公司總收入的40%，未來利潤增長有保證。成發科技也是券商增倉幅度較大的股票之一，該公司是國內歷史最悠久的航空發動機制造基地之一，在中國航空航天業飛速發展的背景下，還有一定投資潛力。
選股注意控制風險
當然，券商增倉股也有表現欠佳的，像賽格三星、聯環藥業等，而且在波段盈利極為豐厚的情況下，機構很難遏制套現的欲望，即使估值水平還不算高，也應短線回避。新老劃斷實施后，市場壓力會明顯增強。所以選股的風險控制尤其重要。我們認為，選擇估值不高的優質G股會更穩妥一些，在信用交易的預期下，券商可能會中長期戰略持有這類股票，這既是回避市場風險的需要，也是為融券業務推出所做的券種儲備。
(華泰證券 莊虔華)
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