期市止跌牽動有色金屬個股反彈

　　本報記者王超

　　國內外大宗能源、有色金屬等商品期價短期回調不改長牛姿態，昨日焦作萬方、山東鋁業、關鋁股份等資源類個股重拾升勢，焦作萬方更是以漲停報收，蘭州鋁業、云南銅業等也位居漲幅前列。

　　有色金屬個股再發力

　　暴漲之后又暴跌，近來期市與資源類個股可謂一榮俱榮、一損俱損。繼國內外大宗商品期價上演過山車后，國內相關資源類個股也玩起了蹦極游戲。自上周五開始，國際期貨市場全面深幅調整，原油、白糖、銅、鋁、黃金等與近期高點相比，跌幅都在7％以上，鉛和鋅跌幅更是達到21％和17.4％。國內期市在遭遇“黑色星期一”后，昨日多數品種繼續下探，尤以滬鋁和天然橡膠更為明顯。

　　“城門失火，殃及池魚”，有色金屬個股淪為重災區。G中金、中金黃金過去5個交易日跌幅高達20％，G藏礦業、G宏峰、東方鉭業和馳宏鋅鍺等也深幅下挫。

　　不過，由于能源、有色金屬、白糖等商品價格后市仍較看好，昨日投資者逢低介入，資源類個股再度成為領漲力量。而鋁業板塊更是耀眼，焦作萬方尾市收于漲停價4.73元，山東鋁業、關鋁股份漲幅也在8％以上。

　　價格回落眾說紛紜

　　對于原油、有色金屬期價的大幅回落，專家看法不一。其一為“蝴蝶效應”。有資深境外期貨專家稱，傳言國儲于本月在倫敦金屬交易所(LME)再平倉7.5萬噸期銅頭寸，基金開始獲利出局，上周五倫敦期銅暴跌3.1％。由此產生的“蝴蝶效應”蔓延至整個國際期貨市場，鉛、鋅、錫、鎳和原油等紛紛回落。其二是“調控見效”。社科院財貿所溫桂芳認為，始于2004年的系列宏觀調控措施初見成效，能源、原材料供應緊張得到一定程度緩解。那么國內調控對國際市場影響有如此大嗎？社科院金融所專家巴曙松解釋，從價格形成機制來看，導致市場波動的，實際上往往并不是存量，而是增量，即使增量相對于存量未必占據十分大的比重。近來資源價格高的一個重要原因，實際上是中國等“增量大國”的增量需求不斷增加所致。不過，中國國際金融有限公司首席經濟學家哈繼銘則認為，價格回落并非調控所為，因為黃金和白糖不在調控之列。其根本原因是美元貶值，投資者轉而持有黃金以便保值。其三為“牛市調整”。漲幅過大必然出現回調，從倫敦期鋅走勢來看，自去年12月20日至今年2月6日，期間僅有5日收盤下跌。如此強勁的走勢，出現調整也是必然。

　　年內商品繼續看好

　　如何看待未來商品價格走勢？接受采訪的多數專家表示，“商品期貨牛市還沒有結束，價格高位震蕩很正常。”短期看，盡管短期內大宗能源、原材料商品價格仍有繼續下調可能，但不會出現崩潰式暴跌。而從國內外經濟環境看，年內這些商品的價格繼續被看好。

　　哈繼銘認為，短期內商品價格還會往下走。他認為，本輪大牛市有炒作成份，但泡沫正在逐步消失。其一是美國加息預期增強，使得基金的炒作成本加大，不得不考慮逐步平倉出局。其二是日本加息的可能性也在加大，使得以日元炒作的成本也在放大。日本央行總裁福井俊彥13日表示，日本有必要重新回到以利率為目標的貨幣政策軌道上。市場也猜測，日本央行將在4月左右結束5年來的寬松貨幣政策。

　　但哈繼銘也指出，年內商品價格跌幅不會太大，因為未來利率上升幅度不會太高。各國貨幣政策取向主要看通貨膨脹走勢，而非資產價格。而且，盡管能源、有色金屬、房地產、部分農產品等價格很高，但中國、印度等需求旺盛，大宗商品價格仍受支撐。

　　國家發改委價格監測中心專家徐連仲認為，隨著國內資源品價格改革的如期展開，能源商品價格將與國際接軌，后期有上漲空間。盡管GDP增速有下降趨勢，但今年之內，商品價格不會有過大跌幅。

　　哈繼銘和徐連仲認為，目前國內成品油價格較國際價格仍有較大差距，隨著資源品價格改革的深化，國內油品價格仍有一定上漲幅度。此外，為拉動內需、刺激消費，央行可能采取更為寬松性貨幣政策，這將對商品價格形成支持。在補漲和需求拉動下，短期內大宗商品價格暴跌可能性不大。

　　商務部最新的調查結果也似乎印證了這種結論。調查顯示，今年上半年，國內能源和有色金屬繼續供不應求。調查報告認為，國際高油價短期內難以出現實質性回調，上半年成品油價格將繼續上漲；銅價將在震蕩中保持在較高水平；電解鋁也將呈現小幅上揚態勢。