中捷股份股權激勵方案四大看點

http://whmsebhyy.com 2006年02月15日 07:41 中國證券網-上海證券報

　　記者何軍

　　作為《上市公司股權激勵管理辦法(試行)》頒布后，首家依據《管理辦法》推行股權激勵計劃的上市公司，中捷股份(資訊行情論壇)的激勵方案有四大看點。

　　股票期權破冰

　　在成熟的海外

資本市場，股票期權是公司對管理層實施激勵的重要形式，但由于種種原因，國內的上市公司在實踐中并沒有采用。

　　而《管理辦法》出臺前，盡管沒有相關政策的指引，依然有一些上市公司通過多種途徑實施了股權激勵，股票是激勵對象獲授的主要形式。而中捷股份此次以股票期權對董事、監事及高級管理人員實施激勵，開創了G公司股權激勵標的創新的先河。

　　根據激勵計劃，中捷股份激勵對象可以在5年內決定是否以6.59元的價格行權獲得中捷股份股票，這一價格較中捷股份昨日收盤價上浮了5%。如果中捷股份股價在可行權日有較好的表現，則激勵對象可選擇行權實現賬面盈利。

　　定向發行解決股票來源

　　自去年5月啟動股權分置改革以來，部分公司在股權分置改革方案中提及將在相關辦法出臺后推行股權激勵計劃，但基本都明確由非流通股股東劃出一部分股票作為激勵股票的來源。

　　目前，已有農產品(資訊行情論壇)、深振業(資訊行情論壇)兩家G公司推出了具體的股權激勵計劃，激勵股票均來自非流通股股東，而且是以凈資產作為獲授股票的定價依據。

　　而中捷股份激勵計劃則明確，股票來源為中捷股份向激勵對象定向發行510萬股中捷股份股票，占激勵計劃簽署時中捷股份股本總額的3.71%。而且行權價格以中捷股份股價為定價依據。

　　業內人士分析，向激勵對象定向發行類似于定向增發，對中捷股份而言能籌集資金，對激勵對象而言能提高經營的積極性，是一種雙贏的選擇。

　　杜絕利潤操縱空間

　　此前，部分公司在制定股權激勵計劃時以簡單的加權平均凈資產收益率作為業績考核的指標。

　　會計專業人士認為，以加權平均凈資產收益率作為業績考核指標會給管理層操縱利潤提供空間，因為加權平均凈資產收益率沒有剔除非經常性損益對公司凈利潤的影響，如果管理層發現當年凈資產收益率達不到約定條件，可以通過調節非經常性損益來達到獲得激勵的目的。

　　而中捷股份則明確，激勵對象獲授股票期權必須同時滿足3個條件，即根據《中捷縫紉機股份有限公司股票期權激勵計劃實施考核辦法》，激勵對象上一年度績效考核合格；中捷股份上一年度加權平均凈資產收益率不低于10%；中捷股份上一年度扣除非經常性損益后的加權平均凈資產收益率不低于10%。

　　事實上，中捷股份是要求以扣除非經常性損益后的凈利潤和凈利潤孰低者作為加權平均凈資產收益率的計算依據，且該指標不得低于10%，這就消除了管理層操縱利潤的嫌疑。

　　不打政策擦邊球

　　雖然新《公司法》第一百四十二條規定，董事、監事、高級管理人員在任職期間每年轉讓的股份不得超過其所持公司股份總數的25%。但中捷股份依然規定，公司董事、監事、總經理以及其他高級管理人員在其任職期間不得轉讓其所有的公司股份。

　　中捷股份之所以這樣規定是因為根據新《公司法》修訂的公司章程尚未提交股東大會表決，而現行的公司章程是不允許管理層任期內轉讓股權的。

　　而有些公司在制定激勵方案時就直接依據新《公司法》，規定管理層任期內可以轉讓不超過25%的股份，而公司章程又沒有做出相應的修改。


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