特別訪談：巴曙松-央企年金獲批有利股市

　　他呼吁應著力消除四大政策不確定性

　　上海證券報　記者　盧曉平

　　北京消息 首批三家央企--光大銀行、中國銀行、人保財險獲批建企業年金，央企建立企業年金工作邁出了實質性的一步。而縱觀2005年的年金市場發展，可以說是“前熱后冷”

。昨天，國務院發展研究中心金融研究所副所長、博士生導師、企業年金基金資格評審專家巴曙松就此接受了《上海證券報》專訪。

　　《上海證券報》：首批三家央企獲批建企業年金的意義是什么？將對資本市場產生什么影響？

　　巴曙松：這表明規范的企業年金運作正式起步，企業年金操作涉及不同的環節和流程，首批央企方案的批復，使得新的制度平臺基本搭建完畢和通暢。

　　企業年金參與者的增加，從短期看有利于

　　從國民經濟發展看，企業年金發展不僅有利資本市場，完善金融結構，還有利于擴大內需，刺激消費。

　　《上海證券報》：去年是中國年金市場起步發展的黃金年。據了解，企業年金市場從第一批年金資格核準后，基本上看不見有一些具體成效。這是為什么？

　　巴曙松：應該說2005年對于年金市場的進一步創新與發展影響十分深遠。在年金市場基礎性的制度構建逐步完善的基礎上，孵化和培育成為2005年的主基調。不過，企業年金市場的培育是一項長期的系統工程，從企業年金計劃建立，方案審核認可，委托、受托業務管理，賬戶業務管理、投資管理，到企業年金發放、監管、政策環境，相互之間緊密聯系。在一系列基礎性的政策趨向上如果搖擺不定，顯然會增大市場主體的參與成本。

　　《上海證券報》：具體需要在政策上盡快明確什么？

　　巴曙松：需要明確四大不確定性。首先是稅優。盡早推出企業年金稅收優惠政策在某種程度上也反映了政府在養老金改革過程中承擔的責任；總體上看，這些責任最終還是要由政府來承擔，而且通過這種稅收政策的導向，政府實際上承擔責任的規模要小得多，因為稅收優惠激勵了企業和個人參與養老保險的積極性

　　其次，企業年金存量重組的不確定性，使企業年金市場新參與者顯得尷尬。在存量市場的爭奪過程中，地方社保的市場定位面臨調整：或者是將基金退還企業，退出年金市場，專門從事基金養老保險；或者是徹底脫離政府，增加注資，以獨立法人資格的年金管理機構參與市場競爭。存量市場的規范應當與新的標準接軌，不管是退還企業還是獨立參與市場，都按照新頒布的原則實行，避免出現新舊不容的問題。

　　還有兩個不確定性是市場監管協調的不確定性和理事會與管委會功能定位的不確定性。

　　就前者而言，市場要進一步推動壯大，各個部門之間的溝通成為關鍵。從具體的運作框架看，溝通協調的效率同樣存在不確定性。需要各級部門在后續的鼓勵性和指導性政策條例頒布之間溝通。就后者而言，企業年金理事會角色的責任承擔、權力制衡、損失求償等在當前引起一定的爭議。而根據勞動和社會保障部出臺的《企業年金基金管理運作流程》中的規定，通過受托人委托管理企業年金。

　　《上海證券報》：現在大家最關心的是什么？

　　巴曙松：目前，年金市場的不少機構更為關心的是第二批年金資格評審的時間。實際上，在一系列政策不確定性沒有消除之前，針對現實的市場容量，可望獲得資格的機構相對于第一批來說肯定不多，但是潛在的競爭者卻數倍于前，競爭最激烈的預計當數受托人和投資管理人，而最有可能在第二批年金資格評審中出現的也就是此兩者；賬戶管理人和托管人從總量上相對目前的年金市場規模應當說已經足夠。從總體上看，當前依然是年金市場的制度建設期和市場培育期，在這個過程中，逐步完善年金市場的游戲規則，使市場參與主體能夠形成一個清晰的發展與創新的市場預期，應當是這個階段的關鍵任務。