融資融券漸近只等政策明朗

http://whmsebhyy.com 2006年02月15日 00:07 重慶晚報

　　隨著股改的不斷深入，備受券商期待的融資融券業務也漸行漸近。早報記者昨從多家創新類券商處獲悉，目前各大券商都在為融資融券做最后的準備，只待監管層一紙通知即可隨行就市。

　　據廣發證券相關負責人透露，他們已對融資融券做了大量準備，并一直和監管部門保持溝通。目前看來，信用交易在技術層面上完全可行，只等政策的最后明朗。

　　東方證券副總裁桂水發向早報記者表示，券商對融資融券十分期待，但須注意幾個問題：不是所有的股票都可參與買空賣空；也不是所有的機構都有條件參與融資融券。只有管理規范的券商才會被允許從事這項業務，也只有優質的股票才可能被買賣。

　　“不僅如此，券商的資金來源問題和融資融券利率問題也須得到解決。券商只有用自己的或自己可以掌控的錢參與這項業務才能規避市場風險；而利率問題不解決，就有可能出現混亂局面。”桂水發說。

　　在他看來，比較規范的做法應該是：讓資本實力比較雄厚的公司用自有資金去做這項業務，同時還應允許券商貸款。

　　金信證券副總裁秦曦告訴早報記者，他們也在為此做準備，并期待有關方面的試點，但這項業務的風險需要防控。“以前，融資業務很不規范，如‘兩方協議’、‘三方協議’等，都提高了市場風險，并成為前兩年市場‘走壞’的因素之一。”

　　“因此，有必要構筑三大體系：一是技術體系，即實時監控的計算機系統；二是風陷控制管理體系，包括對不同證券品種所提供的質押率和融資率，以及不同行情下的平倉線的設置等；三是組織體系，類似證監會草擬《規定》以及相應的審批權限等。”秦曦說。

　　“只要最后的風險承擔者不是自身，大部分人還是敢于冒險。因此，需要從根本上解決券商的公司治理結構和股東問題。”秦曦說。

　　“關鍵問題在于，國內大部分券商都是國有的，因此券商老總都敢冒險。這是推進融資融券最大的阻力所在。”交大證券金融研究所所長楊朝軍教授表示，正因為所有者缺位，無論風險多大，最后都很少落到責任者頭上，而近年券商出現的問題也大多溯源于此。

　　盡管如此，監管層推動券商融資融券的思路似乎日益明晰。首先是新《證券法》修改了老法中關于“證券公司不得從事向客戶融資或者融券的證券交易活動”的規定，并刪除了關于買空賣空的禁止令，等于為融資融券業務開了口子。

　　在今年1月7日人民大學一年一度的“中國資本市場論壇”上，證監會主席尚福林發言指出，股改應先解決股權分置，再推股指期貨，然后建立做空機制。兩天后，證監會發布《證券公司風險控制指標管理辦法》(征求意見稿)，規定合格券商可向客戶融資融券。

　　2月6日，國務院辦公廳發出通知(《國務院辦公廳關于做好貫徹實施修訂后的公司法和證券法有關工作的通知》)，明確要求有關部門“適時推出證券信用交易制度的有關方案，為資金合規入市創造條件”。

　　網絡編輯：王敏


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