去年信托產品創新呈現三大特點

http://whmsebhyy.com 2006年02月14日 14:22 證券時報

　　上海國際金融集團有限公司發展研究部

　　一　信托產品安全性創新

　　2005年信托產品的安全性創新主要體現在風險控制措施的使用上，除了采

　　用借助政府部門、大型企業集團等高信用主體的聲譽設計信托產品外，繼續引入銀行擔保作為風險控制的重要手段。去年，有25.5%的信托產品利用了銀行信用，有些信托產品還委托銀行進行資金托管。如愛建信托發行的“上海市政顓橋配套商品房投資資金信托計劃”，委托浦發銀行進行托管。

　　2005年信托產品安全性創新還體現在組合投資方面，組合投資無疑是分散投資風險最有效的手段之一。除

證券組合投資外，組合投資還體現在房地產信托產品上。據統計，2005年共發行了13個房地產組合投資信托產品，占到總數的2.93%。

　　除信托產品設計中體現安全性創新外，監管層還在醞釀制度方面的創新。最近，監管層正在考慮是否應該通過建立類似投資者保護基金的體制來幫助信托公司應付可能發生的兌付危機，從而提高信托產品的安全性。

　　二　信托產品流動性創新

　　2005年各信托公司在產品開發與設計中努力開拓，形成了一些流動性較強或具有半流動性的信托產品。

　　例如，杭州工商信托于2005年11月發行成立了“杭信·鴻利1號：公用事業穩健組合投資集合資金信托計劃”，是具有半流動性的信托產品。該計劃每滿12個月，在分配收益后的10個工作日內，投資者可以在開放日內向信托公司申請轉讓信托受益權。而在投資者沒有找到受讓人時，在信托計劃資金總額30%的額度內，信托公司承諾受讓。

　　信托公司還借鑒國外期貨市場運用得比較成熟的做市商辦法，來增加信托產品流動性。比如，聯信o寶利七號信托計劃中聯華信托公司承諾提供不低于3000萬元的資金，在信托計劃滿一年后，如部分客戶急需現金，按照事前約定的溢價率無條件受讓擬轉讓的信托受益權。

　　深圳國投還積極利用銀行和產權交易所等渠道和平臺，為信托產品的流通提供便利。深圳國投推出的“深圳市

商業銀行‘盈豐’廣州中央酒店集合資金信托計劃”，為了提高產品流動性，信托計劃成立半年后深圳市商業銀行可向投資者提供質押貸款服務。

　　三　信托產品收益性創新

　　2005年很多信托產品預期收益率設計中都帶有浮動利率或超額收益條款，這從某種程度上可以保障投資者得到較為合理的投資回報。據不完全統計，2005年這種類型的信托產品有43個，占到總數的近10%。

　　信托產品通常只設一個預期收益率，投資者資金即使再多，大資金的優勢體現不出。然而，這種傳統的收益率設置方法在2005年有了創新。2005年12月，平安信托在國內推出了分檔設置收益率的信托產品“豐淳”、“豐鴻”和“豐沛”。三個產品都設置"雙預期年收益率"，投資金額在50-200萬元之間，預期年收益率為3.7%；如達到200萬元以上(含200萬元)，那么預期年收益率就達到3.9%。

　　另外，有些股權投資信托計劃沒有設置預期收益率，如天津信托發行的“渤海銀行股權投資集合資金信托計劃”和華寶信托發行的“伊利股份法人股投資集合資金信托計劃”，它們的收益來源于所購股份的分紅和價值增長。某種意義而言，該類產品的收益性設計更加符合信托產品的本源特質，是今后信托產品收益模式的終極目標，特別是在一旦放開信托產品公募化發行的條件下，其意義尤為重大。

新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。

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