滬鋁短線回調(diào)壓力大

　　東華期貨陶金峰

　　受庫存大增和基金獲利平倉打壓，近期國內(nèi)外鋁價(jià)回調(diào)壓力增大，但中期漲勢未變。

　　庫存增加是基金獲利平倉和投機(jī)拋盤加大誘因。近日國內(nèi)外鋁庫存增加，使得期鋁

價(jià)格上漲壓力增大；而以黃金和原油為代表的大宗商品紛紛大幅下跌，也誘發(fā)了基金獲利平倉盤和投機(jī)拋盤的涌出。1月底全球三大交易所庫存總計(jì)855738噸，高于此前一個(gè)月的752198噸。包括國際鋁業(yè)協(xié)會(huì)(IAI)最新公布的未加工鋁庫存在內(nèi)，全部顯性庫存為265.1萬噸，相當(dāng)于全球29天的消費(fèi)量。

　　三大交易所庫存增幅明顯。截至2月10日，上期所鋁庫存又大幅增加52782噸，達(dá)到139572噸；同日，LME鋁庫存小幅增加1250噸，達(dá)到724125噸；而10日COMEX的注冊鋁庫存也增加到64896短噸(約58861噸)。2月10日三家期貨交易所的鋁庫存比1月底增加66820噸，達(dá)到922558噸。

　　不過，相對消費(fèi)者而言，庫存增幅尚在市場可接受范圍之內(nèi)。且近期隨著期銅持倉量下降，部分資金流入期鋁市場，后者持倉不斷增加。截至2月13日，滬鋁持倉由2005年12月底的78860手，增加到目前的216850手，增長了近兩倍。LME持倉也由2005年12月底的425800手增加到目前的518850手。這顯示場外資金源源不斷進(jìn)入期鋁市場。日前，國內(nèi)現(xiàn)貨商表示，滬鋁在22000元附近有不少拋盤出現(xiàn)，不過等市場充分消化目前的高鋁價(jià)之后，期鋁價(jià)格仍有再度回升可能。

　　2月初以來，以黃金和原油為代表的大宗商品紛紛回調(diào)，但并不意味著商品牛市終結(jié)，僅表現(xiàn)為正常技術(shù)性回調(diào)而已。金屬板塊中，除了黃金等貴重金屬大幅下跌外，銅、鋁、鉛、鋅和鎳等金屬也受感染而深幅回調(diào)。代表19種商品價(jià)格的CRB指數(shù)也由2月1日的最高點(diǎn)364.28跌到10日的353.55，跌幅超過3％。

　　然而，值得注意的是，基金持有的凈多單并未隨著市場回調(diào)而大幅減少。根據(jù)CFTC公布的基金持倉報(bào)告顯示，截至2月7日，基金在原油、大豆、豆粕等商品上持有凈空單，并增持凈空單，而在黃金、銅、棉花、糖、玉米等商品上持有凈多單，除了黃金減持凈多單以外，其余均增持凈多單。可見，基金并未打算退出本輪商品大牛市賺錢機(jī)會(huì)，更多的只是暫時(shí)調(diào)整，且許多場外資金還等待著重新入場買入，尤以習(xí)慣做多的指數(shù)基金更為迫切。

　　作為世界最大的原鋁生產(chǎn)國，中國的一舉一動(dòng)無疑會(huì)對今后的鋁價(jià)走勢產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。近日國內(nèi)電煤供需雙方在價(jià)格上相持不下，

　　此外，由于電價(jià)上漲，歐美部分國家的鋁冶煉廠關(guān)停部分電解鋁產(chǎn)能，預(yù)計(jì)2006年歐洲關(guān)閉的產(chǎn)能將超過100萬噸，不過，阿聯(lián)酋、印度和中國的產(chǎn)量增長將部分地彌補(bǔ)這些損失。據(jù)日本貿(mào)易商行三井金屬公司近日發(fā)布的預(yù)測報(bào)告稱，由于歐美地區(qū)鋁產(chǎn)能關(guān)閉導(dǎo)致產(chǎn)量增長放緩，今年世界原鋁將短缺15.6萬噸。