華林證券:抓住機遇 加快股改 |
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http://whmsebhyy.com 2006年02月13日 10:08 證券時報 |
□劉勘 按照試點先行、協調推進、妥善解決步驟,統一組織、分散決策股改思路,滬深兩市目前已完成和已進入股改程序上市公司,已經達到504家,占上市公司總數36.5%,總市值占43%,達到流通市值的半數。39家重點央企和135家重點地方國企,很多已完成股改。形勢相當不錯,但仍然有必要加快股權分置改革進程,否則可能會錯過利用股票市場應有功能,上市公司進行資源優化配置、淘汰落后項目,整合、重塑、提升、優化產業結構的歷史性機遇。 據國際貨幣基金組織預測:由于全球資本進入空前富余的“貨幣泡沫”時代,當前國際游資大約有7萬億美元,這些巨額資本為了追求利潤,在全球流動,伺機尋找投資或投機的機會,就象一座漂浮不定“移動的金山”,它飄到那里,那里的資本市場就起波瀾,這說明其沖擊力度的能量,無論對實體經濟,還是虛擬經濟,已經遠大于80年代中后期本幣升值時的日本和我國臺灣省當時的情況。金融市場的資金過度流動,很可能促使資產價格出現反轉或扭曲,在基本面支持人民幣兌美元升值狀況下,如果人民幣匯率波動幅度加大,無疑會強化市場對人民幣升值預期,構成對游資的吸引作用,加之外資并購所滋生的新盈利模式,將會吸引更多的場外資金入市,在這樣的國際資本市場環境中,上市公司要趕快爭取有利時機,抓緊時間解決A股市場股權分置制度性、基礎性問題。 股權分置制度的改革,將給股票市場帶來更加合理的估值體系,整個股市游戲規則也將隨之發生變化。上市公司股權分置改革,其直接效果就是打通了產業資本與金融資本渠道,從價值重估角度看,為股票市場重估A股投資價值提供了全新視角。與此同時,也為上市公司利用股票市場平臺和功能,進行產業和產品結構性調整,提供了一次歷史性機遇。目前A股市場流通市值不到1.1萬億,G股板塊平均市盈率12倍左右,非G股板塊平均市盈率約23倍。隨著股改繼續展開,整體市盈率和市凈率平均水平還有下降的可能,從而構成A股市場資金“洼地”效應,在人民幣升值預期下,進一步加大人民幣資產對全球流動資金的誘惑力。 當境內外資金涌入A股市場時,股票市場資金將是充裕的,A股市場或許會像80年代中后期的日本和我國臺灣省股市,寬幅振蕩的走勢是可以預期到的,那么三分之二的非流通股份,是不能在股票流通市場之外繼續作為“觀虎斗”者。否則,一旦股票市場等領域系統性的失衡,投機性熱錢將會以釜底抽薪式的獲利方式了結出局,這樣一來或許將重蹈當年本幣升值時日本和我國臺灣省股市、金融市場的覆轍。 股權分置改革,不但解決了我國股票市場制度性、基礎性問題,更重要的是在人民幣升值趨勢中,境內外各種不同類型的投資或投機資金涌入A股市場時,三分之二的非流通股份,應該在證券市場上發揮出它應有的作用,借以全面整合、重塑、提升、優化上市公司的產業結構和產品結構。 歷史性機遇不容錯過。筆者呼吁,上市公司不失機遇加快股權分置改革進程,尤其在目前股票市場對股改預期基本穩定時,縮短股改周期,有條件的要抓緊時間完成,越早越快越主動越有利。(作者單位:華林證券研究所) 新浪聲明:本版文章內容純屬作者個人觀點,僅供投資者參考,并不構成投資建議。投資者據此操作,風險自擔。 |