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春節(jié)過后，中國證監(jiān)會再度定調(diào)股改，將其明確為深化資本市場改革的首要任務，表態(tài)要在年內(nèi)基本完成。
證監(jiān)會的高調(diào)似乎暗示著，對于各界圍繞股改的爭議，高層已經(jīng)一錘定音，股改將在今年進入到攻堅階段。
眾所周知，本輪改革始于市場最低迷的時刻，甚至是市場低迷倒逼使然，而人們也越來越清楚，改革可以在熊市中始，但絕不可能在熊市里終。鑒于整個市場的規(guī)模有限，管理層完全有能力引導市場的局部走勢，中石化之所以能上演單騎救主的一幕，原因即在于此。由是觀之，無論外圍市場如何變化，年內(nèi)A股大跌的概率都很小。
問題在于投資者在哪里？增量資金在哪里？牛市畢竟要靠資金說話。場內(nèi)的做多機構主要是基金，基金的困境在于，業(yè)績越好，遭受到的贖回壓力反而越大。這種劣幣驅(qū)逐良幣的惡劣市場環(huán)境，使其在操作上顧忌頗多，難以放手一博。保險資金情動基礎投資，社保基金QDII重任在肩。同時，周邊市場中層出不窮的機會不斷誘惑外圍資金，期貨市場、黃金市場、房地產(chǎn)市場，一些資源行業(yè)如煤炭行業(yè)中都有投資亮點涌現(xiàn)，且都形成了可復制的盈利模式。巨大的財富效應吸引了大量游資參與其中，這還不包括民間資金通過種種地下渠道在海外市場淘金。凡此種種都在客觀上對A股市場資金形成爭奪。投資者投資渠道的多元化，將使股市行情難有大的波瀾。而對于市場紛紛看好的QFII，既然央企在海外市場上市的大局初定，既然銀行、石油、互聯(lián)網(wǎng)等中國最賺錢的上市公司在海外市場都可以酣暢饕餮，又何必要經(jīng)過種種審批環(huán)節(jié)加盟A股？
問渠那得清如許，唯有源頭活水來。市場中最重要的事情是股改，但最大的懸念是IPO。需要強調(diào)的是，絕不能把重開IPO當做簡單的擴容，理解為利空，資本市場的活力必須賴于開源，管理層不可能完全消除市場中的風險，關鍵在于是否能為市場提供機會。IPO的重開可以用最快的速度改善市場中的上市公司結(jié)構，從而激發(fā)投資者的投資熱情。一個成功的市場實際上是通過爭奪優(yōu)質(zhì)公司來爭奪投資者，通過嚴刑峻法來保護投資者，通過創(chuàng)新制造機會來留住投資者。在以上三個方面，整個A股市場，特別是證監(jiān)會和交易所的競爭意識還應該再多一點，步伐還應該快一點。中國經(jīng)濟的真正騰飛離不開一個繁榮的資本市場，而以龐大的中國經(jīng)濟作為依托，中國A股市場亦應有領跑者的雄心。試想，如果建行、交行這樣的公司都能以在港股市場上的IPO價格在A股市場上發(fā)行，上市后也有同樣亮麗的表現(xiàn)，如果股指期貨、T＋0交易能適時出臺，何愁地下QDII不回鄉(xiāng)，場外資金不潮涌而至？
以未來領跑者的姿態(tài)看改革，一切代價都微不足道。
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