北京歌華有線電視網絡股份有限公司股權分置改革網上交流會精彩回放

　　股權分置改革篇

　　問:貴公司股權分置改革的原則是什么？本方案對非流通股股東、對流通股股東、對上市公司各有什么好處？

　　馬朝軍:我們本次股權分置改革的原則是:1、股權分置改革方案通過支付合理對價方

式保護流通股股東的利益，即改革后流通股平均持股成本與改革前相比應有一定程度的下降，使流通股股東的持股成本對應的市盈率與成熟市場平均水平相當；2、方案簡便快捷，便于操作；3、股權分置改革過程中應盡量減少股價波動，維護市場穩定。

　　關于您的第二個問題，對流通股股東而言獲得對價，在公司中的權益有明顯增加；對非流通股股東而言獲得了股份流通權，還將通過不斷支持歌華有線的發展，通過市值增加來獲得收益；對公司而言，通過本次股權分置改革提升公司治理結構，為公司的進一步發展創造良好的條件，建立保護投資者根本利益的長效機制。

　　問:解決股權分置問題后，我們比較擔心大股東會進行大規模的套現，您對這個問題怎么看？

　　馬朝軍:非流通股在獲得流通權之后，某些股東在特定的時期根據實際情況不排除有套現的可能。正因為如此，為了穩定市場、保護流通股股東利益，

　　問:你們認為目前歌華有線的股價被高估了嗎？解決股權分置后歌華有線的合理股價應該是什么水平？

　　張淼:感謝您的提問。考慮到歌華有線的規模效應、各類資源優勢、成長空間以及穩中有進的運營模式，歌華有線的內在價值將逐步在股票市場上有所表現。公司股價的變動受市場環境等多種因素的影響。為保護投資者利益，公司將繼續致力于提升公司價值。我們長期看好公司的發展。謝謝！

　　問:10送2.5是依照什么計算出來的？

　　王長華:10送2.5的計算依據請您參見我們于1月23日刊登在《中國證券報》等相關報紙上的公告。

　　制定時我們主要考慮了以下幾點因素:1、國際成熟市場上可比上市公司情況；2、公司自身特點和良好的發展前景；3、流通股股東的持股成本；4、公司2005年預計收益情況；5、流通股股東的利益在股改前后不發生損失。

　　我們認為公司的發展前景是所有股東都應該著重關注的問題，是保證各方股東利益的根本，相信歌華有線良好的發展將給投資者帶來滿意的回報。

　　問:與縮股、權證方式相比，送股方式有何優點？

　　董萊:1、方案簡單便捷，容易為投資者所理解；2、縮股方案涉及公司注冊資本減少，實際運作程序復雜；3、權證方式比較復雜，容易引起投機行為，并造成股價異常波動。問:轉債持有人如何參加這次股改？張焱:歌華轉債持有人在相關股東會議股權登記日之前(含股權登記日當日)轉股而持有的股份有權獲得非流通股股東支付的對價，未轉股的歌華轉債將不能獲得非流通股股東支付的對價。

　　經營管理篇

　　問:歌華有線作為網絡運營商，如何看待服務價值？

　　張淼:公司發展過程中始終要緊緊的抓住服務這個環節，把既有的網絡資源、用戶資源、內容資源、融資資源有效整合，不斷的提升服務水平和服務品種，使用戶得到高質量的服務，成為歌華有線的忠實用戶，所以，我們提出全員皆服務的理念，無論一線二線要始終如一的注重服務意識的養成，這也是對一家公共服務商的基本要求。

　　問:IPTV會給公司帶來什么樣的影響？

　　張淼:IPTV在技術上、盈利模式上等方面都面臨著諸多瓶頸問題。主要原因有以下幾點:一、我們國家的國情是廣播級的傳輸，以低價位承擔著多節目的傳輸，通常20元左右甚至更低的傳輸費用支持了50余套節目的播出，IPTV由于帶寬的限制，不支持同時段、同點同節目多頻道的傳輸，如果其進行網絡的升級改造實現同時同傳，其投入的成本將非常高；二、IPTV還受限于播出資質、節目版權等核心因素的制約。而且，IPTV完全可以為廣電有線網絡所用。

　　問:請問公司如何看待自己在行業內的綜合競爭力？

　　盧東濤:“一市一網”全程全網多業務的優勢、人才技術優勢、用戶資源優勢、北京的地理優勢以及北京2008年奧運背景使公司在行業內具有強大的綜合競爭力。

　　問:公司是如何進行決策的，是否會存在盲目決策造成重大經濟損失的情況？

　　盧東濤:公司嚴格按照公司章程的有關規定進行決策。在做出重大決策之前須經過嚴格的研究和論證，確保將風險降至最低。目前公司無決策失誤。謝謝！

　　問:公司今后每年是否會提高分紅比例？

　　胡志鵬:公司的分紅是根據公司的經營業績、現金流量和公司長遠規劃進行決策的；分紅也表達了公司對股東投資的一種回報；是否提高分紅也需要考慮上述因素及全體股東的意見。謝謝！

　　問:公司如何控制和節約成本？

　　胡志鵬:公司通過推行全面預算、決算管理以及嚴格的投資決策程序、財務管理制度來控制和節約成本。謝謝！

　　問:公司在股權分置改革結束后，還會像現在這樣重視投資者關系么？

　　梁彥軍:投資者關系管理工作是上市公司的重要工作內容之一，投資者關系管理對完善公司治理結構、在投資者中樹立公司誠信度、倡導理性投資都有著重要作用。隨著此次股權分置改革的推進，我們更加深刻地體會到投資者關系管理的重要性，我們將繼續認真傾聽投資者的聲音，加強與投資者互動，改善并加強這方面工作，為提升公司內在價值和影響力，實現股東權益最大化而努力。

　　公司發展篇

　　問:股權分置改革后，大股東北廣傳媒集團對公司發展有何支持？是否會有優質資產的注入？

　　馬朝軍:北廣傳媒集團今后仍將會一如既往地支持歌華有線的發展。在政策允許的范圍內，根據北廣傳媒集團的戰略步署，扶助歌華有線做大、做強。

　　問:請問貴公司今后有何發展計劃？

　　張淼:我簡要的向您匯報公司下一步發展的計劃:公司模擬電視收看維護費、信息增值業務、衛視頻道收轉費是當前和今后一段時間公司業績的三個支點。隨著

　　問:歌華有線對北京2008年奧運將起何作用？

　　張淼:歌華網絡將依托地域優勢，廣電政策優勢，網絡帶寬等優勢在“科技創安”、“奧運專網數字化傳輸”、“數字奧運”等項目上將有所作為。謝謝！

　　問:股權分置改革后，公司的發展戰略會有什么變化？這些戰略對公司未來發展有什么影響？

　　張淼:股權分置改革后，公司的發展戰略不會有大的改變，仍將延續公司原有的發展戰略，重點提高企業經營能力，完善其盈利模式、培養人才，形成未來發展的基礎；以實業為有力支持與依托，提高公司的盈利水平；同時，依托資本平臺，加大資本運作力度，積極爭取北廣集團的大力支持，積極尋求戰略合作伙伴，構建未來主營業務的發展空間。

　　問:請問貴公司對未來有線電視市場有何新的戰略規劃？

　　盧東濤:縱向貫通產業鏈，大力發展數字電視、拓展數據信息業務；橫向進行跨區域整合及合作。謝謝！

　　問:上市公司在其發展過程中，曇花一現的很多，公司如何保證未來可持續穩定發展？

　　盧東濤:1、保持技術領先優勢；2、不斷提高服務水平，增強用戶滿意度；3、貫通產業鏈，積極拓展數據信息業務；4、適度進行對外擴張與合作；5、吸引大量經營管理人才和技術人才；6、不斷完善激勵約束機制。

　　(文字整理、圖片攝影郭鋒)

　　主辦:

　　中國股權分置改革網

　　嘉賓名單

　　北京北廣傳媒集團有限公司總裁馬朝軍先生北京北廣傳媒集團有限公司副總經理、

　　北京歌華有線電視網絡股份有限公司董事長張淼先生北京歌華有線電視網絡股份有限公司總經理盧東濤先生北京歌華有線電視網絡股份有限公司總會計師胡志鵬先生北京北廣傳媒集團有限公司發展規劃部副主任石鴻印先生北京歌華有線電視網絡股份有限公司董事會秘書梁彥軍先生中信證券投資銀行執行總經理王長華女士中信證券投資銀行高級副總裁董萊女士中信證券投資銀行副總裁保薦代表人姜穎先生中信證券投資銀行副總裁項目主辦人張焱女士中信證券投資銀行高級經理呂煒先生