QFII告訴我們什么

　　編者按：QFII進入中國證券市場的時間很短，但憑借其強大的資金背景、豐富的市場經驗以及獨特的選股思路，很快成為了市場中舉足輕重的力量。尤其是去年股改啟動以來，QFII以其敏銳的嗅覺抓住戰機獲得了良好的收益。本報今天刊登獨家報道，并將在數據版上連續刊登QFII持倉情況，希望能對投資者了解QFII投資思路、學習其投資技巧有所裨益。

　　□ 本報記者 趙學毅

　　上市公司2005年一季報顯示，QFII當時持股總量僅為4.88億股，而同年半年報、三季報顯示，QFII卻有較大倉位現身，其中三季度持股總量是一季度的2.3倍。顯然，QFII是在股改期間進行了“閃電式”建倉，這與國內開放式基金持倉的“原地踏步”形成鮮明對比。

　　QFII胃口越來越好

　　2005年12月29日，

　　截止2005年底，證券投資基金資產總規模達4873.86億份，比2004年增加47.3%，其中

　　統計數據顯示，去年底證券投資基金可用于投資A股市場的資金上限只有234.6億元，創下近年來基金投資A股的增量資金新低。而QFII新增資金接近500億元，遠遠大于證券投資基金。可見，QFII胃口很大，并且越來越好，很有可能成為上半年A股市場的主導力量。

　　股改期間投資活躍

　　在

　　截止去年三季度，QFII共持有120只A股股票，持股總量為11.2億股，所持股票總數接近年初時的3倍，持倉市值達68.01億元。特別是第三季度新進的股票數量達到70只，是減持股票的4倍。在QFII持有的120只股票中，有11只股票被4家QFII共同持股，3家QFII共同持股的也有11只股票。從持倉變化來看，QFII增持行為十分明顯，期間他們僅減持A股股票18只，其余則均有不同程度的增持，增持數量超過100萬股的個股就達到14只，尤其是鋼鐵股，QFII對此十分鐘愛。數據顯示，瑞士銀行在2005年三季度以來增持G寶鋼(資訊 行情 論壇)4477.55萬股，一躍成為其第一大流通股東，高盛公司則為新進，持有8947.75萬股成為第三大流通股東，摩根士丹利增持788.46萬股，列第四大流通股東。三家QFII總共持有G寶鋼27760.33萬股，占流通股的5.87%。對于鞍鋼新軋，2005年第三季度德意志銀行一舉“吞入”3658.85萬股，成為其第二大流通股東，花旗銀行則以持有1757.93萬股名列第五大流通股東的位置。值得注意的是，德意志銀行和花旗銀行都是在2005年10月17日鞍鋼新軋股改停牌之前購入其流通股，而在鞍鋼新軋半年度報告中，并沒有出現上述兩家QFII的身影。此外，匯豐及比爾.美林達蓋茲基金則對G天威建倉119.99萬股；花旗集團全球市場有限公司對G申能增倉419.92萬股。

　　投資理念具前瞻性

　　在QFII投資額度增長最快的時候(2005年11月份)，基金重倉股股價仍快速下跌，基金經理不斷減持這些“核心資產”，但QFII則不斷撿走這些基金主力不斷拋出的大量優質籌碼。

　　在去年前三個季度，基金經理不斷拋售周期性和出口行業股票，這些股票有煙臺萬華、中興通訊、中集集團(資訊 行情 論壇)、振華港機、中材國際等；長春燃氣被基金基本清倉；萬科、中國石化(資訊 行情 論壇)、民生銀行(資訊 行情 論壇)、招商銀行也是許多基金回避的股票；寶鋼股份(資訊 行情 論壇)這樣的大盤藍籌也成了基金減倉的重點。與此同時，瑞士銀行等三家QFII增持寶鋼股份；花旗集團增持中興通訊、中集集團；多家QFII已經重倉持有長春燃氣。目前，包括新興鑄管、長春燃氣、通威股份、外運發展、豐原生化、登海種業、廈門鎢業、南寧糖業、滬東重機、海螺型材、錦江投資和新鋼釩等在內的有核心競爭力和壟斷性的公司股票都已經進入QFII的投資組合。

　　南寧糖業去年三季度公布的股東信息顯示，渣打銀行、荷蘭銀行、花旗、瑞士銀行、匯豐銀行、美林國際分別建倉244.15萬股、241.28萬股、176.78萬股，101.52萬股等，一舉進入了其十大流通股東行列。該股自2005年12月5日至2006年2月7日，股價累計漲幅達110.65%。QFII對于高科技產業中的機會具有敏銳的嗅覺，去年三季度介入了G天威，近一年時間，股價漲幅超過150%，QFII也獲得了超額的利潤。再比如G中興，這個被證券投資基金拋棄的個股，QFII接手后，兩年半時間從15元一路飆升到復權后的40.6元，漲幅超過170%。去年三季度QFII增加投資的46只股票表現均相當優異。像G萬科A、G豐原、G晉西、G鞍鋼和海螺水泥(資訊 行情 論壇)等個股都成為本輪行情的超級黑馬股。

　　對比研究發現，國內基金的投資思路相對保守，傾向于當前基本面良好、盤子比較大的藍籌品種。而QFII的理念則激進一些，更看重個股的成長性、在本行業有突出優勢和資源優勢，擁有業績增長潛力的上市公司是其最愛。QFII緊抓行業龍頭，注重企業在行業中的規模及壟斷優勢，在擇股過程中這些因素權重較高，而對于企業的短期業績與行業的景氣周期則放在相對次要的地位。