千三關口放量震蕩 是蓄勢還是準備做頭

　　本報記者 徐效鴻

　　2月7日兩市成交突破200億元，創出本輪行情以來成交金額最高，但當日大盤卻“沖關”未果，最終收盤出現了下跌。昨日大盤盤中出現了較頻繁的震蕩，收盤上漲幅度僅有0.62％，但成交金額卻達到177億元，遠高于周一上漲2.35％時的成交金額，也是本輪行情以來單日成交金額的次高。大盤此前的持續上揚，成交量的穩步放大是基礎，但1300關口放量

震蕩，是為后市進一步上漲蓄勢還是準備做頭，值得思考。

　　增量資金推動成交量穩步放大在去年12月29日上證綜指成功突破年線壓制后，投資者對市場的前景也開始變得樂觀起來，入市意愿變得日益強烈。滬市當日成交金額達到110.18億元，隨后穩步放大，到目前為止，除1月17日外，每天都保持在100億元以上。

　　兩市出現“量增價升”的態勢，新增資金起到了重要的作用。

　　首先是基金。由于2005年重倉股出現了較大幅度的下跌，大多數基金損失慘重。當相當一部分個股跌出投資價值以后，部分基金開始再度買入，或者是新進建倉，或者是拉高存量，進一步減少損失。存量資金的重新進場，成為這波行情啟動的重要動力。

　　另外，有關資料顯示，仍處于建倉期的

　　其次是QFII。2005年9月份，QFII新增60億美元額度。而QFII第三季度投資所有股票和轉債的市值為93.58億元人民幣，不到已經獲批投資額度的20％。在大盤低迷的時候，眾多QFII一直在建倉A股已經是眾所周知的事實。當上證綜指有效突破年線，市場開始更為看好年初行情演變的時候，QFII開始進一步入市，從而借機拉高自己的重倉股。

　　除此之外，前期有媒體還報道，部分通過非正常渠道進入內地的一些海外資金也開始從其他投資方式轉向股市。當然，眾多活躍的私募基金以及相當一部分長期空倉的其他機構投資者也顯然不會讓自己成為行情的旁觀者。

　　后市仍需關注成交變化“量在價先”是

　　量能的溫和放大是行情發展的必要階段。但是，隨著行情向縱深發展，特別是到重要的關口面前，比如前期幾次反彈行情中的半年線、年線等，量價配合、變化就需要投資者重點關注。事實上，由于時間的推移，半年線和年線下壓，使其較難成為本輪行情的“關口”。而1300點左右曾經是過去多年大盤重要的支撐點位，這個點位被長期跌破后反過來可能成為大盤上漲的重要阻力。而大盤周二沖高1297點出現回落已經初步顯示出1300點的“關口”意義。

　　從以往的經驗來看，重要關口的突破，成交的變化非常重要。如果突破當日，成交金額小于“關前”整理的幾個交易日，或者此后幾個交易日盡管成交金額繼續放大，但指數收陰或收出長上影，此突破的有效性將值得懷疑。最好的情況是，突破之后，隨后幾個交易日連續放量上漲，或者略做縮量整理后，緊接著放量中陽上漲。

　　事實上，重要的“關口”越過并不難，難就難在在上面站穩。反轉行情中頭部很難預測，但反彈行情中，對每一個“關口”都需保持謹慎。