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2006年1月24日，經最高人民法院批準，深圳中級法院宣告大鵬證券破產，大鵬證券經過一年多的托管、清算以后最終以破產方式退出了證券市場。這一事件引起了市場的廣泛關注，其中一個重要關注焦點即是進入破產程序的證券公司其投資者權益如何得到切實保護。本期專欄結合大鵬證券托管清算和破產申請工作的實例，介紹證券公司破產過程中投資者權益的保護問題。
與一般企業破產相比，證券公司破產要相對復雜，它不僅關系到公司職工的切身利益，也涉及到眾多的投資者的利益，這一部分群體數量多、分布廣，相應的破產申請工作也有一定的難度。大鵬證券重大違法違規行為暴露后，中國證監會在做出取消其證券業務許可并責令關閉決定的同時，委托其他證券機構托管其經紀業務，以保障大鵬證券客戶的正常交易和正當權益，同時委托其他中介機構組織成立了清算組，在現有法律和政策范圍內，開展了一系列旨在保護原大鵬證券客戶合法權益的工作。
首先，對客戶交易結算資金和個人債權以收購方式進行補償。清算組對于符合《個人債權及客戶證券交易結算資金收購意見》規定的客戶交易結算資金缺口已足額彌補，并已向相關地方政府移交個人債權登記確認材料，對于已完成甄別確認的個人債權，收購方案、收購資金等已經落實，對可能出現的問題也有了明確預案。這是對投資者權益保護的一項重要措施，也是國家對投資者做出的保護性安排，避免了投資者因大鵬證券破產而面臨損失。
其次，對大鵬證券證券類資產進行處置，對其經紀業務客戶平穩轉移，保證經紀業務客戶的正常交易不因大鵬證券關閉破產而受影響。清算組對大鵬證券證券類資產采取公開、公平、公正的市場交易方式予以處置，在合理估價的基礎上，以公開的方式轉讓證券類資產，通過公開詢價、公開評審的方式，確定了最終受讓方，轉讓價款作為大鵬證券的破產清算財產。受理破產時，客戶證券交易結算資金第三方存管與客戶交易結算資金缺口彌補工作已經完成，證券類資產已經由受讓方完全接管，這既為破產受理準備了條件，也對大鵬證券客戶做出了安全、穩妥的安置。
行政清算期間，清算組對大鵬證券進行了帳戶清理及追償資產等工作，對應收債權進行了全面審計，采取多種方式追收債權，清理對外投資和關聯公司，清理全部經紀業務客戶，配合稽查、專案等工作。行政處置期間，對證券類資產外的其他類資產，除對易減損資產按公開、競價、市場化原則處置外，皆未予處置。目前所有帳簿已清理完畢，完全移交法院。這些工作的完成對投資者關心的大鵬證券資產和債權債務處理等問題有了負責任的答復，也為人民法院審理大鵬證券破產案件創造了條件。
破產清算是對高風險證券公司的處置方式之一，在這過程中，國家有關監管部門和司法機關一直把保護投資者權益和維護證券市場正常交易秩序放在重要位置，大鵬證券在一年多的托管清算過程中，地方政府、司法機關、監管機關、清算組采取的各項措施，都是緊緊圍繞著投資者權益保護和維護市場穩定而進行的，因此可以說，破產清算是對資不抵債的證券機構的法律處理。我國目前尚未頒布專門的金融機構破產法，對有別于一般企業破產的特殊法律問題還有待研究，大鵬證券破產的嘗試，將為今后金融機構破產立法提供成功案例，有關投資者保護的措施已可以在立法層次得以體現。
與一般企業破產相同，大鵬證券宣告破產前清算組對職工已做妥善安置。根據清算組制定的保護員工合法利益、人隨業務走、就業優先的原則，絕大部分已到新的工作崗位就業。大鵬證券宣告破產后，當地政府仍將繼續按照已經確定的工作機制和工作方案應對可能出現的突發事件，繼續維護大鵬證券進入破產后的社會穩定。(中國證券投資者保護基金公司供稿)
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