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早報(bào)記者 艾勇 張明揚(yáng)
在諸多國際金融機(jī)構(gòu)紛紛唱高中國經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的時(shí)候，標(biāo)準(zhǔn)普爾的證券研究部門昨日將其對(duì)2006年中國GDP增長率的預(yù)測(cè)由2005年的9.3%降低至8.8%。這家國際著名評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)同時(shí)指出，盡管前景總體正面，但一些嚴(yán)重的結(jié)構(gòu)性問題仍將使中國資本及證券市場(chǎng)在今年面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。
標(biāo)準(zhǔn)普爾提供的數(shù)據(jù)顯示，2005年中國大陸股市的總報(bào)酬率為11.31%，已經(jīng)逆轉(zhuǎn)了2004年負(fù)收益率(-4.93%)的頹勢(shì)，而有中度的收益表現(xiàn)。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，收益率獲得改善的走勢(shì)將得以延續(xù)，中國資本市場(chǎng)在2006年總體而言表現(xiàn)出正面的前景展望。
但標(biāo)準(zhǔn)普爾證券研究部門副總裁陳麗子也指出：“由于普遍存在的利潤壓力，經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁增長沒有體現(xiàn)為我們所期望股票收益的提高程度。”
這一問題在很大程度上源自于中國很多行業(yè)所面臨的產(chǎn)能過剩。由于國內(nèi)的貸款利率沒能有效體現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)因素以及隨之而來的過度投資，鋼鐵、電解鋁等一些行業(yè)正面臨產(chǎn)能過剩的問題。另一方面，盡管國家對(duì)能源價(jià)格的控制，可能限制了全球高油價(jià)帶來的沖擊，但許多行業(yè)的成本上漲速度要高于其價(jià)格上漲速度，造成利潤空間持續(xù)面臨擠壓。標(biāo)準(zhǔn)普爾公司及公共基礎(chǔ)設(shè)施評(píng)級(jí)董事總經(jīng)理白培睿還補(bǔ)充說：“政府政策變化和銀行信貸的收緊，也很可能限制某些企業(yè)的發(fā)展?jié)摿Α！?/p>
標(biāo)準(zhǔn)普爾認(rèn)為，資本市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施不足，正對(duì)資本的有效運(yùn)用形成制約，這將導(dǎo)致市場(chǎng)上發(fā)行過度，并限制許多上市企業(yè)的前景。陳麗子表示：“我們已發(fā)現(xiàn)證券市場(chǎng)上出現(xiàn)供給過度的情況，原因在于中國政府有系統(tǒng)地剝離其持有的股份。”
相對(duì)于證券市場(chǎng)，標(biāo)準(zhǔn)普爾對(duì)中國信用市場(chǎng)給予較為積極的展望。一向?qū)χ袊y行業(yè)不甚“友好”的標(biāo)準(zhǔn)普爾表示認(rèn)可中國政府在金融改革方面所作出的努力。標(biāo)準(zhǔn)普爾金融服務(wù)評(píng)級(jí)分析師曾怡景表示：“目前，中國各銀行的信用質(zhì)量很可能如標(biāo)準(zhǔn)普爾預(yù)期的那樣有所提高。”他還表示：“在我們對(duì)許多中國的銀行進(jìn)行評(píng)級(jí)時(shí)，已經(jīng)考慮到了這些預(yù)期，這也是2005年第9次提升中國各大銀行評(píng)級(jí)的一個(gè)主要原因。”此外，2005年標(biāo)準(zhǔn)普爾對(duì)大中華地區(qū)企業(yè)發(fā)行的超過50億美元債務(wù)進(jìn)行了信用評(píng)級(jí)。其中大部分屬于非投資級(jí)債券，這些高收益?zhèn)豢是蠡貓?bào)的投資者一搶而空。標(biāo)準(zhǔn)普爾在報(bào)告中稱，有信息顯示，2006年上半年的債券發(fā)行將繼續(xù)增長但增速放緩，而下半年則很可能受到經(jīng)濟(jì)增長放緩、利率和匯率變動(dòng)等因素的影響。標(biāo)普預(yù)期，并購活動(dòng)仍將活躍并繼續(xù)產(chǎn)生重要影響。
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