新增資金介入明顯　玉米期貨踏上牛途

http://whmsebhyy.com 2006年02月08日 09:02 中國證券報

　　平安期貨王兆先

　　節前最后一周玉米期貨放量突破，持倉驟增；節后在CBOT玉米期貨突破的利好背景下，玉米期貨繼續放量走高。主力合約C0609在兩個交易日持倉再增10萬手，使單個合約持倉突破50萬手。

　　綜合分析顯示，近期介入的資金具有中長線特點，從而預示玉米期貨仍有較大上漲空間，目前仍然處在上漲周期的初期階段。

　　持倉穩定性明顯提高

　　對各品種1月和去年12月成交和持倉數據分析顯示，1月份玉米持倉量猛增26.14萬手，環比增幅為88.51％，排在滬鋁持倉環比增幅137.41％之后，列第二位，顯示資金仍然在洶涌進入玉米期貨市場。

　　但分析顯示，玉米期貨1月活躍度(月度成交量/月底持倉量)出現明顯減少，從去年12月的21.13下降到10.14。表面原因是1月份玉米期貨成交量出現減少，下降了9.54％，持倉則猛增88.51％，從而導致根據上面活躍度公式計算的活躍度出現了較大減少。從玉米期貨形態上看，1月成交量下降，與玉米期貨在1月走出中繼三角形形態有關。但也確實揭示出值得市場關注的亮點，即玉米期貨持倉穩定性有了明顯提高。這一現象說明，前期在盤中來回倒騰的資金傾向于持倉待漲。而這個傾向實際上間接暗示出投資者對玉米期貨中長線看好，已經基本形成共識。由此可以判斷，玉米期貨中長線仍有較大上漲空間。

　　從大商所成交金額看，玉米期貨所占比例已經從最低時的3.12％上升到16.70％，增加了13.58個百分點；而1號大豆則從最高時的76.76％下降到22.32％，由原來的老大下降到與老三基本平起平坐的老二；而豆粕則從最高時的51.24％小幅下降到44.58％。如果不考慮豆油和2號大豆的分流，大商所有可能進入三國時代，三個品種所占市場份額有可能趨于接近。不過，從基本面看，將來流入玉米期貨的資金有可能超過大豆或豆粕，理由是低價

能源的時代已經一去不復返了。這除了與能源需求增長速度超過產能增長速度的因素有關外，也與導致國際局勢動蕩的因素不僅仍然存在，而且有可能惡化有關，從而使能源價格漲幅包含了風險升水。因此，乙醇汽油需求量將呈現逐年穩步遞增態勢。隨著相關技術進步以及規模產量情況下成本降低，將有效刺激玉米的工業需求增長。

　　新增資金介入明顯

　　為了比較玉米期貨多頭主力構成變化，以把握行情發展趨勢，筆者選取去年12月20日和今年2月7日玉米期貨主力合約C0609的持倉進行對比。選擇去年12月20日，主要是因為當日價格是在突破了去年10月中旬高點后的小幅回落，此日多頭主力持倉以及后面變化，應該能夠看出行情主要推動力。跟蹤這類主力的持倉，可以幫助投資者緊跟趨勢發展。

　　在去年12月20日多頭主力前10名中，持倉比例下降幅度最小的是渤海期貨、國際期貨和浙江永安席位處，12月20日的多倉分別為2980、2191和1785手，分列第4、7和9名。到2月7日，這三家會員持倉分別增持到13185、11381和6705手，分列第1、2和8名。可見，這三家會員處資金不僅是玉米期貨此輪上漲的先知先覺者，而且是主要推動者。

　　除了這三家會員，可以選擇2月7日C0609合約中多頭前20名進行分析，其中多倉占單邊持倉比例增加最大的就是新增多頭主力。多倉比例增加幅度最大的前3名會員是上海中期、上海通聯和上海東亞，去年12月20日的多倉分別為569、0和13手；而到2月7日，其多倉則增加到10651、6569和6286手，分列第3、9和10名。這三家會員雖然不是行情的先知先覺者，但后期介入力度相當大。

　　根據上面分析，可以得出這樣的結論:玉米期貨是一波大牛市，1月持倉穩定性已經預示了這點。而跟蹤上面6家會員席位持倉變化，將可以為把握玉米行情大趨勢提供趨勢性指標。

新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。

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