大小銀行流動性分化　“精耕細作”漸成潮流

http://whmsebhyy.com 2006年02月08日 09:00 中國證券報

　　中信證券楊青麗

　　從去年下半年開始，“流動性過�！背蔀槭袌鲫P(guān)注的焦點。這里“流動性過�！敝饕搞y行存款大于貸款的額度太大，但這一趨勢僅存于大銀行。我們認為，大銀行減少放貸、加大固定收益投資很難說是一種非理性行為。謹慎放貸，是注重資產(chǎn)質(zhì)量的體現(xiàn)，長期看利大于弊。

　　大小銀行收益要求不同

　　“流動性過剩”并不存在于所有銀行，貸存比的趨勢在大銀行與中小銀行之間是截然不同的。前者持續(xù)下降，2005年第三季末為64％，后者比較穩(wěn)定，2005年第三季末為80％。

　　存款大于貸款無可厚非，多余部分可以投資、拆出等。我們認為，銀行何時主動下調(diào)利率來管理負債，或放棄低收益率資產(chǎn)，取決于銀行對資產(chǎn)收益的較高要求、對資產(chǎn)質(zhì)量的信心、及銀行流動性管理的水平。

　　中小銀行沒有過多存款而被迫投資低收益率

證券的問題，在資產(chǎn)質(zhì)量較高、非息收入與大銀行相當?shù)那疤嵯�，�?yōu)質(zhì)中小銀行反而盈利能力更強，價值更高。雖然大銀行生息資產(chǎn)收益率低，但由于其非息收入更多一些，從而資產(chǎn)利用率(總收入與總資產(chǎn)之比)可能會更高一些。

　　在當前存款仍有上限、貸款仍有下限的既定較高利差環(huán)境下，在內(nèi)部核算并不精細的管理體制下，貨幣市場的極低收益率有貸款的高收益率抵補，仍會保證一定的銀行資產(chǎn)回報率。所以，貨幣市場低利率的存在很難完全說是一種非理性行為。

　　倒逼壓力催生精細管理

　　有人擔心的說，大銀行為控制風險，減少放貸力度，會對經(jīng)濟造成抑制。我們認為，銀行注重資產(chǎn)質(zhì)量是好事，要注意到銀行體系中大小銀行的經(jīng)營行為是不同的，大銀行審慎一些，而中小銀行則由于控制力相對較強會激進一些，這樣整體上對經(jīng)濟的負面影響并不大。應(yīng)允許不同銀行的行為取向不同。

　　直接融資比例加大、利率市場化推進，逼迫大銀行理性對待過多存款。當前直接融資的較快發(fā)展體現(xiàn)在銀行間企業(yè)融資券規(guī)模擴大，優(yōu)質(zhì)貸款客戶逐漸離開銀行，而銀行的負債方——居民存款仍在大量增加，這逐漸將謹慎放貸的銀行逼到低收益率、客戶質(zhì)量下降的境地。我們認為，銀行未來的趨勢是降低

存款利率、或提高貸款利率主動對存貸款客戶進行調(diào)控。

　　在直接融資加大的同時，利率市場化也在推進，大額存款的利率管制將可能進一步放開。如果銀行放棄理性，一味競爭，會提高銀行負債成本，這將逼迫銀行加強精細管理水平。未來業(yè)務(wù)及產(chǎn)品的收益率核算將更加精確，銀行將靈活運用負債利率手段，如大銀行針對較多存款反而會下降利率，銀行會更加理性對待存款，而不是一味拉存款、保存款。總之，長期看，謹慎放貸利大于弊，銀行在經(jīng)營管理上“精耕細作”漸成潮流。

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大小銀行流動性分化 “精耕細作”漸成潮流

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