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□大可
作為目前A股市場最大的投資機(jī)構(gòu)主體，證券投資基金在2000年到2005年的6年期間，在A股市場一直是呼風(fēng)喚雨，但現(xiàn)在情況似有變。據(jù)統(tǒng)計，一月份股票型基金整體出現(xiàn)凈贖回，一些股票型基金的凈贖回比例甚至超過原有份額的20%。股票型基金出現(xiàn)凈贖回，意味著基金經(jīng)理必須向外拋售股票�；饞伖善保�(dāng)前股指卻在大幅上漲，這樣的現(xiàn)象只能說
明，證券投資基金掌控的A股話語權(quán)正在旁落。
統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，去年底證券投資基金可用于投資A股市場的資金上限僅234.6億元，創(chuàng)下近年來基金投資A股的增量資金新低。如果考慮到近期的贖回因素，以及為保持流動性而必須留下的現(xiàn)金，整體而言，證券投資基金目前基本上是“彈盡糧絕”。因此，基金的資金潛力有限。
盡管目前QFII可投資A股的資金只有56.45億美元，折合人民幣約455億元，尚不及股票基金規(guī)模的五分之一。但其投資方式、投資理念更加吸引市場的注意力。憑著不斷增加的資金實力，以及國際化的選股視野，QFII的A股話語權(quán)還將繼續(xù)增大。QFII的作用，更多體現(xiàn)在引導(dǎo)投資新理念上。
與此同時，證券公司正在借助集合資產(chǎn)管理這個創(chuàng)新項目，力圖重新掌控A股市場。證券公司公布的最新財務(wù)數(shù)據(jù)顯示：15家創(chuàng)新類券商去年底的凈資本規(guī)模約為274億元，按此推算，今年這15家券商可發(fā)行的集合資產(chǎn)管理計劃規(guī)模將會達(dá)到2740億元。這意味著，經(jīng)過浴火重生的證券公司正在成為A股市場新主角。相對而言，券商對股市的影響潛力巨大。
2006年機(jī)構(gòu)博奕將出現(xiàn)新高潮，除證券投資基金、證券公司、QFII外，保險資金、社保基金、企業(yè)年金都將成為A股市場重要的參與主體。不過由于后三種資金投資意圖尚不明朗，因此A股的話語權(quán)之爭仍將在前三種資金間展開。
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