窺一斑而知全豹 年報行情高度有限

　　南京證券 周旭

　　隨著洪城水業第一份年報公布，滬深股市拉開了2005年度的上市公司年報公布的序幕，近期兩市個股走勢出現明顯分化，吉林炭素、大同水泥、創智科技等由于公布2005年度盈利預警公告而大幅下跌，黔輪胎A、振華港機則由于2005年業績大幅增長而受到市場追捧。可以預見，未來一段時間內，上市公司年報將成為左右公司股價的重要因素。

　　窺一斑而知全豹

　　截至1月25日，已公布年報及業績快報的上市公司為34家。這34家公司涵蓋銀行、機械設備、化工、電子元器件、房地產、信息服務、電力等14個大行業。從這些公司的業績來看，仍然基本遵循“靚女先嫁”的原則，34家上市公司中盈利的有29家，虧損只有5家，其中有23家公司去年的盈利都出現不同程度增長，增長最多的是川化股份，去年實現每股收益達到0.5元，增幅高達7473.54%。但業績下滑的公司其降幅也是驚人的，深中冠A、精倫電子凈利潤同比下降4321.59%、2083.87%，每股收益為-0.22元和-0.45元；而每股收益最高的G華泰則高達1.11元，凈資產收益率為13.93%。由此可見，年報公布伊始，上市公司盈利極度分化已現端倪。

　　雖然僅有34家公司公布業績，但也折射出行業的冷暖：紡織、服裝、電力、化學制品行業的凈利潤增速仍低于主營業務收入的增長，G華靖去年主營收入同比增長28.55%，凈利潤同比僅增長15.55%；同樣，G柳化去年主營收入的增速高過凈利潤3個百分點；銀行業、商業零售則保持平穩增長的態勢，浦發銀行的主營業務收入與凈利潤基本同步增長；電力設備制造業明顯處于快速增長期，作為國內生產變壓器的大型企業G天威去年主營收入同比增長72.81%，凈利潤更大幅增長101.01%，盡享行業高景氣所帶來的高增長；行業復蘇跡象最明顯的屬于電子元器件，超聲電子去年前三季度凈利潤同比下滑29.21%，到年底凈利潤同比增長29.63%，在年報中公司管理層也指出，行業景氣的上升推動公司主產品高密度積層板的銷量大幅上升，為公司帶來很大的利潤貢獻。

　　年報行情高度有限

　　2001年A股市場投機泡沫破滅之后，業績成為決定上市公司股價的主要因素，年報因此不可避免影響股價的走勢。同時，隨著披露年報數量的增多，對滬深大盤的走勢也將產生影響。從目前已公布業績預告的531家來看，扭虧、預增、略增、續盈的有214家，占比為40.3%，而2004年度4類預喜

　　根據上市公司的年報披露時間表，2月份有155家公司披露年報，占全部公司11.44%，其中預警類的公司只有23家，由于數量較少，對行情的影響不大。權重板塊中銀行股有3家公司將公布年報，分別是華夏銀行、浦發銀行、G民生，由于市場預期銀行股去年盈利狀況良好，年報對銀行板塊影響應是正面的。景氣度較高的電氣設備類有5家公司公布年報，且5家公司中有3家預增，另外兩家公司去年前三季度主營收入和凈利潤都保持較快增長，預計該板塊受良好業績驅動，仍將保持強勢特征。

　　而進入3月份后，披露年報的公司數量明顯增多，達到567家，滬市權重股中G長電、G寶鋼、中國聯通、中國石化都將在3月份公布年報。由于鋼鐵、電力等行業受產能過剩困擾，盈利預期不良，對市場可能形成較大的壓力，因此，預計3月份

　　由此可見，節后的市場走勢更多將受制于年報，上市公司業績的兩極分化，導致市場再度出現“冰火兩重天”的格局。其中業績具有持續成長預期的上市公司，由于此類公司數量的減少而倍受投資者的珍愛，股價有望走出持續上升的獨立行情，而盈利不佳的公司的股價則有可能再度回落到滬指千點附近。

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