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本報記者徐國杰上海報道
華富基金管理公司日前公布的2006年投資策略報告認為，制度重建是A股市場向好的基礎，我國正在進行的經濟增長方式轉變將產生投資機會，需要投資者遵循經濟與產業的脈絡尋找。同時華富基金著重指出，在2006年，估值合理的成長性較好的公司會有更好的表現。
遵循經濟與產業脈絡尋找機會
我國本輪經濟周期增速的高點已經在2004年出現，2006年將是調整的延續，但是增速仍將保持在8.5％的較高水平；增長方式的轉變將是“十一五”期間著重解決的問題，由此帶來的產業投資升級與消費升級，將為市場帶來持續性的投資機會。同時，制度重建是A股市場向好的基礎。股權分置改革與兩法正式頒布已經在制度重建的道路上邁出了重要的一步，2006年有望繼續取得重大進展。華富基金認為，在宏觀經濟保持穩定較快增長、A股市場估值水平已基本合理的背景下，制度的重建將顯著增強A股市場對投資者的吸引力，看好2006年的A股市場。
報告預計2006年A股上市公司總體業績將出現小幅(7％左右)下降，成長性公司有望獲得較高估值，華富基金看好的順序是:估值合理的成長性公司，制度創新的公司，估值過低的公司。建議投資者圍繞投資、消費、出口的結構升級來尋找投資機會，看好的行業有:3G設備、電網設備、數字電視、鐵路與城市軌道交通、軍工、新材料、轎車、酒店、旅游、航空、金融、新興服務業、部分醫藥、住宅、健康食品、部分較高附加值的機電產品。此外，股改帶來的制度創新，包括權證、大股東私有化、大股東承諾收購等，會帶來較多的投資機會；全流通背景下的市場化融資會提升上市公司整體質量；非流通股開始流通以后，市場中估值過低的公司會出現收購兼并的投資機會。
成長股表現會更好
華富基金表示，目前市場投資者投資理念主要有兩類:一類看重估值，一類看重成長性。其實，成長與價值并不矛盾，所要避免的是兩個誤區:一個誤區是過分看重資產現有的價值而對行業將來黯淡的前景視而不見，這一類錯誤主要發生在一些產品附加值低、資源消耗大、可持續發展能力差、退出門檻高的公司，這類公司將來會成為資本的黑洞，所以即使目前股價低于凈資產，也不能成為投資的理由；另外一個誤區則是過分追求成長，以至于淪為概念炒作，最終泡沫破滅。
對于2006年的市場判斷，華富基金認為成長性較好的公司會有更好的表現，根據是:經過華富基金研究員的預測統計，2006年上市公司業績總體會有7％左右的下降，主要原因是目前A股市場中上市公司結構不合理，上游行業比重過大，制造業比重過大，造成上市公司業績波動遠大于宏觀經濟，而在成長性公司供應量減少的市場中，成長性較好的公司會得到更高的估值。
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