券商：資本創(chuàng)新生力軍

　　本報記者 劉詩穎

　　上海報道

　　隨著第一份券商創(chuàng)新產品“光大陽光集合資產管理計劃”的正式發(fā)賣，資產證券化產品、創(chuàng)設權證等越來越多的創(chuàng)新品種走到了市場的前臺。一時間,創(chuàng)新成為券商擺脫經營困境

,圖謀發(fā)展的突破口。

　　根據各創(chuàng)新券商的戰(zhàn)略部署，進入2006年，券商的自主創(chuàng)新將向廣度、深度繼續(xù)邁進。市場人士普遍認為，券商或將成為市場主流，成為繼監(jiān)管層力推創(chuàng)新之外的另一支強大力量。

　　小嘗甜頭

　　2004年底，創(chuàng)新券商的評審工作全面鋪開。截至目前，已有14家券商獲得了創(chuàng)新試點資格,另外還有不少券商提交了創(chuàng)新材料，正在積極申報創(chuàng)新試點。

　　券商人士指出，大家費了很大努力獲得創(chuàng)新資格，并不只是為了拿一張廉價“獎狀”，創(chuàng)新資格賦予券商種種開展新業(yè)務的“特權”，是券商最為看重的東西。

　　廣發(fā)證券發(fā)展研究中心章早立認為，從已披露指定信息的券商資料來看,未納入行政許可或審批范圍的組織創(chuàng)新、經營模式創(chuàng)新和業(yè)務創(chuàng)新是各大券商創(chuàng)新工作的重點。

　　從目前推出的創(chuàng)新方案來看，創(chuàng)新券商推出的集合理財產品數(shù)量最多。有市場人士算了一筆賬，按照去年12月9日武鋼股份的創(chuàng)設量，券商因權證業(yè)務帶來的綜合利潤總額分別為7.93億元(認購)和8.26億元(認沽)，或有盈利總計為16.19億元。

　　根據光大證券在中國貨幣網披露的未經

　　券業(yè)人士指出，當前各家試點券商進行研發(fā)的創(chuàng)新方案遠遠不止這幾個項目，但由于客觀條件的制約，方案大多停留在初步設計階段。

　　廣發(fā)證券發(fā)展研究中心人士指出，投資銀行業(yè)務中的自主性承銷、配售權、備兌權證、承銷貸款或并購業(yè)務貸款等；固定收益業(yè)務中的企業(yè)債創(chuàng)新、住房抵押貸款支持債券等；資產管理業(yè)務中的集合理財、個性化管理帳戶、

　　海通證券人士認為，一些創(chuàng)新業(yè)務如股票指數(shù)期貨和備兌權證的發(fā)行遲遲沒有進入實戰(zhàn)，這主要有三個方面的問題。

　　一是監(jiān)管機構的相關規(guī)定尚未出臺。

　　二是證券公司的各方面的準備工作，包含相關人才、技術等方面的準備尚不完備。

　　三是需要一個合適的市場時機來臨。

　　他認為，券商的自主創(chuàng)新離不開監(jiān)管層的大力推動，如集合理財產品的推出、權證創(chuàng)設業(yè)務等等都是在監(jiān)管層的大力支持下推出的。

　　此外，股權分置改革的推進為將來證券市場進一步推出和發(fā)展金融衍生產品打下了堅實的基礎，新的證券法的實施則為金融衍生產品的推出預留了法律空間。但是金融衍生產品的進一步發(fā)展還是需要監(jiān)管層進一步完善相應的法律法規(guī)，交易所的交易系統(tǒng)也要作相應的配套支持。

　　深化創(chuàng)新

　　新年新氣象，小嘗勝果的創(chuàng)新類券商們紛紛計劃著要在2006將剛剛啟動的創(chuàng)新業(yè)務推向深入。

　　海通證券戰(zhàn)略規(guī)劃部人士表示，從目前的證券市場環(huán)境看，2006年券商創(chuàng)新業(yè)務的主要內容有：融資融券業(yè)務；已有權證的創(chuàng)設業(yè)務和備兌權證的發(fā)行和運作；新的集合理財產品的開發(fā)和設計工作；資產抵押債券業(yè)務(ABS)、資產支持商業(yè)票據(ABCP)等產品的設計和實施；股票指數(shù)期貨等業(yè)務。

　　長江證券知情人士介紹說，2006年公司的創(chuàng)新工作主要是圍繞著產業(yè)基金、資產證券化以及組織結構調整等展開的。

　　據他介紹，扶持產業(yè)基金的發(fā)展是目前國家發(fā)改委的一個重要的課題。為了滿足地方，尤其是經濟開發(fā)區(qū)的建設需要，位于天津的渤海基金與福建省的海峽西岸基金一同入圍發(fā)改委的首批產業(yè)基金試點。

　　業(yè)界預計，目前正在征求意見的《產業(yè)投資基金試點管理辦法》不久也將正式出臺，隨后產業(yè)基金試點將進一步擴大。“我們希望在管理辦法出臺之后，借助武漢經濟開發(fā)區(qū)的發(fā)展，也能成立自己的產業(yè)基金。”長江證券人士表示。

　　談到2006年的券商創(chuàng)新，他認為，資產證券化是一塊很大的

　　據他介紹，長江證券目前正積極和大型基礎建設、水電站等企業(yè)接觸、商議并研制方案，與此前中金公司和廣發(fā)證券推出的資產證券化產品不同的是，產品的設計機構上將有所差異。“前兩個產品只是現(xiàn)金流的資產證券化，需要銀行提供擔保來滿足穩(wěn)定的現(xiàn)金流，而國際通行的產品則是產權的資產證券化，在我公司接觸的企業(yè)中，可能要涉及到產權證券化的情況。”