天證投資：資金推動型牛市即將到來

http://whmsebhyy.com 2006年02月06日 01:54 中國證券網-上海證券報

　　天證投資

　　走熊了整整四年多的滬深股市在狗年無疑是值得期待的，這不僅因中國經濟增長迅猛的同時，股價跌到了歷史的谷底，而且股權分置問題在多方努力下開始被解決，這標志著中國股市即將迎來一次歷史性的大機遇，而這個機遇就在狗年會被反映到指數和股價上。

　　場外資金不斷堆積

　　四年多的下跌令股票市值不斷縮水，而同時中國的GDP卻大幅增長，讓我們用一個數據來對比一下：2001年6月底的股票流通市值是18866.36億元，而中國人民銀行的統計數據表明，同期銀行的各項存款是13.3699萬億元，銀行存款是股票流通市值的7倍。而截至2005年11月，股票流通市值是10135.7億元，各項存款是27.9882萬億元。銀行存款與股票流通市值的比例達到了驚人的27.61倍。這說明一旦股市好轉，形成賺錢效應之后，銀行里有潛在的超過27倍的錢能進入股市。

　　游離在銀行儲蓄“體內循環”之外的民間資本的實力非常雄厚，它們最典型的代表就是溫州資本。只要有了賺錢效應，資金自然會源源不斷進入市場，繼溫州炒房團和炒煤團之后，精明的溫州人極有可能把目光聚焦到跌了四年多，國家又對其不斷推行利好政策的股市中來。

　　個人和小團體的資本在股市若只能說是滄海一粟的話，那么接下來不得不談一談保險公司的入市潛力。保監會對保險資金入市比例暫定為按成本價格計算不得超過公司上年末總資產規模的5%。截至2005年12月底，保險公司資產總額達15225.968億元，這意味著保險公司將有761億元的資金可以入市，但各公司都相對比較謹慎。以總資產4500億元的中國人壽的半年報來看，其入市資金不超過5億元，相當于只用了可投資份額的2%左右。

　　外資入市意愿強烈

　　這還僅僅是中國國內的人民幣潛在資金，不包括國際資本，而QFII的進入步伐正在加快。對境外資金而言，中國股市的優勢更是無可替代。全球大部分市場出現了巨大的泡沫，這一切都令全球股市看來前景黯淡。而與此同時，

人民幣升值伴隨著A股股價疊創新低，而股改又為看好A股的外資送來了意外的對價驚喜，這一切都令A股配置在全球各基金中比例提升。

　　牛市不是一路上漲

　　雞年年末啟動的以資源股和地產股領漲的行情，就是牛市行情的預演，但是這并不意味著從此股市將一路上漲。由于新股即將開閘，新老劃斷會給市場短期造成一定的恐慌情緒，再加上牛市初期個股嚴重分化令市場依然沉浸在熊市的悲觀氣氛中，指數在3月開始會有一次較大級別的向下調整。這種調整是有必要的，不僅能將周線8連陽造成的高企指標調整到位，而且能將意志不堅定者清掃出局------任何一次牛市來臨之前的洗盤都是猛烈而兇悍的，沒有堅定信念的人都沒有資格搭乘順風車。

　　調整過后再現牛市

　　盡管場外增量資金很多，但所有的資金都不可能在大盤下跌的過程中拔高建倉，獲利盤的傾吐和持籌結構的調整都會令空方占據優勢，所以這次調整所造成的后果就是出現“仍未走出熊市”的假象，直到大部分人的投資信心開始動搖。

　　而在9月過后，股改后的非流通股漸漸開始部分流通，市場漸漸適應了全流通模式，也消化了新股的壓力，此時人氣會重新凝聚，強力洗盤也已完成，上述的資金會爭搶優質籌碼，指數將被一路推高。因此，狗年下半年A股市場有望在資金的推動下迎來大漲小回的牛市行情。

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