中石油回購激發想象 2006藍籌H股公司王者歸來

　　本報記者 李騏 申興 深圳報道

　　“2005年股市的關鍵詞是股權分置改革，2006年很可能就是H股概念。”市場人士如此憧憬。

　　這樣的憧憬在中石油(資訊 行情 論壇)宣布高達60多億元的要約收購時就開始了，中

石油回購旗下三家子公司，顯然令市場對大盤績優股整體回歸A股上市充滿了期待，類似的傳聞和猜測相繼指向了中石化(資訊 行情 論壇)、中國鋁業(資訊 行情 論壇)等公司。

　　當A股市場也逐漸走向全流通的時候，市場更有理由相信，藍籌H股公司王者歸來。

　　回購激發想象

　　中石油對子公司的回購，是近年來國內A股市場上首次以終止上市為目的的要約收購。

　　市場對此的解讀是，中石油意在A股整體上市。2005年初，中石油執行董事兼副總裁王福成曾表示，公司會選擇適當的時機發行A股。

　　2005年3月，中鋁也已經公告，“公司計劃向中國證監會申請發行不超過15億股A股于上海證券交易所上市，募資不超過80億元人民幣，發行股份占已擴大的總股本的11.95%”。2005年11月，中鋁也曾表示，為推進旗下山東鋁業(資訊 行情 論壇)和蘭州鋁業(資訊 行情 論壇)的股改，公司對其私有化進行了初步探討。

　　近期又有媒體報道，中國鋁業整體回歸A股市場的工作正在加速。其下屬的山東鋁業、蘭州鋁業以及包頭鋁業(資訊 行情 論壇)、關鋁股份(資訊 行情 論壇)受這些消息的影響而一度大幅走強，甚至創下一年來的新高，其中包頭鋁業更是創下上市以來新高。

　　事實上，整個2006年，都可能掀起H股回歸A股的浪潮。2005年提交中國證監會批準新股發行的國企股，除中鋁外，還有中石油、國際航空、大唐能源等。此外，中石化、神華能源(資訊 行情 論壇)、中國電信(資訊 行情 論壇)等超級國企，也都有強烈意愿回到A股市場。

　　“這些超級大公司的歸來，將有力地支持指數，起到穩定市場的作用，”市場人士表示。

　　“目前，我們面臨一個十分不利的局面：一方面國內市場缺乏優秀的上市資源；另一方面，海外上市的優質公司又受到冷落，這樣的局面如果長期得不到改變，將直接影響這些海外上市的公司未來的成長。怎樣解決這個問題呢？內地證券市場能不能主動招回這些公司，給他們一個適于成長的資本市場環境？”這是監管部門的一份內部報告中所提到的觀點。

　　報告提出的對策是：“合理安排國內、國外兩個資本市場，根據資源匹配原理，使之形成有序競爭，同時達成企業利益和國家整體利益的最大化。”

　　1月20日，內外資股東以99.85%的高票同意廣深鐵路(資訊 行情 論壇)在上海證券交易所發行不超過27.5億股A股的決議，這意味著隨著重啟IPO的臨近，海歸公司已開始行動。

　　H股打開空間

　　A股和H股的聯動效應已經顯現。

　　從2005年12月6日起，A股持續走強，連續7根周陽線為5年來僅有。而這一幕早已在H股市場上演。

　　2005年10月底，H股指數從4664點附近止跌啟動，到2006年1月19日盤中最高的6120點，不到三個月時間累計漲幅超過30%，創下8年來的新高。

　　A+H股聯袂上漲之勢，在個股上表現得尤為明顯。

　　如1月19日當天，中石化H股全日大漲4.16%，其A股也上漲5.18%。鞍鋼新軋(資訊 行情 論壇)H股開盤即出現較大漲幅，全日上漲6.17%，A股則在平開的基礎上一路上揚，最終漲幅達8.56%。東北電氣(資訊 行情 論壇)H股上午漲幅達到14.29%，而A股早市僅微漲1分的ST東北電(資訊 行情 論壇)在收盤前1小時被急拉至漲停。

　　“H股與A股聯動上漲，其實是以A股為核心的整個中國概念板塊受到全球關注的一個標志。”湘財證券首席經濟學家金巖石表示。

　　“這就是中國效應，本質上是對中國的實力技術重估。”業內人士贊成金的說法。香港亨達集團的報告指出，一方面，重估GDP后，以銀行、保險等服務行業為主的第三產業有十分良好的發展前景。另一方面，中國在“十一·五”期間要形成一批擁有自主知識產權和知名品牌、國際競爭力較強的優勢企業，對股市來說獲益匪淺。

　　凱基證券(亞洲)的鄺民彬表示，現在香港市場對中資股非常感興趣，在投資A股受到限制的情況下，熱錢紛紛流入H股市場。長城證券研究所所長晏加源也認為，現在游資在香港市場和內地市場之間的流動比較通暢，游資可能會在市場的變化之間尋求套利。

　　股改也為含H股的A股打開了上漲空間。以中興通訊(資訊 行情 論壇)為例，股改實施后復牌首日非但沒有出現自然除權現象，反而在停牌價基礎上繼續上漲，實際漲幅高達27.44%，復權價創出歷史新高。據了解，從2005年11月30日起，中興通訊A股停牌近一個月，同期H股從22.05港元上漲至27.5港元附近。不考慮股改送股因素，G中興A股價與H股價已經出現了倒掛。

　　出現這種倒掛現象的還包括中海發展(資訊 行情 論壇)、鞍鋼新軋、青島啤酒(資訊 行情 論壇)等公司。

　　一些市場人士稱，隨著H股的上漲，全面股改完成后，將可能有12家公司的A股與H股股價出現倒掛現象，接近目前A+H股公司的一半。

　　聯合證券的柳邵黔認為，在這種情況下，QFII肯定愿意購買價格更便宜的A股。