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本報(bào)記者徐國(guó)杰上海報(bào)道
富國(guó)基金管理公司日前發(fā)布“2006年投資策略報(bào)告”認(rèn)為，2006年宏觀經(jīng)濟(jì)將在調(diào)整與轉(zhuǎn)型中軟著陸，股市總體偏暖，但結(jié)構(gòu)將繼續(xù)分化，消費(fèi)、非貿(mào)易品和服務(wù)部門(mén)值得關(guān)注。
經(jīng)濟(jì)在調(diào)整與轉(zhuǎn)型中軟著陸
報(bào)告認(rèn)為，2006年宏觀經(jīng)濟(jì)將在調(diào)整與轉(zhuǎn)型中軟著陸。促進(jìn)2005年經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)的主要因素在2006年中不會(huì)發(fā)生較大改變，因此2006年經(jīng)濟(jì)增速可能略有下降，但完全可能保持較快增長(zhǎng)。宏觀經(jīng)濟(jì)可能在2006年底或2007年上半年達(dá)到低點(diǎn)，隨后將逐步回升。出口增速下降，但貿(mào)易順差將保持在1000億美元以上。消費(fèi)平穩(wěn)增長(zhǎng)，政策對(duì)消費(fèi)的刺激作用將逐步顯現(xiàn)。投資增速可能先抑后揚(yáng)。微觀工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)還將下滑，但結(jié)構(gòu)將發(fā)生變化。體現(xiàn)在產(chǎn)能過(guò)剩及價(jià)格下跌導(dǎo)致工業(yè)利潤(rùn)將下降；下游行業(yè)利潤(rùn)下降幅度小于上游行業(yè)。
股市總體偏暖結(jié)構(gòu)調(diào)整依舊
報(bào)告認(rèn)為，在宏觀經(jīng)濟(jì)減速預(yù)期下，股市雖然不會(huì)有整體走牛的趨勢(shì)，但考慮到人民幣升值預(yù)期、制度變革、估值水平支撐等因素，2006年股市總體應(yīng)該偏暖。人民幣升值進(jìn)程有利于繼續(xù)吸引資本流入，從而對(duì)A股市場(chǎng)形成利好。
同時(shí)，股市結(jié)構(gòu)分化特征繼續(xù)保持，一方面制度變革仍將推動(dòng)結(jié)構(gòu)分化，另一方面，后股權(quán)分置時(shí)期，兼并、并購(gòu)和重組等機(jī)會(huì)是推動(dòng)結(jié)構(gòu)分化的新因素。基于行業(yè)和公司基本面差異以及“十一五規(guī)劃”所導(dǎo)致的行業(yè)主題投資將進(jìn)一步加劇這種分化。市場(chǎng)將在金融產(chǎn)品創(chuàng)新、股權(quán)分置改革、行業(yè)主題投資等方面產(chǎn)生較多的投資機(jī)會(huì)。
關(guān)注三大行業(yè)
報(bào)告表示，未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)消費(fèi)將保持持續(xù)、漸進(jìn)式的增長(zhǎng)，非貿(mào)易品和服務(wù)部門(mén)將獲得重新價(jià)值定位，這些行業(yè)值得關(guān)注。
此外，富國(guó)基金還認(rèn)為，在人民幣升值和低利率的條件下，在良好地理位置擁有物業(yè)和土地的部分零售企業(yè)具有收購(gòu)價(jià)值，港口、公路、機(jī)場(chǎng)同樣具有相對(duì)壟斷性的地理資源，這些行業(yè)的增長(zhǎng)率在明后兩年都將回歸平穩(wěn)態(tài)勢(shì)。科技股周期的上升動(dòng)量正在積聚，中國(guó)將融入全球產(chǎn)業(yè)鏈分享成長(zhǎng)。投資品和周期性行業(yè)可以關(guān)注長(zhǎng)周期、資源與加工一體化企業(yè)，如電網(wǎng)設(shè)備制造業(yè)、新材料和專(zhuān)用設(shè)備行業(yè)；根據(jù)海外市場(chǎng)規(guī)律，軍工業(yè)將在經(jīng)濟(jì)周期下降中成為較好的防守型行業(yè)。
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