電力行業研究員認為　深能源調整折舊政策將提升業績

　　本報記者吳銘深圳報道

　　日前，有媒體相繼刊登了兩篇文章，暗指深能源(000027)存在“違規折舊”避稅和隱藏利潤、虛增挪用折舊費等問題，并揣測該公司存在經濟問題和所謂“黑幕”或“財務黑洞”。昨日深能源已公開澄清相關報道，表示公司從未有利用折舊政策來隱瞞利潤的圖謀，也不存在文中質疑的“問題”。

　　對于上述質疑，多家券商電力行業研究員表示，相關誤讀主要緣于對該公司發展歷史的不了解以及對折舊會計處理的認識不清，從而得出不正確的結論。

　　產量法折舊并未違規

　　記者注意到，媽灣電力、西部電力共擁有6臺發電機組，其設計、建設、投產時間均不同，不過對機器設備均采用產量法的折舊方法，即根據機器設備的價值、設備壽命期及預計售電量等，確定單位電量折舊額，即0.08元/千瓦時。

　　招商證券電力研究員王弘認為，“這是符合法律法規的，沒有任何問題�！睂τ谶@一折舊方法，不少業內人士亦告訴記者，首先根據

　　折舊不產生“財務黑洞”

　　對于有人認為深能源虛增7.65億元折舊費、挪用折舊費形成“財務黑洞”的指責，研究人員表示，這或許是對會計知識不太了解的結果。

　　王弘等研究人員向記者介紹，深能源之所以會出現折舊費比較高的情況，是因為電力市場供求的變化，導致實際售電量高于當初確定的預計售電量。至于說深能源以工作量法多計提了7.65億元折舊費，實際上是以直線折舊法為參照得出的結論，但當這兩種方法都為法規所認可的情況下，這種比較所得出的“虛增”結論其實并不成立。

　　至于其對深能源挪用折舊費的猜測，有分析師告訴記者，折舊使企業現金流增加，這部分資金不可能脫離企業的經營體系，其結果或者是再投入，或者是償還貸款。發電企業實際上是資金密集型企業，以深能源的情況看，早年其資產負債率就高達70％以上，所計提的折舊逐年用來償還貸款，減輕財務壓力。實際上，在資產負債率降低至合理水平，企業業績逐年增長的情況下，深能源近幾年的分紅也一直保持著比較高的水平。

　　忽視追溯調整

　　研究人員指出，媽灣電力公司1#、2#發電機組早在1993年11月和1994年11月就投入商業運行，但直到2003年才完成竣工決算，從公司以往公告和年報內容看，應該與其建設的配套代建送變電工程遲至2001年度才移交深圳市供電局有關。西部電力公司3#、4#機組分別于1996年12月和1997年11月投入商業運行，其配套代建送變電工程亦遲到2004年移交深圳市供電局，故兩機組于2004年才完成竣工決算。

　　據該公司2002年年報披露，關于代建的配套送變電工程款及利息如何處理，深能源、深圳市政府與廣東省電力集團公司曾進行了多年的協商，最終才達成一致，進而完成了相關機組的竣工決算。

　　在辦理了1#至4#機組竣工決算手續后，深能源按照竣工決算的結果調整原按實際完工工程項目的工程概算價值暫估入賬的固定資產價值，并進行了追溯調整，相應調增了2002年、2003年度凈利潤、利潤分配及2002年、2003年的年初未分配利潤。對于這種調整，業內人士認為深能源系按照《企業會計制度》第三十四條的規定來進行，也不存在任何法律和會計瑕疵。

　　從深能源過往公告顯示，媽灣電力公司根據《企業會計準則—固定資產》的有關規定，對1#、2#發電機組使用壽命及其預計售電量進行復核，重新計算了單位電量折舊額，并根據《企業會計準則－會計政策、會計估計變更和會計差錯更正》的有關規定，采用未來適用法自2003年1月1日起按照新的單位電量折舊額計提折舊。

　　折舊調整或提升盈利水平

　　值得注意的是，深能源控股的媽灣電力公司還是中外合資企業。招商證券研究員王弘表示，加速折舊有遞延稅款的作用，也就是說早期利潤低、繳稅會比較少，而越到后期利潤增加較多，所繳稅款也會更高，但上世紀90年代深圳的中外合資企業有“兩免三減”的優惠，加速折舊使媽灣電力公司的外方股東并不能得到實質優惠。因此媽灣電力公司選擇產量法，應當不是出于避稅和隱藏利潤的考慮，盡管后來由于電力市場供求關系發生變化，產量法客觀上導致了加速折舊。

　　“這一客觀結果無可指責，但導致近年來深能源的每股收益未能反映其真實盈利水平。”包括王弘等在內的電力研究員們均認為，這在客觀上低估了該公司的收益情況。

　　由于西部電力公司5#、6#機組分別于2002年11月和2003年7月投入商業運行，但竣工決算尚未完成，故業內人士預計，深能源將根據《企業會計準則——固定資產》的有關規定，一并對3#至6#發電機組使用壽命及其預計售電量進行復核，重新計算單位電量折舊額，并將作相應的會計政策調整，從而使盈利水平能夠得到準確反映。

　　事實上深能源昨日的澄清公告印證了這一判斷，分析師表示，這對該公司未來業績將構成實質利好，值得投資者關注。王弘亦指出，若西部電力3至6#機組調整折舊政策，按媽灣電力1#、2#機組的調整情況，他個人作初步測算后發現，深能源在一個完整會計年度內的每股收益將有可能增加0.1－0.15元。