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海通證券研究所 趙雪芹
2005年，麗江旅游(資訊 行情 論壇)(002033)客流165.81萬人次，比2004年增長3.01％。全年實現主營業務收入10465.57萬元、主營利潤8272.37萬元和凈利潤3830.72萬元，分別比2004年增長2.98％、1.63％和4.62％，每股收益0.386元。
根據公司上市公告書披露的投資計劃，公司募集資金項目將在2005年下半年部分達產，但由于征地拆遷耽誤，目前項目完工程度只有24.29％，預計將繼續推遲。公司計劃2008年8月論壇中心開始試營業，因此2008年之前公司業績增長將主要依靠原有索道業務的自然增長，三個募集資金項目自2009年方可對業績做出實質性貢獻。
公司業務未來三年將維持自然增長。首先麗江地區的吸引力在繼續上升，麗江所處的滇西北地區是云南省旅游資源最為富集的地方之一，是“中國香格里拉生態旅游區”的核心，因此未來該地區的吸引力將持續上升。其次，麗江的交通條件改善日趨加快，已經開通廣州、深圳、上海、成都等直航航線，廈門、西安等航線也在籌備中。周邊高等級公路的建設也日趨加快，使得麗江的可達性增強，麗江旅游已經由原來的“貴族游”向“平民游”轉變，增加了麗江作為旅游目的地的吸引力和競爭力。公司目前三條索道中，雪山大索道設計年容量100萬人次，但由于受客流季節性淡旺季分布不均的限制，盡管遠未飽和但客流增長的空間不是很大，預計其容量可保持5％的增長，云杉坪索道由于價格較低，客流最為豐富，特別受團隊的歡迎，但客流容量已經相對飽和，由于該索道已經折舊完畢，預計公司有可能大修后提價。牦牛坪索道的空間目前最大，也是未來三年公司客流增長的主要場所。我們保守估計公司2006－2008年客流將分別達到180、188和195萬人次。
2005年公司出資1960萬元，控股98％與牦牛坪索道公司合作設立云南睿龍旅游投資有限公司，執行周邊旅游資源投資開拓，將成為公司未來業績的增長點。
需要提醒投資者的是，公司主要業務為索道經營，除與其它旅游類公司一樣對戰爭、瘟疫、重大政治事件敏感外，還有公司業務單一以及特殊的地理位置所導致的天氣因素帶來的風雪等風險。
新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。
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