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上海證券報 記者 禹剛
北京消息 未受摩根士丹利調低評級影響，建設銀行(資訊 行情 論壇)股價昨日回升，以3港元平收，三個月時間股價已累積上漲28%。
前日摩根士丹利(下稱“大摩”)發布一份研究報告，將建行的投資評級由“增持”
調低為“中性”，隨后建行股價一度走低，全日跌2.5%，收于2.95港元。同時，大摩還提高了招商銀行的評級，由“與大市同步”調高至“跑贏大市”。
不過建行股價昨日以3港元開盤，還一度沖高至3.075港元。大摩預計建行2006財年的每股盈利將為人民幣0.21元，2007財年為人民幣0.23元。以昨日股價計算，相當于2006財年14.8倍的預測市盈率(P／E)。
而從市凈率(P／B)看，建行約為2.5左右，略高于匯豐銀行和美國銀行，但略低于花旗銀行。大摩的報告認為，建行目前的信貸成本低企至50點，加上企業稅短期內下降出現機會較低，所以即便建行在樂觀情況下可獲得的21%潛在股價升幅，但不足以抵銷其風險成本，對投資者而言得不償失。信貸成本指的是，銀行貸款不但要占用資本金，更重要的是需占用風險撥備，與之對應的是資本成本。
大摩降低建行的投資評級至“中性”。不過，大摩表示，建行在內地行業仍有優勢，包括成本節約、零售業務擴展、強勁的盈利模式及高水平的資本充足比率。
建行在香港聯交所于去年10月27日掛牌，發行價是2.35港元。
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